Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости организации позволяет сформировать представление о ее истинном финансовом положении и оценить финансовые риски, сопутствующие ее деятельности.

В широком смысле под финансовой устойчивостью организации следует понимать ее способность не только поддерживать достигнутый уровень деловой активности и эффективности бизнеса, но наращивать его, гарантируя при этом платежеспособность, повышая инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Главное условие обеспечения финансовой устойчивости организации — рост объема продаж, представляющий собой источник покрытия текущих затрат. Он формирует необходимую для нормального функционирования величину прибыли. В таких условиях роста прибыли финансовое состояние организации укрепляется, появляются возможности расширения бизнеса, вложения средств, совершенствование материально-технической базы, освоение новых технологий и пр.

Финансовое состояние организации оценивается по состоянию на отчетную дату по данным бухгалтерской отчетности и в первую очередь по данным бухгалтерского баланса. Первичным проявлением неудовлетворительного финансового состояния организации признается наличие непокрытого чистого убытка (стр. 470 баланса); чистого убытка отчетного и предыдущего года (стр. 190 отчета о прибылях и убытках); устойчивое снижение валюты баланса (отрицательная динамика показателей баланса по стр. 300 или стр. 700); просроченная кредиторская задолженность, не погашенные в срок займы и кредиты (информация об этих показателях должна быть раскрыта в пояснениях к финансовой отчетности организации).

Детализированный анализ финансового состояния организации для установления уровня ее финансовой независимости проводится с использованием системы абсолютных и относительных показателей.

Наиболее востребованные абсолютные показатели, используемые для анализа финансового положения организации, представлены в табл. 3.

Таблица 3 - Абсолютные показатели, отражающие финансовое положение организации

№ п/п	Показатель
	Абсолютный прирост совокупных активов (пассивов, валюты бухгалтерского баланса)
	Скорректированная величина внеоборотных активов, которая рассчи­тывается как разница между значением показателя по стр. 190 бухгал­терского баланса и балансовой стоимостью: - деловой репутации; - организационных расходов; - капитальных затрат по арендуемым основным средствам; - капитальных затрат по законсервированному строительству; - долгосрочных финансовых вложений в уставные капиталы ком­паний, находящихся в стадии принудительной ликвидации; - сомнительных долгосрочных выданных займов; - отложенных налоговых активов; - прочих внеоборотных активов
	Скорректированная величина оборотных активов, которая рассчиты­вается как разница между значением показателя по стр. 290 бухгалтер­ского баланса и балансовой стоимостью: - неликвидного сырья и материалов; - незавершенного производства по снятой с производства продук­ции; - расходов будущих периодов; - готовой продукции, не пользующейся спросом; - налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям; - задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал; - просроченной и сомнительной дебиторской задолженности; - просроченных и сомнительных к взысканию выданных займов; - неликвидных ценных бумаг; -денежных средств на банковских счетах, невозможных для ис­пользования в расчетах («замороженных» расчетных, корреспон­дентских банковских и т. п.)
	Наиболее ликвидные оборотные активы — денежные средства, крат­косрочные финансовые вложения (с учетом вышеперечисленных кор­ректировок данных статей бухгалтерского баланса)
	Собственные средства (собственный капитал) — совокупная величина статей бухгалтерского баланса по разделу «Капитал и резервы» (стр. 490) и статьи «Доходы будущих периодов» (стр. 640 баланса), за мину­сом задолженности акционеров (участников) по взносам в уставный капитал (дебетовое сальдо по счету 75, субсчет 1)
	Долгосрочные обязательства — совокупная величина статей бухгалтер­ского баланса по разделу «Долгосрочные обязательства» (стр. 590 ба­ланса) за минусом статьи «Отложенные налоговые обязательства» (стр. 515)
	Краткосрочные обязательства — совокупная величина статей бухгал­терского баланса по разделу «Краткосрочные обязательства» за мину­сом: - статьи «Доходы будущих периодов» (стр. 640 баланса); - просроченной кредиторской задолженности по причине отсутст­вия получателя средств (например, в связи с ликвидацией юриди­ческого лица поставщика или фактическим прекращением его деятельности)
	Выручка нетто — выручка от продажи товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей (значение показателя стр. 010 Отчета о прибылях и убытках)
	Чистая прибыль (убыток) — чистая нераспределенная прибыль (убы­ток) отчетного периода
	Чистый денежный поток по текущей (операционной) деятельности — разница между совокупным поступлением и совокупным выбытием денежных средств по обычным видам деятельности за отчетный пери­од по данным отчета о движении денежных средств (строка «Чистые денежные средства от текущей деятельности» формы № 4)

Одним из критериев финансовой независимости организации является обеспеченность его материальных оборотных активов (за­пасов) устойчивыми источниками формирования.

Самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости — сравнение величины средств, направленных предприятием на формирование материально-производственных запасов (МПЗ), и достаточности финансовых и источников этих средств.

Для выполнения аналитических процедур по данным бухгалтерского баланса определяется величина МПЗ, для чего суммируются показатели по строкам бухгалтерского баланса 210 и 220 («Запасы» «НДС по приобретенным ценностям»). Далее также по балансу определяется величина источников этих средств. Считается, что если для формирования МПЗ достаточна сумма собственных оборотных средств (СОС), то финансовая независимость квалифицируется как абсолютная. При этом должно выполняться следующее условие, вытекающее из сравнения балансовых показателей:

МПЗ < СОС,

или

строки 210 + 220 < строки 490 + 640 + 590-190.

Выполнение данного балансового условия показывает, что запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т. е. организация абсолютно не зависит от внешних кредиторов, поскольку ей для этой цели заемные средства не требуются. Вместе с тем такая ситуация имеет и отрицательную сторону, поскольку она означает, что руководство компании придерживается слишком консервативной позиции в части финансирования бизнеса за счет заемных средств, не использует в должной мере эффект финансово го рычага, который в условиях прибыльного бизнеса способствуй росту прибыли, рентабельности капитала.

Если условие абсолютной финансовой независимости организацией не выполняется, то следует определить, за счет каких источников она осуществляет финансирование недостающего объема материальных оборотных ресурсов. Очевидно, что такими источниками могут быть какие-либо статьи краткосрочных обязательств предприятия. При условии, что недостающая часть средств компенсируется за счет привлечения краткосрочных кредитов и (ККЗ) (как правило, они и привлекаются на цели так называемого пополнения оборотных средств), финансовая устойчивость предприятиясчитается нормальной. Такая ситуация по данным баланса будет выглядеть следующим образом:

мпз<сос + ккз,

или

строки 210 + 220 < строки 490 + 640 + 590 - 190 + 610.

Высокой степенью финансовой зависимости будет характеризо­ваться та организация, у которой ситуация по данным бухгалтерско­го баланса выглядит следующим образом:

мпз>сос + ккз.

В данном случае финансирование части МПЗ осуществляется за счет краткосрочной кредиторской задолженности (поставщикам, государству, внебюджетным фондам, работникам по заработной плате и т. п.). Несколько ослабить финансовую напряженность в данных обстоятельствах может наличие в составе кредиторской за­долженности статьи «Авансы полученные» или «Задолженность пе­ред дочерними или зависимыми обществами». Если такая финансо­вая ситуация носит устойчивый характер продолжительное время, у организации постоянно возникают проблемы с оплатой текущих обязательств и т. п., то ее финансовое положение будет квалифици­ровано как кризисное.

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также относительные показатели — ко­эффициенты, принятые в мировой и отечественной учетно-аналитической практике (табл. 4).

Таблица 4 – Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя	Способ расчета	Характеристика
1. Коэффициент финансирования	Заемный капитал   Собственный капитал   Заемный капитал   Собственный капитал   Кф1 =	Соотношение между собственным капиталом и привлеченными заемными средствами
2. Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Активы   Кф2 =	Доля формирования активов за счет собственного капитала
3. Коэффициент финансовой зависимости	Активы   Кф3 =	Степень зависимости организации от привлечения заемных средств

4. Коэффициент финансовой устойчивости

Активы  

К_фу =

Доля формирования активов за счет долгосрочных источников средств

5. Коэффициент финансового рычага (левериджа)

Собственный капитал + Долгосрочные обязательства  

Собственный капитал  

Заемный капитал  

К_фр =

Финансовая активность организации по привлечению заемных средств

6. Коэффициент маневренности собственного капитала

Собственный капитал  

	Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы

К_мск =

Доля собственного капитала, направленная на финансирование оборотных активов

7. Коэффициент постоянного актива

Собственный капитал  

	Внеоборотные активы — Долгосрочные обязательства

К_па =

Доля собственного капитала, направленная на финансирование внеоборотных активов

8. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами

Оборотные активы  

	Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы

К_сос =

Доля формирования оборотных активов за счет собственного капитала

9. Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами

Запасы  

	Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы

К_зап =

Доля формирования запасов за счет собственного капитала; значение этого показателя на уровне 1 отражает устойчивое финансовое состояние организации

10. Коэффициент собственных оборотных средств в совокупных активах

Активы  

	Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы

К_соа =

Доля собственных оборотных средств в общей величине хозяйственных средств; чем выше значение показателя, тем большая часть собственных средств организации направлена на формирование мобильных (оборотных) активов

11. Коэффициент инвестирования

Собственный капитал  

Активы  

К_инв =

Доля собственного капитала, формирующего внеоборотные активы

Наиболее существенным для характеристики финансовой устойчивости организации, а также ее ликвидности и платежеспособности является коэффициент обеспеченности оборотных активов со венными средствами — доля оборотных активов организации, формированная за счет собственного капитала.

Абсолютной финансовой независимостью обладает предприятие, которое полностью формирует материально-производственные запасы только за счет собственных средств. При этом коэффициент обеспеченности запасов совете ми оборотными средствами будет больше или равен единице.

Целесообразно каждой организации исходя из принципов общей финансовой стратегии, стадии жизненного цикла компании, финансового менталитета руководства и собственников, определять на внутреннем управленческом уровне предпочтительные нормативные значения индикаторов финансовой устойчивости.

При этом важно помнить, что внешние субъекты бизнес-отношений все же ориентируются на общепринятые значения коэффициентов финансовой устойчивости, которые содержатся не только в специальной экономической литературе, но и в ряде методических и инструктивных документов:

- Правилах проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденных постановлением Правительства РФ 25.06.03 г. № 367;

- Методических рекомендациях по реформе предприятий (организаций), утвержденных приказом Минэкономики России от 01.10.97 № 118;

- Инструкции Сбербанка России от 26.10.93 г. № 26-р «О кредитовании юридических лиц учреждениями Сберегательного банка Российской Федерации»;

- Положении Центрального банка РФ от 19.03.03 г. № 218-П «О порядке и критериях оценки финансового положения юридиче­ских лиц — учредителей — (участников) кредитных организаций»;

- Положении Центрального банка РФ от 26.03.04 г. № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней за­долженности» и др.

Общее заключение о финансовой устойчивости организации должно базироваться на результатах всестороннего глубокого ана­лиза как положительных, так и отрицательных факторов, самые об­щие из которых представлены в табл. 5.

Таблица 5 - Основные факторы, влияющие на уровень финансовой устойчивости

Положительные	Отрицательные
Отсутствие просроченной задолжен­ности по денежным обязательствам	Высокие темпы роста отвлечения денежной массы в формирование внеоборотных активов при отсутст­вии устойчивых источников (собст­венных или долгосрочных заемных)
Высокая оборачиваемость оборотных активов	Наличие просроченной дебиторской задолженности
Ускорение периода инкассирования дебиторской задолженности	Неблагоприятное соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью
Рост чистого денежного потока по текущей (операционной) деятельности	Низкий уровень собственного капитала
Положительная динамика прибыли от продаж	Низкий уровень платежеспособности, обусловленный снижением доли высоколиквидных оборотных активов
Рост рентабельности продаж	Замедление оборачиваемости оборотных средств
Высокий удельный вес собственных источников средств	Снижение объемов продаж
Достаточность собственного капитала для финансирования внеоборотных активов и менее ликвидной части оборотных активов	Удорожание себестоимости единицы производимой продукции

Дата добавления: 2013-12-13