Экономические функции валютного курса

Валютный курс как экономическая категория представляет собой цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах других стран. Он является объективным экономическим показателем, который отображает тенденции внутреннего экономического развития определенной страны и состояние и перспективы внешнеэкономических отношений. Если основные характеристики каждой валюты формируются в рамках национальных хозяйств, то их количественное соотношение происходить во внешнеэкономической сфере.

Курс национальной валюты к иностранной определяется и устанавливается через валютные котировки.

Валютная котировка - это установление курсов иностранных валют в соответствии с действующими законодательными нормами и сложившейся практикой. Котировка валют осуществляют государственные)национальные_ или крупнейшие коммерческие банки.

Квотирование иностранных валют, как правило, осуществляется в отношении доллара США, немецкой марки и некоторых иных валют. Доллар США долгое время сохранял за собой позиции общепризнанного международного платежного и резервного средства. Укрепление позиции немецкой марки также поясняется ее положением как средства оборота и платежа в мировом платежном обороте, а также центральной ролью этой валюты в Европейском Союзе. На региональном и национальном уровнях, отображающих специфику расчетно-кредитных отношений более узкого круга субъектов, набор котируемых валют может быть, конечно, иным.

В большинстве стран используется прямая котировка иностранной валюты, когда за условную единицу принимается единица иностранной валюты и к ней приравнивается определенной количество национальных денежных единиц или их доля.

При непрямом (обратном) методе валютной котировки, традиционно используемом Великобританией и некоторыми странами - бывшими ее колониями, за условную единицу берется единица национальной валюты и к ней приравнивается определенной количество единиц (или частей) иностранной валюты.

Историческая традиция непрямой (обратной) котировки фунта стерлинга происходит со времен, когда английская валюта была ведущей мировой валютой, доля которой в международных расчетах достигала в 1913 году 80%. На сегодня, кроме английского фунта стерлингов, непрямую котировку используют ирландский фунт стерлингов, австралийский и новозеландский доллары, евро и некоторые иные валюты. С 1978 года введена обратная котировка доллара США в отношении большинства валют, кроме английского и ирландского фунта стерлингов.

При котировке валют различают понятия база котировки (базовая валюта) и валюта котировки (котируемая валюта). Как правило, базой может быть валюта, признанная во всем мире. Однако иногда, по историческим причинам, базой становится более мелкая валюта по сравнению с котируемой валютой. Например, австралийский и новозеландский доллары являются базовыми при котировке доллара США, несмотря на то, что последний имеет большее высокую стоимость.

Оценивая тенденции движения валютных курсов, обязательно следует учитывать методы котировки, которые при этом используются.

При котировке указываются курсы, по которым банки определенной страны покупают иностранную валюту (курс покупателя), а также курсы, по которым эти банки продают иностранную валюту (курс продавца). Курс продавца всегда выше курса покупателя, за исключением валютного рынка Лондона, где используется непрямая котировка и поэтому курс продавца ниже курса покупателя. Разница между курсами продавца и покупателя составляет прибыль банка, осуществляющего эти операции. Эта прибыль, как разница между двумя определенными показателями (ценой продавца и ценой покупателя), называется маржой (спредом).

Рассчитывают как абсолютную (АР - БР), так и относительную маржу (спред):

БАС= ((АР - БР) / АР) х 100%.

БАС- продажно-покупная маржа (спред);

АР - курс покупки валюты (курс продавца);

БР - курс продажи валюты (курс покупателя);

Спред, или маржа, должна покрыть операционные затраты банка и обеспечить ему нормальную прибыль при проведении операций с валютой. БАС это своеобразная плата за предоставлением банком форексных (безналичных) услуг. При этом величина маржи, назначаемой коммерческим банком для разных валют и разных клиентов и зависит от объема операций, может существенно различаться.

При осуществлении операций на валютном рынке торгуют безналичной валютой (форексом) и наличной (банкнотами). Безналичные активы, которыми оперирует валютный отдел банка, являются остатками на счетах в иностранной валюте. Тут необходимые платежи осуществляются путем перевода с одного счета на другой бухгалтерскими записями. При торговле банкнотами валюта осуществляет физическое перемещение в пространстве. Тут увеличиваются затраты на транспортировку, охрану, страхование и хранение валюты, что в свою очередь приводит к соответствующему росту маржи (спреду) при котировке иностранных банкнот.

При осуществлении международных экономических связей имеет место сравнение двух видов цен - внутренних и мировых. Если внутренние цены формируются на основе разных национальных стоимостей, то мировые - на базе интернациональной стоимости. Товары отдельных стран, вступающих во внешнеэкономический оборот, продаются по мировым ценам. В процессе международного обмена соотношение цен выступает как соотношение национальных денежных единиц, их покупательская способность.

Покупательская способность (сила валюты) выражается как сумма товаров и услуг, которые можно купить за определенную денежную единицу определенную в сравнении с базовым периодом.

Теория покупательной способности валюты (ПСВ) была впервые предложена шведским экономистом Густавом Касселем, хотя подобные идеи выдвигал еще Давид Рикардо.

Кассель подготовил для Лиги Наций меморандум, в котором предложил использовать ПКВ в международной валютной политике. Этот показатель должен рассчитываться на базе средневзвешенных товарных цен и использоваться в валютном обмене, внешней торговли при предоставлении кредитов.

Сегодня теория ПСВ переживает второе рождение. МВФ и Мировой банк занимаются сравнениями показателей производства продукции на душу населения, продуктивности труда, уровней заработной платы в разных странах и регионах мира.

До 1992 года эти сравнения осуществлялись путем сравнения стоимости на основании официальных курсов. Общим эквивалентом выступал доллар США.

Сегодня пересчет национальных показателей в доллары осуществляется на базе паритета покупательной способности валют (ПКС). Определен относительно стабильный набор потребительских благ, их вес в покупательской корзине (хотя он требует периодического пересмотра). Этот набор оценивается сначала в национальных валютах соответственно с внутренними ценами, потом эти стоимости сравниваются и на этой основе рассчитывается долларовая цена фунта стерлинга, немецкой марки, франка, рубля и т.д. Таким образом, формируется натуральный или природный курс валюты.

Именно благодаря этому было побеждены разные конъюнктурные колебания и перекосы валютного регулирования. Удалось сделать достаточно интересные выводы и внести существенные корректировки в сравнения и прогнозы, которые когда-то базировались на пересчетах по официальным курсам.

Так, оказалось, что доля развивающихся стран, во всемирном валовом продукте не так уж и мала (она выросла при пересчете данных за 1992 года с 8 до 34%), соответственно изменилось размещение стран в первой десятке. Китай, например, переместился по валовому продукту на второе место в мире.

В основу валютного курса при системе золотомонетного стандарта был положен золотой паритет, который определялся соотношением двух денежных единиц по количеству содержащегося в них чистого золота. Это содержание или вес чистого золота в денежной единице страны устанавливался государством и законодательно фиксировался. После отмены золотомонетного стандарта золотой паритет определялся исходя из цены золота, под которой имелась ввиду сумма бумажных денег, оплачиваемая за определенную весовую единицу золота - грамм, унций и т.д.. В США, например, доллар введенный в оборот в 1792 году, имел золотое содержание 1,60377 г. чистого золота. В 1873 году денежной единицей был провозглашен золотой доллар, а Закон о золотом стандарте от 1900 года установил золотое содержание доллара в размере 1,50463 г.

Особенностью денежной системы США было долгое время сохранение золотомонетного стандарта. Тем не менее мировой экономический кризис 1929-1933 годов подорвала позиции доллара и США в 1933 году вынуждены были отказаться от золотомонетного стандарта. Однако, согласно "Акта о золотом резерве", в 1934 году была проведена девальвация доллара, и его золотое содержание было снижено до 0,888671 г., или на 41 %, путем повышения бумажной цены золота с 20,67 до 35 долларов за тройскую уницию (31,1035 г. чистого золота, 1 доллар содержал 31,1035: 35 = 0, 888 671 г.). Эта цена просуществовала до конца 1971 года (официально до апреля 1972 года), когда цена золота была повышена до 38 долларов за унцию, а доллар девальвировано на 7,89%. Его золотое содержание составило 0,818513 г. чистого золота (31,1034/38). С августа 1971 года был приостановлен обмен долларов на золото, а в феврале 1973 года США девальвировали свою валюту еще на 10%, и 1 доллар стал содержать 0,736736 г. Это была последняя официальная цена золота.

Отклонение валютного курса от золотого паритета в условиях золотомонетного стандарта не могла быть значительным, поскольку ограничивалось только затратами на транспортировку золота для осуществления за границей прямых платежей или его обмена на необходимую государству валюту (фактически такое отклонение не превышало одного процента от паритета в каждую сторону).

Нижняя граница такого отклонения, которая равнялась величине золотого паритета минус затраты на перевозку золота, отвечала минимальному курсу валюты и достигла так называемую нижнюю золотую точку. Поэтому нижняя золотая точка имеет еще название импортной.

Понятно, что верхняя золотая точка отвечала максимальному курсу валюты и равнялась величине валютного паритета плюс затраты на перевозку золота. При таких обстоятельствах начинается экспорт золота, и точка имеет название экспортной.

Вследствие краха системы золотомонетного стандарта исчезает и золотой паритет как основа установления валютного курса. Его место занимает так называемый валютный паритет, который определяется уже не золотым содержанием валюты а, ее покупательной способностью. Кредитные деньги, не имея своей внутренней стоимости, часто обесцениваются, их покупательная способность падает. А поскольку в разных странах это процесс происходит неравномерно, то сам валютный паритет изменяется. Таким образом, если в условиях действия системы золотомонетного стандарта основу валютных курсов - золотой паритет был величиной относительно стойкой, то в условиях денежно-бумажного оборота эта основа постепенно изменяется. Это и есть непосредственная причина резки колебаний валютных курсов.

Кардинально ситуация не изменилась и с введением так называемой валютной корзины, являющейся набором нескольких валют и используется как валютный паритет для определения валютных курсов. На основе такой валютной корзины определяются курсы СДР, евро и некоторых других валют.

Поскольку корзина включает валюты с разнонаправленной динамикой курсов, их совокупный спрос изменяется менее резко, чем курсы отдельно взятых валют. Тем не менее, амплитуда колебаний валютных курсов Европейского Союза, например, выросла за годы после основания Европейской валютной системы (1979 года) с 2,25 и 5% до 15%, а с 1993 года до 30%.

Если курс национальной валюты при определенных обстоятельствах отклоняется в ту или иную сторону за рамки допустимых границ, определенных совместными соглашениями, то неотвратимо наступает момент или девальвации или ревальвации валюты. Тогда же устанавливается и иной валютный паритет для определения валютных курсов.

Валютный курс зависит не только от уровня цен как основы определения валютного паритета, а и состояния платежного баланса страны, стоимости кредитов, масштабов миграции капитала, темпов экономического роста и перспектив политического развития в стране и в мире.

В целом к факторам влияющим на валютный курс, можно отнести:

- долгосрочные (структурные), формирующие основные стоимостные характеристики денежных единиц, как основы товарного наполнения денег - это продуктивность труда, долгосрочные темпы роста национального дохода, место и роль страны в мировой торговле и вывоз капитала. Указанные факторы формируют долгосрочное предложение обмена между денежной массой и товарами и услугами, то есть реальную покупательную способность валюты определенной страны. Совокупность этих факторов позволяет рассмотреть валютный курс как синтезную экономическую категорию, поскольку в ней отражается почти все важнейшие итоговые показатели функционирования хозяйственного комплекса страны;

- среднесрочные - состояние платежного баланса страны, относительный уровень процентных ставок, разница в темпах роста цен;

- краткосрочные (конъюнктурные) факторы состоящие в основном из психологических моментов, непосредственно влияющих на валютные курсы, - прежде всего компетентное мнение ведущих банкиров, валютных дилеров, руководителей валютными отделами ТНК о ближайших перспективах возможного изменения валютных курсов. Именно в соответствии с этими прогнозными оценками принимаются практические решения о переводах авуаров из одной валюты в другую. Такой же краткосрочное влияние на валютные курсы оказывает и валютные интервенции.

Среди приведенных факторов наибольшее влияние на валютный курс оказывает состояние платежного баланса той или иной страны. Если он активный, то и курс валюты имеет тенденцию к повышению, и наоборот, если например, определенная страна имеет пассивный платежный баланс на мировом рынке, то это означает, что за определенный период ее валютные затраты превышали поступления из-за рубежа. При таких условиях предложение валюты этой страны на мировых рынках растет, и когда превышает спрос ее курс падает.

Валютный курс имеет сильное влияние на международные экономические отношения. С его помощью удается уравнять затраты производства с ценами мирового рынка.

Так, снижение курса национальной валюты выгодно экспортерам, так как позволяет им поставлять товары на внешний рынок по ценам, ниже среднемировых, но одновременно делает импорт дорогим. Это приводит к росту цен в стране, уменьшению объемов ввоза товаров и спаду уровня потребления. При таких условиях обостряется проблема внешней задолженности.

И наоборот, при повышении курса национальной валюты снижается эффективность экспорта, падает конкурентоспособность внутренних цен, что касается импорта, то он увеличивается, увеличивается прилив в страну капиталов из-за границы.

Изменение курса валют непосредственно влияет на перераспределение между отдельными государствами той части совокупного общественного продукта, реализуемого на внешних рынках.

Дата добавления: 2013-12-12