Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора риска

Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска

Методический инструментарий оценки уровня финансового риска

Дифференциация методических подходов к учету фактора риска

в финансовом менеджменте

Экономико-статистические методы оценки

Экспертные методы оценки

Аналоговые методы оценки

Определение необходимого размера премии за риск

Определение общего уровня доходности финансовых операций

Оценка будущей стоимости денежных средств

Оценка настоящей стоимости денежных средств

1. Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, так как включает в себя разно­образные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки оп­ределяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.

1. Экономико-статистические методы составляют основу прове­дения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:

а) Уровень финансового риска. Он характеризует общий алго­ритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой:

УР = BP х РП,

где УР — уровень соответствующего финансового риска;

BP — вероятность возникновения данного финансового риска;

РП — размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а веро­ятность возникновения финансового риска — одним из коэффициен­тов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэф­фициентом и др.) Соответственно уровень финансового риска при его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютным показате­лем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов.

б) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучае­мого показателя (ожидаемого дохода от осуще­ствления финансовой операции) по отношению к его средней величи­не.

в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот по­казатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе.

г) Коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществле­ния финансовых операций различаются между собой.

д) Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить инди­видуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показа­тель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдель­ные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по фор­муле:

где β — бета-коэффициент;

К — степень корреляции между уровнем доходности по инди­видуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;

σ_I — среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходно­сти по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);

σ_R — среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходно­сти по фондовому рынку в целом.

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определя­ется на основе следующих значений бета-коэффициентов:

β = 1 — средний уровень;

β > 1 — высокий уровень;

β < 1 — низкий уровень.

2. Экспертные методы оценки уровня финансового риска при­меняются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-ста­тистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менед­жеров соответствующих специализированных организаций) с после­дующей математической обработкой результатов этого опроса.

В целях получения более развернутой характеристики уровня рис­ка по рассматриваемой операции опрос следует ориентировать на от­дельные виды финансовых рисков, идентифицированные по данной опе­рации (процентный, валютный, инвестиционный и т.п.).

В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной балльной шкале, например:

— риск отсутствует: 0 баллов;

— риск незначительный: 10 баллов;

— риск ниже среднего уровня: 30 баллов;

— риск среднего уровня: 50 баллов;

— риск выше среднего уровня: 70 баллов;

— риск высокий: 90 баллов;

— риск очень высокий: 100 баллов.

3. Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позво­ляют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществле­ния таких финансовых операций.

Дата добавления: 2014-01-06