Питома середня величина очікуваного прибутку по активах, які входять до портфелю

Ризик у контексті портфеля

Вище ми обговорювали проблему ризику для окремих активів. У цьому розділі ми проаналізуємо ризик активів, які є частиною портфеля цінних паперів. Ми переконаємось, що такі активи містять в собі меншу ступінь ризику, ніж окремі з них. В цьому і міститься причина того, що більшість фінансових активів зберігається в портфелях.

Очікуваний прибуток по портфелю:

Очікуваний прибуток по портфелю k_p^ˆ — це питома середня ве­личина очікуваного прибутку по окремим коштам, які складають портфель цінних паперів. Ці величини показують долі портфелю, інвесто­вані в кожний окремий актив:.

де k_i^ˆ — очікувані прибутки по окремих цінних паперах; w_i, — питомі ве­личини; n — кількість пакетів цінних паперів, які входять до портфеля.

Приклад.

В березні 2004 року спеціалісти по аналізу руху курсів цінних паперів підрахували, що майбутні прибутки по цінним паперам чотирьох великих компаній будуть такими:

Очікуваний прибуток

"Лотус Девелопмент" 14

"Дженерал Електрик" ІЗ

"Антік Ойл" 20

"Сітікорп" 18

Якщо ми вкладаємо кошти (100000 дол. США) у всі ці компанії, то очі­куваний прибуток цього портфеля буде 16,25%:

За формулою – k_p^ˆ =0,25(14%)+0,25(13%)+0,25(20%)+0,25(18%)=16,25%

Зрозуміло, що фактичні реалізовані ставки прибутків по окремим пакетам будуть відрізнятися від очікуваних сум, тому k_p^ˆ.не буде точно дорівнювати 16,25. Наприклад, цінні папери компанії Лотус Девелопмент" можуть зрости в ціні вдвічі і дати прибуток +100%, у той час як компанія "Сітікорп" може переживати несприятливі часи і мати прибуток -75%. Відмітьте, проте, що ці дві події будуть врівноважувати одна одну. Тому прибуток по портфелю може бути майже таким, як і очікувалось, навіть якщо прибутки по окремих пакетах будуть далекі від попередніх оцінок спеціалістів.

Реалізовані ставки прибутків,:

прибуток, фактично отриманий за певний минулий період. Фактичний прибуток майже завжди відрізняється від очікуваного прибутку.

Дата добавления: 2014-01-07