Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Анализ финансового состояния и платежеспособности организации

Читайте также:
  1. I. Понятие и система принципов организации и деятельности прокуратуры РФ.
  2. I. Упражнения, в которых занимающиеся овладевают умением ощущать переход от напряженного состояния мышц к расслабленному.
  3. II. В основу анализа качества диагностики положен принцип Е.Э.Бена
  4. II. Конституционные принципы организации и деятельности прокуратуры РФ.
  5. II. Организация и виды финансового контроля
  6. II. Сетевые организации. Сетевые организационные структуры
  7. III. Внутриорганизационные принципы организации и деятельности прокуратуры.
  8. IV. Государственные органы финансового контроля
  9. IV. ЭВАКУАЦИЯ НАСЕЛЕНИЯ. ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ И МЕДИКО-САНИТАРНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЭВАКУАЦИИ НАСЕЛЕНИЯ
  10. IX. Анализ результатов сделки
  11. NB! Транспортировка, всегда являясь дополнительной нагрузкой, может привести к ухудшению самочувствия и состояния больных.
  12. SWOT-анализ

Общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского ба­ланса. Финансовое состояние организации характеризуется размеще­нием и использованием средств (активов) и источниками их формиро­вания (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения представлены в балансе организации.

Основными факторами, определяющими финансовое состояние, являются: во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного ка­питала за счет прибыли, и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов).

Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность организации, под которой подразумевают ее способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджеты и внебюд­жетные фонды.

Поскольку выполнение финансового плана в ос­новном зависит от результатов производственной и хозяйственной деятельности в целом, то можно сказать, что финансовое положение определяется всей совокупностью хозяйственных факторов, является наиболее обобщающим показателем. Следовательно, отчет о при­былях и убытках также привлекается для анализа финансового со­стояния.

Для общей оценки динамики финансового состояния органи­зации следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфи­ческие группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества организации. Чтение баланса по таким систематизированным группам осуществляется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

Непосредственно из аналитического баланса-нетто можно полу­чить ряд важнейших характеристик финансового состояния органи­зации, таких как:

§ общая стоимость имущества организации;

§ стоимость иммобилизованных активов;

§ стоимость оборотных (мобильных) средств;

§ стоимость материальных оборотных средств;

§ величина дебиторской задолженности;

§ сумма свободных денежных средств (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вло­жения);

§ величина прибылей (убытков);

§ стоимость собственного капитала;

§ величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования основных средств и других вне­оборотных активов;

§ величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных активов;

§ величина кредиторской задолженности.

Горизонтальный, или динамический, анализ этих показателей позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния организации. Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный, структурный анализ актива и пассива баланса.



Наряду с построением сравнительного аналитического баланса для общей оценки динамики финансового состояния за период проводится сопоставление изменения итога ба­ланса с изменениями финансовых результатов за отчетный период, например, с изменением выручки от продаж продукции в отпускных ценах без налога на добавленную стоимость и других косвенных налогов.

Сопоставление осуществляется путем сравнения коэффициентов и , которые показывают прирост соответственно выручки от продаж продукции и среднего значения итога (валюты) баланса за отчетный период. Если > , то в отчетном периоде использование финансовых ре­сурсов организации было более эффективным, чем в предшеству­ющем; если < , – менее эффективным.

Аналогичные сопостав­ления с изменениями финансовых результатов проводятся отдельно по основным средствам и вложениям, оборотным средствам, мате­риальным оборотным средствам, источникам собственных средств организации и т.д.

Анализ финансового состояния и платежеспособности по данным баланса. После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период важной задачей анализа финансового состояния является исследование абсолютных показа­телей финансовой устойчивости организации.

Для данного вида ана­лиза решающее значение имеет вопрос о том, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового со­стояния. Ответ на него связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет сле­дующий вид:

,

где – внеоборотные активы (основные средства и вложения);

– производственные запасы;

– денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

– источники собственных средств;

– долго­срочные кредиты и заемные средства;

– краткосрочные кредиты и заемные средства;

– расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направ­ляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу:

.

Отсюда можно сделать заключение, что при ограничении будет выполняться условие платежеспособности организации, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют ее краткос­рочную задолженность .

Таким образом, соотношение стоимости производственных за­пасов и величины собственных и заемных источников их формиро­вания определяет устойчивость финансового состояния органи­зации.

Обеспеченность запасов источниками формирования является сущ­ностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспечен­ности запасов источниками есть причина той или иной степени пла­тежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Для характеристики источников формирования запасов исполь­зуется несколько показателей:

1) наличие собственных оборотных средств (), равное разности между величиной источников собственных средств плюс долго­срочные заемные средства и величиной основных средств и вложений: .

2) общая величина основных источников формирования запасов, равная сумме предыдущего показателя и величины кратко­срочных кредитов и заемных средств для формирования за­пасов, предусмотренных в финансовом плане (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

, где – ссуды, не погашенные в срок (неплатежи по ссудам).

Двум показателям величины источников формирования произ­водственных запасов соответствуют два показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1) излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств:

;

2) излишек (+) или недостаток (–) обшей величины основных ис­точников для формирования запасов:

.

Вычисление двух показателей обеспеченности запасов источни­ками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречаю­щаяся редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями: < , или < ;

2) нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая ее платежеспособность: , или = ;

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с наруше­нием платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источ­ников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств: , или = , где – источники, ослабляющие финансовую напряженность;

4) кризисное финансовое состояние, при котором организация на­ходится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации ее де­нежные средства, краткосрочные ценные бумаги, дебиторская за­долженность не покрывают даже ее кредиторской за­долженности и просроченных ссуд: : > , или > .

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, зада­ваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть вос­становлена путем обоснованного снижения уровня запасов.

В рамках внутреннего анализа углубленно исследуется финан­совая устойчивость организации на основе построения баланса не­платежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные показатели: общая величина неплатежей, их причины, источники, ослабляющие финансовую напряженность.

Наряду с источниками формирования запасов важное значение для финансового состояния имеет оборачиваемость всего оборотного капитала (активов), особенно оборотных товарно-материальных ценностей, что выражается в относительном (против оборота) сни­жении запасов.

Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве со­ставной части внутреннего анализа финансового состояния, по­скольку предполагает использование информации о запасах, не со­держащейся в бухгалтерской отчетности и в известной мере относя­щейся к области коммерческой тайны.

Анализ ликвидности баланса.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обяза­тельств организации ее активами, срок превращения которых в де­нежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвид­ность активов – скорость (время) превращения активов в денежные средства. Чем меньше потребуется времени, чтобы данный вид ак­тивов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ лик­видности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруп­пированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам погашения и расположенными в порядке их возрастания. При­водимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превра­щения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы:

А1 – абсолютно и наиболее ликвидные активы (денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)).

А2 – быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы). Желательно, использовав данные бухгалтерского учета, вычесть расходы, не перекрытые средствами фондов и целе­вого финансирования, и суммы расчетов с работниками по полу­ченным ими ссудам. В случае обнару­жения в ходе внутреннего анализа иммобилизации по статьям прочих дебиторов и прочих активов на ее величину также уменьша­ется итог быстро реализуемых активов.

A3 – медленно реализуемые активы (группа статей запасов, за исключением расходов будущих периодов, статей «Доходные вложения в материальные ценности» и «Долгосрочные финансовые вложения», а также дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

А4 – труднореализуемые активы (статьи раздела актива баланса «Внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства (к ним относятся кредитор­ская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок).

П2 – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заемные средства).

П3 – долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства);

П4 – постоянные пассивы, т.е. собственные средства (статьи раз­дела «Капитал и резервы» пассива баланса. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации обо­ротных средств по статьям раздела «Оборотные активы» актива баланса, величины по статье «Расходы будущих периодов», и величины убытков).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным при соотношениях:

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически суще­ственным является сопоставление итогов первых трех групп по ак­тиву и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» ха­рактер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у организации собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, про­тивоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвид­ность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсо­лютной. При этом недостаток средств по одной группе активов ком­пенсируется их избытком по другой, хотя компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более лик­видные.

Анализ финансовых коэффициентов. Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового со­стояния организации, рассчитываемые в виде отношений абсо­лютных показателей финансового состояния или их линейных ком­бинаций. Относительные показатели финансового состояния под­разделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.

Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный пока­затель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей.

Коэффициенты координации используются для выражения отно­шений абсолютных показателей финансового состояния, имеющих различный экономический смысл, или их линейных комбинаций.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин ис­пользуются: усредненные по временному ряду значения показателей данной организации, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам; среднеотраслевые значения показателей; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачли­вого конкурента.

Система относительных финансовых коэффициентов по эконо­мическому смыслу может быть подразделена на ряд характерных групп, таких, как показатели оценки:

§ рентабельности организации:

§ эффективности управления или прибыльности про­дукции;

§ деловой активности или капиталоотдачи:

§ рыночной устойчивости;

§ ликвидности баланса как основы платежеспособности;

§ платежеспособности.

1. Оценка рентабельности организации:

1.1. Общая рентабельность активов организации (капитала) по бухгалтерской прибыли:

.

1.2. Рентабельность активов по чистой прибыли:

.

1.3. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли:

.

1.4. Общая рентабельность производственных фондов:

.

2. Оценка эффективности управления:

2.1. Прибыль от продаж продукции на 1 руб. продаж (оборота):

.

2.2. Чистая прибыль на 1 руб. оборота:

.

2.3. Бухгалтерская прибыль на 1 руб. оборота:

.

3. Оценка деловой активности:

3.1. Общая капиталоотдача:

.

3.2. Отдача основных производственных средств и нематериальных активов (фондоотдача):

.

3.3. Оборачиваемость всех оборотных активов (прямой коэффициент оборачиваемости):

.

3.4. Оборачиваемость запасов:

.

3.5. Оборачиваемость дебиторской задолженности:

.

3.6. Оборот к собственному капиталу:

.

4. Оценка рыночной устойчивости (удовлетворительности струк­туры баланса)

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности организации, эффектив­ности управления и деловой активности. Их следует рассчитывать на определенную дату составления балансов и рассматривать в дина­мике.

4.1. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансо­вого состояния организации, его независимости от заемных источ­ников средств является коэффициент автономии, равный доле источ­ников собственных средств в общем итоге баланса.

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается для производственных организаций на уровне 0,5. Нормальное ограничение означает, что все обязательства организации могут быть покрыты ее соб­ственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самой организации, но и для ее кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независи­мости организации, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция с точки зрения кредиторов по­вышает гарантии погашения организацией своих обязательств.

4.2. Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотно­шения заемных и собственных средств , равный отношению ве­личины обязательств организации к величине ее собственных средств.

Взаимосвязь коэффициентов и : , откуда следует нормальное ограничение для коэф­фициента соотношения заемных и собственных средств: .

4.3. При сохранении минимальной финансовой стабильности организации коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стои­мости мобильных средств организации к стоимости ее иммобилизо­ванных средств. Этот показатель называется коэффициентом соот­ношения мобильных и иммобилизованных средств и вычисляется делением оборотных активов на иммобилизо­ванные (внеоборотные) активы.

4.4. Весьма существенной характеристикой устойчивости финан­сового состояния является коэффициент маневренности, равный от­ношению собственных оборотных средств организации к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать ими. Высокие значения коэффициента маневренности положительно ха­рактеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует.

4.5. Одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности обо­ротных активов собственными источниками формирования, равный отношению величины собственных оборотных средств к сумме раз­дела II актива баланса . Его нормальное ограни­чение имеет следующий вид: .

4.6. Важную характеристику структуры средств организации дает коэффициент имущества производственного назначения, равный от­ношению суммы основных средств, капитальных вложений, нематериальных активов, запасов к итогу баланса . По данным хозяйственной практики нормальным считается следующее ограничение показателя: .

4.7. Коэффициент долгосрочного при­влечения заемных средств, равный отношению величины долго­срочных кредитов и заемных средств к сумме источников соб­ственных средств организации и долгосрочных кредитов и займов. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств по­зволяет приближенно оценить долю заемных средств при финанси­ровании капитальных вложений.

4.8. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств организации в общей сумме обяза­тельств.

4.9. Коэффициент автономии источников формирования запасов показывает долю собственных оборотных средств в обшей сумме основных источников формирования запасов.

4.10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств организации.

5. Оценка ликвидности баланса организации

5.1. Коэффициент абсолютной ликвидности равен отно­шению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Коэффициент абсолютной ликвидности, или коэффициент абсо­лютного покрытия, показывает, какую часть краткосрочной задол­женности организация может погасить в ближайшее время. Нор­мальное ограничение данного показателя следующее: .

5.2. Для вычисления критического коэффициента ликвидности , или коэффициента промежуточного покрытия, в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя добавляются дебиторская задолженность и прочие активы. Таким образом, величина ликвидных средств в числителе равна итогу раздела II ак­тива баланса за вычетом запасов и иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела. Оценка нижней нормальной границы коэффициента ликвид­ности выглядит так: .

5.3. Если в состав ликвидных средств включаются также запасы (за вычетом расходов будущих периодов), то получается ко­эффициент текущей ликвидности или коэффициент общего по­крытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мо­бильных) средств организации (за вычетом расходов будущих пе­риодов и иммобилизации по статьям раздела II актива баланса) к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия по­казывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благо­приятной продажи готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для него считается такое ограничение: .

Приведенные нормативы различных коэффициентов ликвид­ности в целом характерны для условий развитой рыночной эконо­мики, но они не учитывают отраслевую принадлежность организаций и другие индивидуальные особенности их деятельности. Прежде, чем делать окончательный вывод о лик­видности организации, целесообразно провести ряд корректировок, основанных на качественном составе оборотных активов и кратко­срочных обязательств конкретных организаций.

Оборотные активы следует уменьшить на величину низколик­видных статей (расходы будущих периодов, НДС по приобретенным ценностям в части сумм, связанных с приобретением внеоборотных активов, долгосрочная дебиторская задолженность, сомнительная дебиторская задолженность в составе краткосрочной, запасы готовой продукции, вышедшей из употребления и не находящей спроса, ма­териалы, не используемые в производстве и др.). Краткосрочные обязательства также подлежат корректировке (из их состава следует исключить такие статьи, как «Доходы будущих периодов» и полностью или частично «Резервы предстоящих пла­тежей»).

6. Показатели платежеспособности

Платежеспособность является сигнальным показателем фи­нансового состояния организации и характеризуется не только коэффициентами ликвидности, но и абсолютными данными, рас­сматриваемыми в балансе неплатежей и их причин, и относитель­ными коэффициентами.

6.1. Коэффициент платежеспособности за период характеризуется отношением, в числителе которого сумма остатков денежных средств на начало периода и поступление денег за период, а в знаменателе – величина расхода денег за период.

6.2. Степень платежеспособности по текущим обязательствам – показатель, который опре­деляется как отношение текущих заемных средств организации к среднеме­сячной выручке. Последняя вычисляется по валовой выручке, вклю­чающей выручку от продаж за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи, деленной на количество ме­сяцев в отчетном периоде.

В зависимости от значения показателя степени платежеспособ­ности по текущим обязательствам, рассчитанного на основе данных за последний отчетный период, организации ранжируются на три группы:

платежеспособные организации, у которых значение указан­ного показателя не превышает 3 месяцев:

неплатежеспособные организации первой категории, у ко­торых значение показателя составляет от 3 до 12 месяцев:

неплатежеспособные организации второй категории, у ко­торых значение этого показателя превышает 12 месяцев.

6.3. Степень платежеспособности общая – показатель, который согласно указанному распоряжению Федеральной службы по фи­нансовому оздоровлению и банкротству используется для целей мо­ниторинга финансового состояния организации. Он определяется как частное отделения суммы заемных средств (обязательств) орга­низации на среднемесячную валовую выручку от продаж, и характеризует общую ситуацию с платежеспособностью органи­зации, объемами ее заемных средств и сроками возможного пога­шения задолженности организации перед ее кредиторами.

6.4. Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам вычисляется как частное от деления суммы долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов банков и займов на среднемесячную ва­ловую выручку.

6.5. Коэффициент задолженности другим организациям вычисля­ется как частное отделения суммы обязательств по строкам «Пос­тавщики и подрядчики», «Векселя к уплате», «Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами», «Авансы полученные» и «Прочие кредиторы» на среднемесячную валовую выручку.

6.6. Коэффициент задолженности фискальной системе вычисля­ется как частное от деления суммы обязательств по строкам «Задол­женность перед государственными внебюджетными фондами» и «Задолженность перед бюджетом» на среднемесячную валовую вы­ручку.

6.7. Коэффициент внутреннего долга вычисляется как частное от деления суммы обязательств по строкам «Задолженность перед пер­соналом организации», «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «Доходы будущих периодов», «Резервы пред­стоящих расходов». «Прочие краткосрочные обязательства» на сред­немесячную валовую выручку.

Из расчетов и анализа финансовых коэффициентов следует вывод, что каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния организации. Нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются только ориенти­ровочными индикаторами финансового положения организации и ее платежеспособности. Сигнальным показателем финансового со­стояния организации является ее платежеспособность, которая ха­рактеризуется абсолютными данными, рассмотренными в балансе неплатежей и их причин.

Для оценки вероятности банкротства коммерческих организаций на практике принято использовать модели, построенные на эмпи­рических данных статистических исследований.

Приведем примеры из международной и отечественной методик.

1. Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства (анализ применения исследован в работах проф. М.А. Федотовой) опирается на коэффициент текущей ликвидности и отношение заемных средств к валюте баланса.

Каждому из показателей придается удельный вес, и по формуле рассчитывается общий коэффициент:

,

где – коэффициент текущей ликвидности;

– доля заемных средств в валюте баланса.

Если коэффициент отрицательный, вероятно, предприятие оста­нется платежеспособным.

2. Модель Альтмана более полно отражает другие стороны финансо­вого состояния предприятия и позволяет предсказать вероятность наступления банкротства за год до него. При использовании данной модели применяют так называемый Z-счет. Необходимо отметить, что весовые коэффициенты, используемые при расчете в данной мо­дели, определяются исходя из сферы деятельности предприятия.

В данном случае в качестве примера используются показатели для предприятий обрабатывающей промышленности:

,

где K1 – доля оборотного капитала в активах предприятия;

K2 – рентабельность активов;

K3 – отношение прибыли от реализации к активам предприятия;

K4 – отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций;

K5 – отношение объема продаж к активам.

Если Z < 1.8, вероятность наступления банкротства очень высока.

3. Коэффициент Бивера рассчитывается следующим образом:

.

Рекомендуемое значение коэффициента Бивера находится в ин­тервале 0,17 – 0,4. Если коэффициент Бивера меньше 0,17, то пред­приятие относится к высокой группе риска потери неплатежеспо­собности; если этот коэффициент больше 0,4, то уровень платеже­способности предприятия высокий.

4. Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова:

,

где K1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами (К1 > 0,1);

K2 – коэффициент текущей ликвидности (К2 > 2);

K3 – интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (К3 > 2,5);

K4 – коэффи­циент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

K5 – рентабельность собственного капитала (К5 > 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Все перечисленные модели имеют и достоинства (простота фи­нансовых расчетов), и недостатки (субъективность применения за­падных моделей по отношению к российским предприятиям).

При этом различия во внешних факторах, оказывающих влияние на функционирование предприятия (степень развития фондового рынка, налоговое законодательство, нормативное обеспечение бух­галтерского учета) и, следовательно, на экономические показатели, используемые в предлагаемой модели Альтмана, искажают вероят­ностные оценки. Но все модели могут применяться для объективного вывода о финансовом положении предприятия.

 

<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Анализ рентабельности активов предприятия | Комплексный анализ и оценка эффективности бизнеса

Дата добавления: 2014-01-04; Просмотров: 6233; Нарушение авторских прав?;


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



ПОИСК ПО САЙТУ:


Рекомендуемые страницы:

Читайте также:
studopedia.su - Студопедия (2013 - 2019) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление
Генерация страницы за: 0.023 сек.