Производные финансовые инструменты

Форвардный контракт представляет собой соглашение о купле-продаже товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем. Согласно контракту продавец обязан поставить в определенное место и срок определенное количество товара или финансовых инструментов; после доставки товара покупатель обязан заплатить обусловленную в момент заключения контракта цену. Обязательства могут быть выполнены не путем непосредственной поставки или приемки финансовых инструментов, а путем получении или выплаты разницы в ценах фьючерсного и наличного рынков.

Фьючерсы являются одной из разновидностей форвардных контрактов. В зависимости от вида базисного актива фьючерсы подразделяются на финансовые (базисный актив — процентная ставка, валюта, облигация, акция, фондовый индекс) и товарные (базисный актив — пшеница, золото, нефть и т. п.). В сравнении с форвардными контрактами фьючерсы имеют ряд отличительных черт:

· форвардный и фьючерсный контракты по своей природе относятся к твердым сделкам, т. е. каждый из них обязателен для исполнения. Форвардный контракт чаще всего заключается с целью реальной продажи или покупки базисного актива, ему в большей степени свойствен характер хеджирования; фьючерс имеет оттенок спекулятивности, цель фьючерсного контракта – получение выигрыша от изменения цен;

· форвардный контракт составляется в соответствии со специфическими потребностями конкретных клиентов; во фьючерсных сделках конкретные продавцы и покупатели, как правило, не привязаны друг к другу;

· форвардный контракт привязан к точной дате, а фьючерсный — к месяцу исполнения;

· форвардные контракты обычно продаются на внебиржевом рынке, фьючерсы свободно обращаются на фьючерсных биржах; функционирование фьючерсного рынка и его финансовая надежность обеспечиваются системой клиринга. Все сделки оформляются через клиринговую (расчетную) палату, которая выполняет роль гаранта для тех, кто не ликвидировал свои обязательства к сроку их исполнения;

Форварды и фьючерсы, являющиеся наиболее распространенными приемами хеджирования, позволяют застраховаться от возможного резкого изменения цен на некоторый актив (пшеница, металл и др.), поскольку дают возможность приобрести его по заранее оговоренной цене. Они представляют собой ценные бумаги и обращаются на фондовых рынках.

Опционы являются одним из самых распространенных финансовых инструментов рыночной экономики. В отличие от фьючерсных и форвардных контрактов, опцион не предусматривает обязательности продажи или покупки базисного актива. Опцион используется, в основном, как инструмент игры на рынке с целью получения спекулятивной прибыли. Опцион, дающий право купить, носит название колл-опциона; опцион, дающий право продать, называется пут-опционом. Сумма, уплачиваемая покупателем опциона продавцу, т. е. лицу, выписавшему опцион, называется ценой опциона; эта сумма не возвращается — независимо от того, воспользуется покупатель приобретенным правом или нет.

Помимо опционов колл и пут краткосрочного, спекулятивного характера, в мировой практике известны и некоторые специальные виды опционных контрактов; в частности, право на льготную покупку акций компании и варрант.

Право на льготную покупку акций компании, или опцион на акции представляет собой специфический финансовый инструмент. В этой ценной бумаге указано количество акций (или часть акции), которое можно приобрести на нее по фиксированной цене — цене подписки. Права на льготную покупку акций как ценных бумаг обращаются на рынке самостоятельно. При их выпуске компания устанавливает дату регистрации. Все зарегистрированные на эту дату владельцы акций получают документ «право на покупку», который они по своему усмотрению могут исполнить, т. е. купить дополнительные акции, продать или попросту проигнорировать.

Варрант представляет собой ценную бумагу, дающую право купить или продать фиксированную сумму финансовых инструментов в течение определенного периода. Бывают бессрочные варранты. Покупка варранта — проявление осторожности. Варрант может выпускаться одновременно с финансовыми инструментами (например, с облигациями), привлекательность которых хотят повысить, или отдельно от них. В любом случае по прошествии некоторого времени он начинает обращаться как самостоятельная ценная бумага. Операции с ним могут принести как доход, так и убыток.

Своп (обмен) представляет собой договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и издержек по обслуживанию. Существуют разные виды свопов; наиболее распространенными из них являются процентные и валютные свопы.

Операция РЕПО представляет собой договор о заимствовании ценных бумаг под гарантию денежных средств или заимствовании средств под ценные бумаги. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Разница между ценами, отражающая доходность операции, как правило, выражается в процентах годовых и называется ставкой РЕПО. Назначение прямой операции РЕПО — привлечь необходимые финансовые ресурсы. Обратная операция РЕПО, предусматривает покупку пакета с обязательством продать его обратно; назначение такой операции — разместить временно свободные финансовые ресурсы.

С помощью финансовых инструментов достигаются четыре основные цели: хеджирование, спекуляция, мобилизация источников финансирования, содействие операциям текущего рутинного характера В первых трех ситуациях доминируют производные финансовые инструменты в четвертой — первичные инструменты.

Дата добавления: 2013-12-14