Студопедия

КАТЕГОРИИ:


Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)

Тема 5. Оценка финансового состояния неплатежеспособной организации

 

Оценка финансового состояния неплатежеспособного предприятия играет важную роль в антикризисном управлении, т.к. результаты деятельности предприятия зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов. Внешние и внутренние пользователи, опираясь на выводы, полученные в ходе анализа финансовой информации, могут принимать важные решения, будь то вложение денежных средств в инвестиционные проекты или определение дальнейшей судьбы предприятия, его реорганизацию или ликвидацию.

Выделяют предварительную и общую оценку финансового состояния предприятия. В ходе первой производится регулярный анализ признаков кризисного развития предприятия и предварительная оценка масштабов кризисного состояния. Общий анализ финансового состояния предназначен для общей характеристики финансовых показателей, определения их динамики и отклонений, и разбивается на следующие аналитические блоки:

§ анализ финансовой устойчивости;

§ анализ платежеспособности (ликвидности);

§ структурный анализ;

§ анализ финансовых показателей.

Основным источником информации для оценки финансового состояния неплатежеспособного предприятия служит финансовая отчетность.

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поскольку положительный фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансового состояния будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Показатели финансового состояния предприятия характеризуют эффективность деятельности предприятия по всем его направлениям. Анализ финансовых результатов включает в качестве обязательных элементов: исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период, исследование структуры соответствующих показателей и их изменение, изучение динамики изменения показателей финансовых результатов за ряд отчетных периодов, выявление факторов и причин изменения показателей прибыли и их количественная оценка.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Основным фактором повышения уровня ликвидности является равномерное и своевременное погашение дебиторской задолженности.

При проведении финансового анализа используются следующие методы его проведения:

§ горизонтальный – сравнение каждой позиции отчетного с предыдущим периодом;

§ вертикальный – определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции на результат в целом;

§ трендовый – сравнение каждой позиции с рядом предшествующих и определение основной тенденции динамики показателей в будущем;

§ относительные показатели (коэффициентный) – расчет отношения между отдельными элементами различных форм отчетности и определения их взаимосвязи;

§ сравнительный – сравнение сводных показателей отчетности с отдельными показателями предприятия за прошлые периоды с показателями других предприятий;

§ факторный – исследование влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью статистических приемов.

Для получение объективной оценки платежеспособности предприятия и его финансовой устойчивости предусматривается использование показателей, характеризующих различные аспекты деятельности предприятия. К основным финансовым показателям относятся: среднемесячная выручка, доля денежных средств в выручке, среднесписочная численность работников. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости являются: общая степень платежеспособности, коэффициент задолженности по кредитам банков и займов, коэффициент задолженности другим организациям, коэффициент задолженности фискальной системе, степень платежеспособности по текущим обязательствам, коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами, собственный капитал в обороте, коэффициент обеспечения собственными средствами, коэффициент автономии (финансовой независимости).

Осуществление практических всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение определяется как «денежный поток». Высокая роль анализа денежных потоков определяется следующими положениями: их эффективное управление обеспечивает финансовое равновесие предприятия, позволяет сократить потребность в заемных средствах, обеспечивает снижение риска неплатежеспособности; рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса; управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия.

В качестве оценки финансового состояния неплатежеспособного предприятия также используют зарекомендовавшие себя модели финансового анализа, одна из которых предложена американским экономистом У.Бивером, где им рассматриваются показатели финансового состояния по степени приближения предприятия к банкротству. Бивером представлены следующие показатели: коэффициент Бивера, рентабельность активов, финансовый леверидж, коэффициент покрытия активов чистым оборотным капталом, коэффициент покрытия.

На основе обследования предприятий-банкротов Э.Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояния.

 

Степень несостоятельности предприятия определяется на основе финансовых показателей, которые образуют группы критериев применения к предприятию методов финансового оздоровления. Критериями выбора методов финансового оздоровления являются следующие группы показателей:

§ показатели, характеризующие внешние признаки несостоятельности, где применяются общие методы финансового оздоровления и оперативные мероприятия по восстановлению платежеспособности;

§ показатели, характеризующие эффективность управления предприятием, где применяются локальные мероприятия по улучшению финансового состояния;

§ показатели, характеризующие производственный и рыночный потенциал, по которым принимается решение о сохранении предприятия или о применении ликвидационных процедур.

Система показателей экономического анализа и примеры расчетов приведены в Приложении.


 

Тема 6. Система механизмов финансовой стабилизации несостоятельных организаций

 

Финансовая стратегия предприятия выступает как экономическая категория, характеризующая различные отношения между субъектами рынка в финансовой сфере. Финансовая стратегия должна вписываться в общую стратегию фирмы, быть адекватной ей по целям и задачам. Предприятие под воздействием различных негативных тенденций вынуждено в быстром темпе находить быстрые решения для критических ситуаций. Для достижения положительных результатов на предприятии, необходима активизация его внутренних возможностей, существенные изменения в политике фирмы, реорганизация, создание эффективной системы управления. В таких условиях необходима разработка ряда особых направлений формирования программ и конкретных проектов по реализации финансовой стратегии. Среди них: выявление приоритетных финансовых рынков, анализ и обоснование источников финансирования, выбор финансовых институтов в качестве приемлемых партнеров и посредников, разработка долгосрочных инвестиционных программ, усиление финансового механизма, создание условий на будущее по поддержанию устойчивости предприятия, формирование и совершенствование эффективных внутрифирменных финансовых потоков.

Каждое неплатежеспособное предприятие имеет индивидуальные причины попадания в кризисное финансовое состояние. Степень несостоятельности предприятия определяется на основе финансовых показателей, которые обосновывают критерии применения к предприятию методов финансового оздоровления.

Финансовая стабилизация предприятий осуществляется по следующим основным этапам:

1. Устранение неплатежеспособности,

2. Восстановление финансовой устойчивости,

3. Вбеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Каждому этапу стабилизации финансового состояния предприятия соответствуют определенные внутренние механизмы:

§ оперативный – представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных управленческих решений;

§ тактический – представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития и выход на рубеж финансового равновесия;

§ стратегический – представляет собой наступательную стратегию, обеспечивающую оптимизацию необходимых финансовых параметров, подчиненную целям ускорения всего экономического роста предприятия.

На основе полученных при анализе данных составляется стратегический план предприятия, который включает в себя: собственно стратегический анализ; определение рыночных сегментов и выделение центров финансовой ответственности; оценка возможностей с точки зрения привлекательности и конкурентоспособности на основе матриц и моделей стратегического планирования; финансовое планирование, эффективность которого определяется через модель денежных потоков, контроль и корректировку плана.

В системе стабилизации мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится санации. Это - система мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемая с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия банкротом и его ликвидации. Форма санации непосредственно характеризует тот механизм, с помощью которого достигаются ее основные цели. К основным формам санации относятся: дотации и субвенции за счет средств бюджета; государственное льготное кредитование; государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам; целевой банковский кредит; перевод долга на другое юридическое лицо; реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные; выпуск облигаций и других ценных бумаг под гарантию санатора; отсрочка погашения облигаций предприятия; списания части долга.

Одним из направлений финансового оздоровления является структурная реорганизация, т.е. реструктуризация предприятия. Этот процесс включает в себя повышение хозяйственной самостоятельности подразделений, достижения той или иной степени их экономического обособления, а так же связанные с этим процессы изменения ассортимента (его диверсификации), кадровой, финансовой и маркетинговой политики предприятия. При этом важно установить степень взаимозависимости основных подразделений. Для учета затрат и результатов подразделений вводится понятие центров финансовой ответственности (ЦФО). Выделяют следующие ЦФО:

§ центр прибыли – центр ответственности, руководитель которого отвечает за доходы и расходы, и, следовательно, за результат деятельности данного подразделения;

§ центр доходов – центр ответственности, руководство которого подотчетно только за получение доходов, т.е. имеет возможность контролировать и оказывать воздействие на цены и объем продаж;

§ центр затрат – центр ответственности, руководитель которого может контролировать только затраты;

§ центр инвестиций – центр ответственности, осуществляющий хозяйственную деятельность и несущий затраты при реализации инвестиционных проектов предприятия, где руководство подотчетно за затраты, доходы и инвестиции.

Реструктуризация предприятия связана с сокращением затрат за счет ликвидации ненужных или убыточных видов деятельности, улучшением качественного состава руководителей и всего персонала, однако она требует внедрения четких критериев оценки эффективности деятельности и точной системы отчетности. Процесс должен сопровождаться разработкой эффективных механизмов контроля. Для получения комплексной оценки деятельности центров ответственности вводятся контрольные показатели производственно-хозяйственной деятельности. Эффективность работы центров ответственности определяется сравнением плановых и фактических показателей. На основе сравнения данных по контрольным показателям руководитель центра ответственности оперативно принимает меры по достижению контрольных показателей, повышению эффективности деятельности центра ответственности.

В настоящее время в финансовых органах крупных предприятий нашла широкое применение бюджетирования. Бюджетирование это контроль за финансовыми расходами предприятия, система планирования, регулирования, анализа и качественного формирования внутрифирменной отчетности с использованием современных пакетов прикладных программ. Бюджет представляет собой финансовый документ, созданный до того как предполагаемые действия осуществляются. В отличие от формализованных отчета о прибылях и убытках или бухгалтерского баланса, бюджет не имеет стандартизованной формы, которая должна строго соблюдаться. Структура бюджета зависит от того, что является предметом бюджета, размера организации, степени, в которой процесс составления бюджета интегрирован с финансовой структурой предприятия. Бюджетный цикл включает в себя следующие этапы:

§ Планирование деятельности предприятия в целом и по подразделениям.

§ Подготовка проектов отдельных бюджетов.

§ Подготовка проекта общего бюджета.

§ Внесение корректировок и согласование бюджетов.

§ Утверждение бюджета, проектирование обратных связей и учет меняющихся условий.

Эффективность реструктуризации во многом зависит от применяемой методологии и последовательности в реализации выбранной стратегии поведения по отношении к клиентам и поставщикам. В связи с чем отдельно рассматриваются методы реструктуризации задолженности. Реструктуризация задолженности - это процесс подготовки и исполнения ряда последовательных сделок между предприятием и его кредиторами и дебиторами. Предприятие стремится получить различного рода уступки со стороны кредиторов, предлагая взамен либо активы, либо всевозможные соглашения, которые значительно увеличивают вероятность платежей по задолженности. Уступки кредиторов могут включать сокращение общей суммы задолженности, освобождение от уплаты процентов, сокращение процентной ставки, отсрочки платежа и т.д.

 


<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Тема 4. Комплексный анализ экономического состояния неплатежеспособного предприятия | Тема 7. Инвестиционный менеджмент в антикризисном управлении
Поделиться с друзьями:


Дата добавления: 2014-01-06; Просмотров: 850; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!


Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет



studopedia.su - Студопедия (2013 - 2024) год. Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав! Последнее добавление




Генерация страницы за: 0.028 сек.