Рынок капиталов

Несколько сегментов:

1. кредитовый рынок
2. облигационный
3. рынок титулов собственности = рынок ценных бумаг

Кредитовый рынок

В отечественной литературе нет определенного определения кредитового рынка. В узком смысле слова, это рынок международных кредитных операций. В силу огромного размера этого рынка его рассматривают по частям: рынок долговых ценных бумаг и мировой рынок банковских кредитов.

Рынок долговых ценных бумаг. Эмитируются иностранные облигации (обычно вращаются в одной стране и номинируются в валюте этой страны). Облигации, которые выпускаются иностранцами на внутреннем рынке, имеют много названий: в США – янки-ботс, в Японии – самурай-ботс, в Швейцарии – шоколад-ботс.

Рынок банковских кредитов – рынок различных финансовых ссуд, займов, кредитов со сроком более года. Заемщики – фирмы, банки, правительства. Кредиторы – финансово-кредитные организации. Преимущественно ТНБ; трасты и различные фонды (пенсионные, инвестиционные)

Объем рынка межбанковских кредитов = 40 трлн $ в год. На рынке банковского кредита размещаются временно свободные финансовые ресурсы., в основном в виде следующих инструментов: краткосрочные депозиты, текущие счета, ссуды.

На мировой финансовом рынке ресурсы теряют свою национальную принадлежность, так как они депонированы в EUR, USD и др. валюте. Следовательно, появилось название валюты – евродоллар (они вращаются не только на еврорынке, например, доллар в Австралии виде депозита в Германии является евродолларом). Евродоллар – депозитная валюта, которая оторвалась от страны-эмитента.

Объем рынка евродолларов = 10 трлн $ в год. Сегмент, где вращается евродоллар, называется еврорынок. Кредиторы – евробанки, займы – еврозаймы.

1946-55 план Маршалла – появление евродоллара.

Причины, которые породили появление евродоллара:

1. стремление владельцев финансовых ресурсов к их надежному и прибыльному размещению
2. евродоллары стремятся в ту страну, где более устойчивая политическая ситуация, более либеральные налоги
3. конценртация вкладов позволяет быстро и без особого риска переводить их в дургие зрны.

Рынок ценных бумаг

Объем современного рынка долговых обязательств = 34 трлн $

Мировой рынок акций имеет оборот 26 трлн $ в год.

Рынок долговых обязательств претерпел большие изменения: в 19 веке большинство займов, кредитов, ссуд осуществлялось на основе кредитного договора, а сейчас они оформляются с помощью облигационных займов. Этот процесс называется секьюритизацией.

Секьюритизация – это тенденция вовлечения бОльшего капитала, независимо от форм существования, на рынок ценных бумаг путем кратковременного или длительного предоставления займов в форме эмиссии ценных бумаг. Особенно это относится к капиталу малоактивной формы (недвижимость). Выпуск облигаций и ценных бумаг на основе такого имущества позволяет увеличить оборот, прибыль и т.п.

Различия между кредитным договором и эмиссией ценных бумаг:

1. разная стоимость кредита (дешевле облигационные)
2. разные сроки займов (больше сроки у облигационных)
3. разные размеры (с помощью облигаций можно мобилизовать бОльшие размеры)
4. различия в быстроте получения заемных средств.

В кредитном договоре отражаются следующие параметры:

1. стоимость (Облигация выпускается с фиксированной или плавающей процентной ставкой; кредитные чаще под плавающую. Расходы на эмиссию облигаций гораздо выше, чем стоимость кредита)_

2. сроки (В мире предоставляются больше среднесрочных кредитов. Облигации – долгосрочные ценные бумаги).

3. размеры (Синдицированные кредиты могут намного больше превышать облигации)

4. оперативность привлечения средств (все зависит от кредитора, но кредиты быстрее)

Фондовая биржа – широкомасштабное вращение ценных бумаг. В настоящее время теряет свое значение, большинство ценных бумаг вращается среди банков.

Фондовая биржа: 1. объективно оценивает стоимость ценно бумаги. 2. информационная функция

В поледнее время с развитием банковской системы многие банки выполняют функции фондовой биржи. Формирование банковских консорциумов привело к тому, что большинство ценных бумаг идут не через фондовые биржи.

При банках формируются аналитические группы, которые смотрят на тренды. Современные банки вырабатывают стратегии.

Создают специальные объединения – корнеры – явные/скрытые – для проведения операций по массовой скупке ценных бумаг, искусственного вздутия и последующей их продажей.

Структура международного рынка ценных бумаг

Простые облигации – 38%

Среднесрочные евроноты – 32%

Облигации с плавающей процентной ставкой – 12%

Конвертируемые облигации – 3%

Облигации с морандом – 1%

Прочие – 1%

Коммерческие евробумаги – 4%

Евроакции – 1%

Американские депозитарные расписки – 1%

Деревативы – 7%

Инструменты облигационного рынка: корпоративные облигации, классическая облигация

Условия выпуска облигаций указываются в специальном облигационном соглашении – «Проспект эмиссий», так же срок погашения, номинал облигации, процентная ставка, виды, ее обеспечение тоже отражаются там. Документ, который подтверждает владение облигацией называется облигационным сертификатом.

Облигации достаточно сложно классифицировать – их 800 видов. Более общая классификация:

1. по характеру обращения
1. обычные
2. конвертируемые (можно поменять на акцию)
3. кикер – дополнительные условия, направленные на повышение привлекательности облигации (в будущем модно участвовать в управлении компании) – облигация с морандом
4. облигация с опционом – предоставляют покупателю облигации при росте цены вернуть облигацию, заплатив комиссию.
2. по способу выплаты купонного дохода
1. с фиквированной купонной ставкой – золотообразные
2. с плавающей купонной ставкой – зависит от уровня ссудного профента
3. бескупонные облигации – с нулевым купоном – зеробонт
4. с оплатой по выбору
5. финансовый варрант – ценная бумага, которая предоставляет ее владельцу право на покупку других ценных бумаг по определенной льготной цене и любого количества.
3. Первичные ценные бумаги
4. Производные – на основе первичных = вторичные. Для облигаций вторичные ценные бумаги – стрипы, для акций – депозитарные расписки и форменный варрант. Вторичная ценная бумага предоставляет владельцу имущественные права на какие-либо ценные бумаги (указано, что вы владелец стольких-то акций) и на фондовой бирже можно торговать не акциями, а этой депозитарной распиской. Стрип – долговая ценная бумага, выпускаемая под ежегодные процентные выплаты под портфель высоконадежных облигаций.

Торговля акциями – на биржевом рынке (stock exchanch + автоматизированные биржи), и на небиржевом рынке

Наиболее крупные биржи – Нью-Йорк (оборот сделок 30 млрд $ в день), Лондон, Токио

Автоматизированные биржевые системы: национальная ассоциация участников рынка ценных бумаг – наиболее крупная; СА….

В РФ торговля акциями осуществляется а евродолларах. Российская торговая система – РТС, за рубли на Московской банковской бирже,; фондовая биржа Санкт-Петербурга.

Основная задача фондовой биржи – дать котировку ценных бумаг.

Дата добавления: 2014-01-05