Економічна сутність шести функцій грошової одиниці

Результатна оцінка потенціалу підприємства

Результатний підхідбазується на залежності вартості об’єкта оцінки від можливостей його ефективного використання, тобто можливих результатів. Дане твердження базується на міркуваннях, що потенційний власник-користувач не заплатить за об’єкт більше, ніж він очікує отримати від його господарського використання. Тобто оцінка потенціалу згідно результатної концепції виходить з позицій корисності визначених можливостей. Хоча й існують особливості використання методів цієї групи до оцінки потенціалу збиткових підприємств порівняно з прибутковими та перспективними, але у будь-якому разі використовується поняття “притоків” та “відтоків” капіталу (cash flow – inflow and outflow). Традиційне поняття “грошового потоку” означає суму чистих доходів пов’язаних з діяльністю підприємства, отриманих з усіх джерел. Традиційно виділяють дві моделі формування грошового потоку підприємства — потік для власного капіталу та потік для сукупного капіталу. Особливостями визначення грошових потоків підприємства традиційно займається фінансовий менеджмент та інвестиційний аналіз.

При розрахунках вартості об’єкту у часі використовується шість функцій грошової одиниці, розраховані на основі складних відсотків, числові значення та формули розрахунку яких представлені у додатку А. Іншими словами це означає, що не тільки основна сума покладена на депозит приносить проценти, а й нараховані на неї проценти залишені на рахунку. Економічний зміст шести функцій грошової одиниці та область їх використання в оціночній діяльності характеризує наведена нижче таблиця (табл.1.):

Таблиця 1

Функція грошової одиниці	Економічна сутність	Сфера використання у оціночній практиці
Майбутня вартість грошової одиниці   F 1	Відображає зростання грошової одиниці покладеної на депозит. Процент нараховується на початкову суму та проценти нараховані раніше.	Прогнозування майбутньої вартості об’єкта оцінки виходячи з його теперішньої ринкової вартості.
Накопичення грошової одиниці за період   F 2	Показує майбутню вартість серії регулярних однакових платежів за певний період при встановленій процентній ставці.	Прогнозування майбутньої вартості об’єкта оцінки виходячи з величини платежу у серії виплат і часу їх здійснення.
Фактор фондозаміщення (коефіцієнт заміщення капіталу) F 3	Показує суму первинного інвестування, необхідну для накопичення грошової одиниці, з урахуванням нарахованих процентів.	Визначення щорічної суми необхідної для відшкодування інвестицій у купівлю нерухомості.
Поточна вартість грошової одиниці F 4	Показує теперішню вартість грошової одиниці, яку очікується отримати у майбутньому.	Приведення майбутніх грошових доходів від експлуатації об’єкта в теперішню (поточну) вартість. Розрахунок поточної величини грошової суми, яка буде отримана у майбутньому від продажі об’єкту.
Поточна вартість одиничного ануїтету (фактор поточної вартості ануїтету F 5	Дозволяє визначити теперішню вартість серію рівних майбутніх платежів.	Розрахунок майбутніх однакових грошових надходжень.
Коефіцієнт амортизації грошової одиниці F 6	Служить для розрахунку періодичних платежів за основну суму боргу та проценти за нього.	Використовується при визначенні вартості об’єкта, купленого за рахунок кредитних ресурсів.

Найбільш типовими методами результатної технологій розрахунків є капіталізація доходів та дисконтування грошових потоків, які широко будуть використовуватися у подальших розділах книги, наповнюючись специфічним змістом.

Метод дисконтування. Загальна методологія використання даного методу передбачає встановлення вартості потенціалу (чи його елементу) на рівні чистого приведеного потоку капіталу від його експлуатації. Тобто, земельна ділянка, будівля чи споруда, обладнання, нематеріальний актив тощо коштує стільки скільки вони генерують економічних результатів. Загальний розрахунок проводиться за традиційною технологією дисконтування і співставлення грошових притоків і відтоків капіталу підприємства по даному об’єкту:

, (3)

NCF — чистий приведений потік капіталу; СF ⁺ — притоки капіталу підприємства за і-тий рік (період); CF ^– — відтоки капіталу підприємства за і-тий рік (період); n — кількість прогнозних періодів оцінки; F_mi — дисконтний множник визначений як відповідна функція грошової одиниці для і-го періоду за попередньо встановленою ставкою r по відношенню до базового періоду.

Специфіка оцінки окремих об’єктів оцінки проявляється у особливій структурі дисконтної ставки. Для визначення дисконтної ставки використовують такі методи (табл2.) [2,3,5]:

Таблиця 2

Дата добавления: 2014-01-05