Вопрос №50. Основные формы и виды кредита

Основные формы:

- банковский;

- коммерческий;

- потребительский;

- государственный;

- международный;

- ростовщический (запрещённый во всём мире).

Каждая из форм кредита имеет различные виды.

Виды кредита:

1. По сроку погашения:

- краткосрочный (не более 6 месяцев);

- среднесрочный (до года);

- долгосрочный (свыше года.

2. По способу погашения:

- единовременным платежом;

- в рассрочку.

3. По способу взимания процентов:

- в момент погашения;

- периодическая выплата;

- удержание процентов при выдаче кредита (самая жуткая форма).

4. По наличию обеспечения:

- доверительные ссуды, т.е. без специального обеспечения;

- обеспеченные ссуды залогом или гарантией.

5. По целевому назначению:

- целевые ссуды;

- ссуды общего характера.

6. По категории заёмщика:

- аграрные ссуды;

- коммерческие ссуды;

- ипотечные ссуды;

- межбанковские ссуды;

- ссуды посредников на фондовом рынке;

- ссуды населения и т.д.

Вопрос №51. Ссудный процент, формирование его уровня и источники его уплаты.

Ссудный процент это плата за предоставленный во временное пользование заемщику капитал.

Процентная ставка – отношение процента к первоначальной сумме.

Норма процента – средняя процентная ставка, то есть отношение годового процента на весь ссудный капитал к сумме предоставленного кредита.

Источники уплаты ссудного процента в общем случае является польза, полученная заемщиком от использования кредита. По сути дела речь идет о разделении этой пользы между заемщиком и кредитной организацией.

Конкретным источником может быть любая экономическая категория (прибыль, бюджет, зарплата, предпринимательский доход).

Для коммерческих организаций процент не может быть больше рентабельности, в конечном итоге связан с прибылью и не может быть больше ее.

Существует отклонение от этого правила.

Общим ориентиром ссудного процента является учетная ставка (ставка, по которой предоставляет кредиты центральный банк коммерческим банкам) диктует ставки на кредитном рынке, кредит на потребительском рынке и так далее. В России учетная ставка составляет 16 %.

Вопрос №52. Организация кредитной системы.

Кредитную систему образуют:

ü Центральный банк, который управляет кредитной системой;

ü Коммерческие банки;

ü Небанковские специализированные коммерческие организации;

ü Филиалы и представительства иностранных банков;

ü Кредитное законодательство.

Основной инструмент кредитной системы – ссуда.

Вопрос №53. Функции и операции центральных банков (ЦБ) и их роль в денежно-кредитной системе.

Основная функция центральных банков – стабилизация денежного обращения и денежной системы.

Становление ЦБ выполняющих современную роль в денежной системе произошло только в середине двадцатого века. К этому времени все центральные банки, которые раньше были частными, были национализированы и все они приобрели соответствующий их функциям юридический статус.

Основные функции ЦБ в настоящее время:

§ Защита и обеспечение устойчивости национальной валюты.

§ Развитие и обеспечение эффективного и надежного функционирования платежной системы.

§ Развитие и укрепление кредитной системы.

Каналами денежного обращения являются коммерческие банки, а центральный банк должен обеспечить стабильность денежного обращения, то есть он должен следить за коммерческими банками.

Для выполнения этих целей центральные банки разрабатывают и проводят совместно с правительствами единую государственную денежно-кредитную политику. Они наделяются монопольным правом эмиссии денег, организуют наличное и безналичное денежное обращение, устанавливают правила проведения операций коммерческих банков, организацию кредитной системы, обслуживают государственные финансы, образуют золотовалютные резервы, осуществляют надзор за кредитной системой, осуществляют валютное регулирование и валютный контроль.

Основные инструменты и методы денежно-кредитной политики центральных банков:

ü Рефинансирование кредитных организаций (ссуживание денег).

ü Процентные ставки по операциям ЦБ.

ü Нормативы обязательных резервов и прямые количественные ограничения.

ü Операции на открытом рынке (покупка и продажа правительственных облигаций).

ü Эмиссия облигаций от своего имени.

ü Девизные операции (покупка и продажа валюты).

ü Установление ориентиров роста цен и денежной массы.

ü Проведение расчетных, кассовых и депозитных операций, выдача поручительств и банковских гарантий.

Обеспечением кредитов центральных банков выступают золотовалютные резервы. В то же время ЦБ не имеет права заниматься кредитованием физических и юридических лиц, не занимается торговой и промышленной деятельностью, не производит операции с недвижимостью. Получение прибыли не является целью ЦБ, полученная прибыль используется на выполнение его функций.

Клиентура ЦБ – коммерческие банки, имеющие в ЦБ корреспондентские счета, на которых сосредоточены резервы коммерческих банков (КБ).

ЦБ осуществляет кредитование КБ по ставке, которая называется учетной ставкой или ставкой рефинансирования. В РФ ставка рефинансирования в 2003 составила 16%, в Европе – 2-3%.

Центральные банки государств обслуживают государственный долг при необходимости (при дефиците бюджета осуществляют эмиссию денег, кредитуют государство, размещая облигации государственных займов).

Источником формирования ресурсов ЦБ является эмиссия денег, остатки на счетах коммерческих банков и государства. Центральные банки не платят коммерческим банкам проценты по их остаткам на корреспондентских счетах, но осуществляют бесплатные операции на территории страны (и даже за рубежом) по перечислению средств. Основными активными операциями центральных банков является кредитование коммерческих банков и государства. При устойчивом состоянии государственных финансов обычно имеет место только краткосрочное кредитование государства для покрытия кассовых разрывов.

При неустойчивом состоянии государственных финансов и наличии бюджетного дефицита государственные займы используются для его покрытия и тем самым являются источником инфляции, если при этом используется эмиссия денег. Важными операциями являются операции на открытом рынке и девизные операции. Операции на открытом рынке, то есть покупка и продажа государственных облигаций, используется для регулирования денежной массы (покупая их увеличивает массу денег в стране, продавая облигации ЦБ уменьшает количество денег.

Девизные операции, то есть покупка и продажа валюты, используется для стабилизации валютного курса.

Вопрос №54. Коммерческие банки, их роль в кредитно-денежной системе.

Коммерческие банки – универсальные кредитные организации, проводящие разнообразные кредитно-денежные операции, цель которых – извлечение прибыли.

КБ – элементы (каналы) денежного обращения и они должны осуществлять бесперебойное начисление средств по указаниям держателей счетов.

Таким образом, роль КБ в кредитно-денежной системе двояка, и оба направления деятельности КБ тесно связаны, так как для осуществления коммерческой деятельности банки используют остатки на текущих счетах (до востребования), поэтому государственный контроль над деятельностью коммерческих банков поручен ЦБ, основная функция которого – стабилизирующая денежное обращение. КБ функционируют на основе лицензии, выдаваемой ЦБ. В РФ лицензии, выдаваемые ЦБ универсальны, то есть на все виды деятельности сразу в отличие от западных стран, где лицензии специализированны.

Помимо лицензии на осуществление банковских операций, ЦБ выдает лицензии на операции с валютой.

Вопрос №55. Операции коммерческих банков.

Существует несколько видов операций КБ.

Пассивные – операции по привлечению средств.

Активные – операции по трате денег.

Ресурсы КБ формируются за счет собственных средств, то есть за счет уставного капитала, нераспределенной прибыли и привлеченных средств. Привлеченные средства – остатки на корреспондентских счетах (счетах юридических лиц), деньги вкладчиков (депозиты) и эмитированные средства (облигации, векселя).

Активные операции коммерческих банков – операции по вложению средств. Мобилизованные КБ средства используются для кредитования клиентов в первую очередь.

Другие операции КБ:

o вексельные (учет векселей, покупка векселей),

o акцептные операции (акцепт бронзовых векселей, т. е. необеспеченных),

o овальные операции (гарантия платежа – оваль), инвестиции в ЦБ,

o лизинговые операции,

o андеррайтинг (банк выполняет поручения промышленных предприятий по эмиссии облигаций,

o валютные операции.

Комиссионные операции – выполнение поручения клиента за комиссионное вознаграждение.

Аккредитивные операции – банк поручает произвести платежи третьему лицу, в пользу которого открыт аккредитив.

Инкассовые – операции по получению банком для клиента денег по различным документам (платежным требованиям) по их поручению и за их счет. Инкассовые поручения с приложенными документами (материальными требованиями) предоставляются взыскателям по инкассо непосредственно банку, где ведется счет плательщика или обслуживающему взыскателя.

Факторинговые – состоят в покупке долговых требований клиента на условиях немедленной оплаты 80% стоимости от факторинговых поставок и уплаты остальной части за вычетом комиссионных и процентов за кредит.

Торгово-комиссионные операции – покупка и продажа по поручению клиента банка драгоценных металлов или камней.

Трассовые – производятся за счет клиентов и в интересах клиентов, заключаются в размещении средств клиентов с целью сохранения получения дохода.

Еще один вид комиссионных операций – услуги по хранению любых ценностей в индивидуальных сейфах.

Вопрос №56. Банковская система РФ.

Банковская система – эмиссионная система (денежная), т.е. Центральный Банк, система коммерческих банков и система спец. кредитных организаций.

Для осуществления расчетно-кассового обслуживания ЦБ РФ открывает счета коммерческим банкам. С этих счетов, называемых корреспондентскими, производится списание средств в пользу владельцев счетов или их клиентов. Для проведения расчетов банки хранят на корреспондентских счетах определенный рабочий остаток. В случае недостатка средств они прибегают к кредитам других банков или ЦБ РФ.

Система коммерческих банков России стала формироваться в современном виде в 1988 году. В настоящее время их число превышает 2000. Крупные коммерческие банки имеют также сеть филиалов.

Они функционируют на основании лицензии, которую выдает ЦБ. В РФ, в отличие от стран Запада, лицензии универсальны, т.к. не установлены специализации банков.

ЦБ РФ осуществляет также и надзорные и контрольные функции. Они заключаются в государственной регистрации Цетробанком кредитных организации и выдаче им лицензий на осуществление банковских операций. Кроме того, ЦБ РФ устанавливает правила проведения этих операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы.

Вопрос №57. Банковская система США.

Банковская система – эмиссионная система (денежная), т.е. Центральный Банк, система коммерческих банков и система спец. кредитных организаций.

Доллар появился в 1785 году. До этого была система биметаллизма.

Банкноты выпускались децентрализовано, правительство выпускало бумажные деньги, которые быстро обесценивались. Доллар появился во время гражданской войны. На протяжении 18-19 вв. США пытались централизовать и упорядочить эмиссию, но безрезультатно.

В 1863 г правительство создало национальные и федеральные банки, при этом обложило 10% налогом выпуск банкнот другими банками и в сущности эмиссия прекратилась.

В 1900 г был введен золотой стандарт.

К 1913 г система национальных и федеральных банков превратилась в единственную национальную эмиссионную систему (12 банков в разных штатах – федеральная резервная система, которая представляет собой единый Ц.Б.).

Но в 1933 году золотой стандарт в связи с кризисом был отменен.

В настоящее время эмиссию денег в США осуществляет казначейство (монеты и билеты $1 -$10), федеральная резервная система ($20-$100). Безналичный оборот 90% всего оборота.

Кредитная система США представлена банками и небанковскими спец. организациями.

Активы этих спец. организаций в несколько раз превышают активы банка. Основное значение имеют страховые компании и пенсионные фонды.

Вопрос №58. Банковские системы Европейских стран.

Великобритания.

Англия раньше всех перешла к золотому монометаллизму.

В 1694 году основан банк.

Но с середины 18 века стал выполнять функции Ц.Б., монополизировал денежную эмиссию.

В1946 г банк был национализирован и в настоящее время выполняет все функции ЦБ, он обладает независимостью от правительства.

Практически во всех европейских странах все ЦБ были частными организациями, и после войны были национализированы. Так как везде был отменен золотой стандарт, возникла необходимость государственного регулирования денежного обращения.

Основа банковской системы Великобритании наряду с ЦБ – депозитные банки.

Крупнейшие из них входят в число крупнейших банков мира.

Кроме депозитных банков работают торговые банки, специализирующиеся на внешней торговле, учетные дома которые привлекают средства до востребования и вкладывают их в ценные бумаги, финансовые дома, различные сберегательные организации,

мощные страховые организации, пенсионные фонды.

Франция.

Франк ранее ливр.

Ливр – франк – евро.

Биметаллизм.

В 1800 создан Банк Франции, как частная акционерная компания.

В 1945 г – национализирован. Ныне выполняет функцию ЦБ.

В 1984 г – реорганизация кредитных учреждений и была создана по существу современная банковская система включающая универсальные банки, кооперативные кредитные учреждения, сберегательные кассы, пенсионные фонды и другие спец. кредитные организации.

Германия.

До 70г 19 века Германия была раздроблена. Денежная система 21 немецкого государства была основана на монометаллизме (серебро).

После объединения появилась система, основанная на золотом монометаллизме и единой денежной единице – марке.

Кредитная система (до 1999г) включала Немецкий Федеральный банк, коммерческий банк, сберкассы, ипотечные банки.

С переходом Европы на евро (1 января 1999г) для регулирования денежного обращения создан Европейский центральный банк, обеспечивающий единую денежную политику европейского союза.

Вопрос № 59. Небанковские финансовые институты и их роль в кредитной системе.

Главная услуга КБ – перечисление денежных средств.

Спец. небанковские кредитно финансовые институты занимаются кредитованием отдельных сфер и отраслей хозяйственной деятельности, они занимаются выполнением одной двух условных операций и доминируют в узких секторах рынка ссудных капиталов и имеют спец. клиентуру.

Инвестиционные банки занимаются эмиссионно-учредительной деятельностью, т.е. проводят операции по выпуску и размещению на рынке ценных бумаг промышленных предприятий. Они привлекают капитал путем продажи собственных акций и за счет кредита коммерческих банков. Они не имеют права принимать депозиты. В то же время они осуществляют долгосрочное кредитование различных отраслей экономики.

Сберегательные учреждения – привлекают малые сбережения. Существуют три типа сберегательных учреждений:

- взаимосберегательные банки

- ссудосберегательные ассоциации

- кредитные союзы

1) Взаимосберегательные банки принимают сберегательные вклады на срок. Привлеченные средства вкладываются в ценные бумаги,

главным образом в ипотеки, облигации местных органов власти.

2) Ссудосберегательные ассоциации организуются на паевых началах за счет продажи клиентам сертификатов, которые выкупаются по номиналу по первому требованию держателя и приносят доход в виде процента (МММ). Подавляющая часть капитала так же вложена в ипотеки и т.п.

3) Кредитные союзы. Кооперативы организованные определенными группами людей. Чаще всего по профессиональному признаку. Капитал образуется за счет паевых взносов в форме покупки особых акций, а средства используются для предоставления краткосрочных ссуд. По паевым суммам выплачиваются проценты.

Так же важнейшими из кредитно-финансовых организаций являются:

- страховые компании

- пенсионные фонды (образуются из пенсионных взносов) активы вкладываются в ценные бумаги.

Пенсионная система – та же страховая система.

Различие в следующем:

и там и там поступления регулярны, причем в пенсионных фондах более регулярны, чем в страховых компаниях. В случаях страховых компаний выплаты являются не регулярными, могут выплачиваться единовременно значительные суммы.

Наряду с высокой надежностью должна быть высокая ликвидность активов, чтобы можно было единовременно мобилизовать активы. В пенсионных фондах выплаты так же регулярны, как и поступления, поэтому эта проблема не стоит. Поэтому основная задача пенсионных фондов – высокая надежность активов и высокая доходность.

4) Финансовые компании кредитуют продажу товаров в оптовой и розничной торговле (товары, проданные в рассрочку) под долговые обязательства клиентов. Суммы погашения идут не торговым организациям, а компаниям.

Чем более развита страна - тем больше специализированных кредитных организаций и тем они мощнее. В развитых странах система спец. кредитных организаций очень развита и их активы во многом превышают активы банка. По мере развития страны – развитие кредитно фин. систем происходит в направлении усиления роли специальных финансово кредитных организаций (США 60% всех инвестиционных ресурсов – ресурсы ПФ).

Вопрос №60. Товарный кредит и его роль в кредитной системе.

Товарный кредит заключается в отсрочке платежа. Это может быть кратковременная отсрочка платежа или долгосрочная отсрочка до нескольких лет, и обеспечением платежа является вексель.

Векселя бывают двух видов:

· простые

· тратты

Простой вексель выписывает должник и передает его кредитору.

Переводной вексель выписывает кредитор на третье лицо, а должник его кредитует.

Товарный кредит – это наиболее дешевый кредит, т.к. поставщик заинтересован в реализации товара и к тому этот кредит, по существу, предоставляется в товарной форме, т.е. он характеризуется низкой ликвидностью.

Все остальные виды кредиты характеризуются более высокой доходностью.

Вопрос №61. Пенсионные фонды и их роль в финансово– кредитной системе.

Из всех внебанковских кредитно- финансовых организаций наибольшую роль играют пенсионные фонды.

На Западе в них сосредоточены основные инвестиционные ресурсы.

Пенсионные фонды образуются за счет выплат предприятий, работодателей или самих работников предприятий.

Выплаты из пенсионного фонда производятся в соответствии с пенсионным договором, поэтому работа пенсионного фонда отличается регулярностью и достаточно высокой предсказуемостью, поэтому эти средства могут быть использованы для финансирования долгосрочных мероприятий, например, ипотеки.

Вопрос №62. Организация безналичных расчетов.

Любой субъект финансовых отношений совершает денежный расчет.

Совокупность всех денежных платежей образует платежный оборот. Часть платежного оборота осуществляется в наличной форме (в форме банкнот) – это наличный расчет. А другая часть осуществляется путем записи на счетах – это безналичный оборот.

Объем наличного оборота имеет тенденцию к снижению, а объем безналичного оборота быстро растет. Это происходит в связи с рядом преимуществ безналичного расчета:

1. Переход на безналичные расчеты существенно сокращает издержки обращения. Безналичный оборот дешевле.

2. Безналичный оборот находится под контролем государства, так как он осуществляется через банки.

К основным принципам организации безналичных расчетов относятся следующие:

1. Все организации обязаны хранить свои средства на счетах в банках. В кассах разрешается держать лишь небольшие суммы в пределах установленных норм.

2. Безналичные расчеты осуществляются через банки.

3. Платежи производятся со счетов клиентов банка лишь с согласия клиентов.

4. Организации могут выбирать форму платежей из нескольких установленных и поддерживаемых банковской системой страны.

В основе безналичных лежат межбанковские расчеты. До 90-ых годов в СССР безналичные расчеты строились на основе так называемой системы межфилиальных оборотов (МФО) – это расчеты между учреждениями Центрального банка (ЦБ), каждый из которых имел счет МФО. Номер этого счета указывался на каждом платежном документе, и каждая операция дублировалась ответной операцией. Учреждение банка, начинающее МФО, посылало другому филиалу поручение на зачисление (снятие) средств. Это поручение (извещение) называется авизо.

Различают:

- кредитовое авизо – когда деньги перечисляются;

- дебетовое авизо – когда деньги списываются.

Учреждение банка, получившее авизо, подтверждает, что авизо принято к исполнению.

С созданием коммерческих банков эта система дополнилась расчетами по корреспондентским счетам, которые открываются каждому коммерческому банку в ЦБ. При этом ЦБ на местах представлен центральными операционными управлениями (ЦОУ), отделениями и расчетно-кассовыми центрами (РКЦ), в которых и открываются корреспондентские счета коммерческим банкам и через которые коммерческие банки производят перечисления средств. Таким образом, коммерческие банки осуществляют перечисления через корреспондентские счета в ЦБ, используя систему МФО.

Эти перечисления могут совершаться только в пределах остатков средств на этих корреспондентских счетах в ЦБ. А ЦБ использует эти остатки на корреспондентских счетах в своих целях: выдает этим же коммерческим банкам кредиты под учетную ставку.

Коммерческие банки в настоящее время могут открывать также корреспондентские счета непосредственно в других коммерческих банках, то есть перечислять средства, минуя ЦБ. Это имеет смысл только при значительных оборотах между этими банками.

При международных платежах используются корреспондентские отношения с иностранными банками в форме двустороннего договора.

Наиболее простым механизмом расчета между двумя банками служит установление двусторонних отношений путем открытия счетов друг у друга, то есть система счетов Nostro-Loro.

Nostro (наш счет) – счет, поддерживаемый отечественным банком в иностранном, за рубли.

Loro (их счет) – счет, поддерживаемый иностранным банком, находящимся за рубежом, в отечественном банке.

Банку, с которым установлены корреспондентские отношения, направляются образцы подписи сотрудников, уполномоченных визировать документы; сообщается телексный ключ и устанавливается порядок расчета. Непосредственный перевод денег может осуществляться в свободной форме через свои каналы связи и через SWIFT.

Вопрос №63. Формы безналичных расчетов.

Организации могут использовать любую форму безналичных расчетов, установленных законодательством. Все формы безналичного расчета законодательно установлены, описаны в Гражданском кодексе РФ (часть 2, глава 46 «Расчеты»).

В современных условиях используются следующие основные формы безналичного расчета:

1. платежными поручениями;

2. аккредитивами;

3. по инкассо;

4. чековые;

5. по открытому счету и др.

Все эти формы базируются на международных соглашениях, а именно:

1) «Унифицированные правила международной торговой палаты (МТП) по инкассо» в редакции 1978 года;

2) «Унифицированные правила и обычаи МТП для документированных аккредитивов» в редакции 1993 года;

3) Типовой закон ЮНИСТРАЛ (комиссия ООН по праву международной торговли) о международных кредитовых переводах (платежных поручениях) – закон 1992 года;

4) Женевская конвенция 1931 года, устанавливающая единообразный закон о чеках;

5) «Унифицированные правила по договорным гарантиям»;

6) Женевская конвенция 1930 года о единообразном законе о переводном и простом векселе;

7) Конвенция ЮНИДРУА (международная организация) по международным факторинговым операциям.

Расчеты, описанные в Гражданском кодексе РФ (глава 46), соответствуют всем этим международным соглашениям.

Во всех случаях расчеты производятся в пределах сумм на банковских счетах организаций, кроме случаев принудительного взыскания средств при наличии решения арбитража, суда или исполнительных надписей, учиненных нотариусом. В исполнительных документах содержатся полные и точные наименования взыскателей и плательщиков, размер взыскаемой суммы, наименование счета плательщика. Такие поручения представляются на инкассо непосредственно банку, где ведется счет плательщика, а по иногородним плательщикам представляются банку, обслуживающему взыскателя.

Вопрос № 64. Мировая валютная система.

Валютная система – это совокупность исторически сложившихся валютно-экономических отношений. В организационно-правовом отношении это государственная правовая организация валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная в национальном законодательстве с учетом международного права.

Различается национальная и мировая валютная система.

Национальная валютная система является частью денежной системы страны и представляет собой совокупность валютно-экономических отношений, с помощью которых осуществляются

международные платежи, образуются и используются валютные ресурсы страны. Национальная валютная система базируется на национальной валюте и характеризуется степенью ее обратимости, паритетом, курсом, наличием валютных ограничений, международной валютной ликвидностью страны, регламентацией международных расчетов, режимом национального рынка валютных ценностей и органами, обслуживающими и регулирующими валютные отношения. Национальная валютная система связана через национальные банки.

Мировая валютная система – это закрепленная международными соглашениями форма организации международных валютных отношений, сложившихся на основе развития мировой системы хозяйствования. Она характеризуется:

-резервными валютами;

-взаимной обратимостью и паритетом валют;

-режимом валютных курсов;

-межгосударственным регулированием международной валютной ликвидности и валютных ограничений;

-правилами международных расчетов и кредитных отношений;

-режимами мировых валютных рынков;

-международным валютным регулированием через международные организации.

Рассмотрим некоторые из этих категорий.

Резервная валюта – это полностью конвертируемая валюта одной из ведущих стран, которая служит базой, то есть точкой отсчета для определения валютного паритета и валютного курса для валют других стран, выполняет функции международного средства и средства, в котором накапливаются валютные резервы различных стран. В настоящее время к таким валютам относятся американский доллар, английский фунт, евро, японская йена и швейцарский франк. Это валюты стран, занимающих ведущие позиции в мировом производстве, в экспорте товаров и капиталов и имеющие развитую кредитную систему и открытую экономику.

Резервные валюты полностью обратимы, то есть конвертируемы (для них отсутствуют национальные валютные ограничения). Поэтому подавляющая часть всех валютных операций производится с участием резервных валют. В некоторых других странах имеются валютные ограничения, их валюты являются частично конвертируемыми. В ряде других стран имеет место лишь внутренняя конвертируемость валюты (Россия), то есть отсутствуют ограничения только для резидентов.

Валютный паритет – это соотношения между валютами, установленные в законодательном порядке. Он служит основой для валютного курса, который может быть фиксированным, колеблющимся в заданных пределах валютного коридора, плавающим.

Международная валютная ликвидность – это золотовалютные резервы страны (резервы ЦБ) и резервные кредиты в МВФ. При этом под резервной позицией в МВФ понимается право страны автоматически получить кредит в пределах 25% ее квоты в МВФ.

Международные расчеты. Они осуществляются в соответствии с унифицированными международными нормами и обычаями. Международные нормы закреплены в международных договорах, а обычаи сложились исторически, и никому не выгодно их нарушать.

Золотовалютные резервы – это запасы золота в слитках и высоколиквидные иностранные активы, то есть резервные валюты и обязательства, выраженные в резервных валютах. Кроме того, в золотовалютных резервах может находиться платина и серебро. Эти резервы размещаются в высоконадежных учреждениях с минимальным риском, то есть в ЦБ.

Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото. В настоящее время оно используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на рынке золота за резервную валюту или другую необходимую валюту или для передачи кредитору в качестве залога.

На протяжении последних пяти веков оптимальная цена золота остается постоянной, хотя происходят колебания: снижение или повышение до 50%. В настоящее время цена на золото находится на оптимальной цене ($380 за тройскую унцию; $12 за 1 грамм).

Ежегодное потребление золота в мире – порядка 200 тонн, причем 80% потребляет ювелирная промышленность, 5-6% - слитки на хранение. 90% золота, добытого на земле, находятся в запасах (112000 тонн). Оно может быть представлено на рынок.

Добыча золота значительно колеблется:

1987 год – 150 тонн;

1997 год – 1350 тонн.

Крупнейшие производители золота:

ЮАР = 20%;

США = 15%;

Австралия = около 15%.

Средняя себестоимость добычи составляет $270 за тройскую унцию, а в России - $100.

Вопрос №65. Валютная система России.

Основой валютной системы является рубль. Золотое содержание рубля не установлено.

Имеется официальный валютный курс ЦБ, определяемый на торговой сессии Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ) ежедневно.

В настоящее время российский рубль является замкнутой валютой, его частичная конвертируемость планируется к 2008-2010 году. В настоящее время в России плавающий валютный курс, действуют жесткие валютные ограничения. Рубли не подлежат вывозу в крупных размерах и не являются валютой международных расчетов.

Все валютные операции производятся через уполномоченные банки, которые имеют валютную лицензию.

Все предприятия и организации, имеющие валютную выручку, обязаны продавать часть валютной выручки по валютному курсу.

Вложения средств в экономику иностранных государств юридических и физических лиц осуществляются только по решению Центробанка.

Вопрос №66. Развитие мировой валютной системы.

До ХХ века деньги были в основном действительными, т.е. в качестве денег использовались монеты из драгметаллов. Номинальная стоимость, которая была на них обозначена, соответствовала стоимости металла, из которого они были изготовлены. Различные монеты обменивались по весу. Использовались кредитные деньги. Однако они обеспечивались и обменивались на золото по обозначенному на них курсу. Таким образом, в мире действовал золотой стандарт. Поэтому движение капиталов могло происходить без государственного контроля, т.к. валютные отношения оставались стабильными, имел место свободный международный валютный оборот. Любой владелец иностранной валюты мог ею свободно распоряжаться: продавать и покупать, ориентируясь на содержание золота. Обратимость всех валют была полная. Колебания валютных курсов практически отсутствовали. Такое нормальное функционирование валютного рынка было нарушено в период Первой Мировой войны, когда все страны ввели валютное ограничение, запретили перемещение золота и изъяли его из обращения. В связи с этим механизм золотого стандарта перестал существовать.

В период между Первой и Второй Мировых войн в 20-30гг по существу сложились блоки, основанные на золото-дивизионном стандарте, т.е. валюты стран этих блоков были привязаны к одной из резервных валют. Были Стерлинговый блок (Великобритания и прилегающие страны), Долларовый блок (Северная Америка), Золотой блок (Франция и другие европейские страны). В рамках блока система была такая: резервная валюта привязывалась к золоту, а все другие валюты – к резервной.

Во время Второй Мировой войны на международной конференции в Бретон-Бутсе (США) 1944г. в качестве единственной резервной валюты был принят доллар США, который был привязан к золоту по цене 35 долларов за троицкую унцию. Эта система в основном продержалась до середины 70-х.

В середине 70-х годов в связи с экономическими трудностями и быстрым истощением золотых запасов США прекратило отдавать золото за доллары. Официальный отказ от Бретон-Бутского соглашения произошел на Ямайке в 1976 году. Был отменен золотой стандарт и система твердой фиксации курсов, был наложен запрет на использование золота в качестве основы валютных паритетов, узаконена система плавающих валютных курсов, основанная на рыночном механизме купли-продажи валют. И в связи с этим начал действовать международный валютный рынок.

Вопрос № 67. Международные финансово-кредитные организации.

В современных условиях финансовой глобализации, можно говорить,о международных финансах, как о совокупности экономических отношений по поводу формирования и распределения финансовых ресурсов между странами и регионами. Основой финансового механизма этих отношений являются международные финансово-кредитные институты.

Все международные организации объединяет общая цель, а именно развитие международного сотрудничества и обеспечение целостности и стабилизации всемирного хозяйства. Для этого международные организации осуществляют межгосударственное валютное и финансово-кредитное регулирование, разрабатывают стратегию и тактику мировой денежной и финансово-кредитной политики, объединяют усилия мирового сообщества в целях стабилизации международных финансов и мировой экономики. Общее стремление к международному сотрудничеству определилось в начале XIX века, когда в 1815 году была создана первая международная организация «Центральная комиссия навигации по Рейну». С этого момента международные организации стали наделяться собственными компетенциями и полномочиями.

Новым этапом развития международных организаций стало создание в 1865 году «Всемирного телеграфного союза».

В настоящее время насчитывается свыше 4 тыс. международных организаций и их центром является ООН.

Международные организации представляются межправительственными и неправительственными.

Межправительственные организации объединяют государство на основе соответствующего международного договора для достижения общих целей. Они имеют постоянные органы и действуют в общих интересах государства при уважении их суверенитета. Права, вытекающие из международных договоров, имеют приоритет перед национальным законодательством.

Международные неправительственные организации создаются на основе межгосударственных договоров и объединяют физических или юридических лиц.

По кругу участников международные организации подразделяются на: универсальные и региональные, общие и специальной компетенции, межгосударственные и надгосударственные.

Кроме того, подразделяются на:

· открытые, когда государство или лица становятся членом международной организации по своему усмотрению;

· закрытые, когда вступление возможно с согласия ее учредителей или всех ее членов.

Основными международными финансово-кредитными организациями являются:

· Международный валютный фонд (МВФ);

· Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Обе они являются специализированными организациями ООН.

МВФ – это межправительственная организация, предназначается для регулирования валютных отношений между государствами – членами МВФ и для предоставления им кредитов в резервной валюте только для покрытия дефицита платежного баланса, т.е. для валютного регулирования. Россия стала членом МВФ в 1992 году.

МБРР – это международный банк, членом которого Россия так же стала в 1992 году. Он выдает кредиты, направленные на развитие экономики стран – членов МБРР. Кредиты долгосрочные до 20-ти лет под гарантию правительств под приемлемый процент, в основном предоставляется на развитие инфраструктуры.

Для расширения кредитной базы были учреждены филиалы МБРР, а именно МФК (Международная финансовая корпорация) для поощрения инвестиций частного капитала в промышленность развивающихся стран и МАР (Международная ассоциация развития) для предоставления льготных кредитов развивающимся странам на срок до 50-ти лет по ставке 0,75% годовых.

Кроме них созданы региональные аналогичные организации: Европейский банк реконструкции и развития, Межамериканский банк развития, Африканский и Азиатский банк развития.

Вопрос № 68. Валютный рынок РФ.

Валютный рынок РФ находится в стадии формирования. Предпосылки к его становлению относятся к 1986г., когда хозяйствующие субъекты получили право самостоятельного выхода на внешний рынок. До 86г. в СССР имела место государственная монополия на все операции с государственной валютой.

Непосредственно валютный рынок в форме валютных аукционов появился в 1989г. В 1991г. был принят закон о валютном регулировании, в результате чего появились валютные биржи, и стала формироваться инфраструктура валютного рынка.

В ноябре 1992г. появился закон РФ о валютном регулировании контроля. РФ вступила в МВФ и вышла на международный валютный рынок

Вопрос №69. Платежный баланс.

Платежный баланс – это соотношение платежей, производящих страной за границей и поступающих из-за границы за определенный период времени.

Общий платежный баланс образуют:

1. платежный баланспо текущим операциям

2. баланс движения капиталов и кредитов

3. баланс золотовалютных резервов.

Общие платежи страны всегда сбалансированы. Важнейшей частью общего платежного баланса является платежный баланспо текущим операциям. В него включается:

а) торговый баланс - это соотношение между экспортом и импортом

б) платежи по страховым операциям

в) платежи по комиссионным операциям

г) платежи по туризму

д) платежи по процентам и дивидендам

е) платежи по лицензиям

ж) платежи по военным расходам

Баланс движения капиталов и кредитов отражает платежи и поступления по экспорту и импорту государственных и частных долгосрочных и краткосрочных капиталов. Сюда входят:

а) прямые и портфельные инвестиции

б) вклады в банках в) коммерческие кредиты

г) специальные финансовые операции

Состояние платежного баланса по текущим операциям оказывает непосредственное воздействие на валютный курс страны. При хронически пассивном платежном балансе, курс национальной валюты снижается, а при активном платежном балансе – увеличивается. Активный баланс означает, что экспорт больше импорта.

Важным элементом платежного баланса являются балансирующие статьи, к которым относятся:

- государственные золотовалютные резервы

- внешние государственные займы

- кредиты международных валютно-финансовых организаций.

От платежного баланса следует отличать расчетный баланс, который представляет собой требования и обязательства по отношению к зарубежным странам. В эти требования и обязательства входят:

- государственные золотовалютные и частные активы

- прямые инвестиции

- полученные и предоставленные кредиты

- обязательства финансовых и нефинансовых корпораций

В отличие от платежного баланса, который составляется за определенный период времени, в расчетный баланс входят все требования и обязательства по отношению к другим странам.

В России основным источником валютных поступлений является товарный экспорт, в основном ресурсный (нефть, газ, металл). В целом баланс РФ отрицательный (пассивный) за счет утечки капитала за границу, притом, что торговый баланс положительный. При этом дефицит платежного баланса финансируется путем реструктуризации займов за счет новых внешних и внутренних займов, что в итоге приводит к финансовому кризису

Методами регулирования платежного баланса являются:

1. Регулирование национального таможенно-тарифного законодательства

2. Изменение величины процентных ставок

3. Изменение курса национальной валюты

Вопрос №70. Валютный курс и котировка.

Валютный курс – это обменное соотношение между двумя валютами.

Валютный курс используется при взаимном обмене валютами, при торговле товарами, услугами, движения капиталов и кредитов, при сравнение цен мировых рынков, стоимостных показателей разных стран, при переоценке счетов в иностранной валюте фирм и банков. По существу валютный курс - это соотношение между национальной и иностранной валютами, определяемых их покупной способностью и другими факторами.

Факторы, влияющие на валютный курс:

1. Инфляция

Повышение цен на товары в стране вызывает понижение покупной способности кредитных денег и способствует понижению курса национальной валюты по отношению к иностранной (если в сравниваемой стране инфляция ниже).

2. Состояние платежного баланса

Активности платежного баланса способствует повышение курса национальной валюты, т.к. увеличивается спрос на неё со стороны иностранных должников. Пассивность платежного баланса снижает курс национальной валюты, т.к. должники продают её на национальную валюту для погашения внешних обязательств

3. Разница процентных ставок в разных странах.

Это воздействует на международное движение капиталов. Портфельные инвестиции выгодны в тех странах, где процентные ставки выше, т.е. увеличение ставок стимулирует приток иностранных капиталов, а их снижение способствует оттоку капиталов, в том числе национальных за границу.

4. Деятельность валютных рынков.

Валютный рынок это очень нервная организация, быстро реагирует на изменения в экономике и политике.

5. Степень доверия к валюте на мировом рынке.

Если валюта резервная, то доверие к ней высокое.

Валютный курс устанавливается путем котировки, т.е. установление и публикация иностранной валюты.

Котировка бывает:

- прямая

- косвенная

При котировке одна валюта принимается за товар, другая за деньги.

При прямой котировке за единицу (товар) принимается иностранная валюта, к ней приравнивается определенное количество национальных денежных единиц.$1=30р.

При косвенной котировке за единицу принимается национальная валюта, к ней приравнивается иностранная валюта.1 фунт = $1.9601

В мировой практике принято считать единой базой котировки фунт стерлингов, евро, долларов.

Т.е.

GBP / USD 1.9601

EUR / USD 1.1021

за 1 евро $ 1. 1021

USD / Y 35.86

В таблице котировки валют приводятся курс покупателя (Bid) и курс продавца (Ask).

Например: EUR / USD 1.1012 – 1.1017

EUR / USD 1.1012 / 17

5 pips – 5 пунктов

Т.е. банк покупает EUR (товар) за USD (деньги) за 1.1012, а продает EUR за USD за 1.1017

На валютном рынке используются номинальные и реальные валютные курсы.

Номинальный курс – это курс, действующий на валютном рынке в настоящее время.

Реальный курс – это паритет покупательской способности:

Ep =Ph/Pf *En

Ph – цены на внутреннем рынке

Pf – цены на зарубежный курс

En – номинальный курс

Валютный курс формируется, как и любая рыночная цена под воздействием спроса и предложения. Их равновесие приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валют. Спрос на иностранные валюты определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранное государство. Спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерением резидентов осуществить инвесторские проекты за рубежом. Чем выше курс национальной валюты, тем ниже на не спрос. Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом туристов, иностранных инвесторов на актив в национальной валюте данного государства, спросом на национальную валюту в связи с осуществлением инвестиционных проектов в данной стране

Вопрос №71. Регулирование величины валютного курса.

Каждая страна регулирует валютный курс разными методами. Существуют:

- рыночное регулирование валютного курса;

- государственное регулирование.

Рыночное регулирование валютного курса основано на равновесии спроса и предложения и осуществляется стихийно, определяется экономическими и политическими факторами.

Государственное регулирование валютного курса направлено:

1. на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютного курса

2. на достижение устойчивого экономического роста

3. равновесие платежного баланса.

4. снижение инфляции.

Оно осуществляется с помощью государственной валютной политики, т.е. комплекса мероприятий в сфере валютных отношений, реализуемых в соответствии со стратегическими целями страны (записанные в конституции). Юридически (документально) валютная политика оформляется в виде валютного законодательства и валютных соглашений между государствами.

К методам государственного регулирования валютного курса относятся:

1. Девизные операции центрального банка (покупка-продажа валют);

2. Дисконтная политика

3. Протекционистские меры

Девизные операции – купля-продажа иностранной валюты против национальной валюты на валютном рынке, т.е. валютная интервенция центрального банка.

Цель: стабилизация или изменение валютного курса. ЦБ на валютном рынке самый сильный игрок и при умелой политике ЦБ может контролировать валютный курс в краткосрочном периоде. Для увеличения курса национальной валюты, ЦБ продает иностранную валюту, т.е. скупает национальную валюту. Тем самым ЦБ воздействует на валютный курс через рыночный механизм. Показателем масштабов вмешательства ЦБ в процесс формирования валютного курса является изменение золотовалютных запасов ЦБ, т.е понижается курс национальных валют.

Дисконтная политика – это изменение банком учетной ставки, в том числе и для регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредитов на внутреннем рынке и тем самым на величину спроса и предложения национальной валюты. Для увеличения курса национальной валюты ЦБ повышает учетную ставку, т.е. кредиты ЦБ коммерческим банкам становятся дороже, что стимулирует приток иностранных капиталов, улучшающих состояние платежного баланса. При снижении учетной ставки, капитал уходит за границу. Это снижает курс национальной валюты.

Протекционистские меры - это валютные ограничения. Это совокупность операций и нормативных правил, установленных в административном и законодательном порядке и направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.

В России применяются следующие валютные ограничения:

1. Обязательная продажа резидентами части валютной выручки на внутреннем валютном рынке.

2. Лицензирование валютных операций.

3. Центрирование валютных операций в ЦБ и уполномоченных банках.

Вопрос №72. Валютные сделки.

Валютные сделки – это операции купли-продажи валютных пар.

Валютные сделки подразделяются на:

- срочные (в течение срока);

- текущие (немедленные).

Текущие сделки называются SPOT(спот). SPOT – это условие расчетов, при которых оплата осуществляется немедленно, а именно на второй рабочий день после заключения контракта или в пределах двух рабочих дней. Курс, применяемый при сделках, спот называется спот-курсом (SPOT-RATE).

Например, обменивается $360 тыс. на 580 тыс. швейцарских франков 8.12.2003г. Когда будет исполнена сделка и по какому курсу?

Будет исполнена 10.12.2003. по курсу USD/CHF 19.6111 (580/360)/

Банк-продавец

Фирма-покупатель

покупает USD в обмен

на CHF

продает USD

К срочным сделкам относятся:

- форвардные,

- фьючерсные,

- опционные.

Операция форвард – это контракт, который заключается в данный момент времени при покупке одной валюты в обмен на другую по обусловленному курсу с совершением сделки в определенный день в будущем. Операция форвард осуществляется между двумя участниками путем заключения контракта. Эта операция неунифицированная. Как и на товарном и фондовом рынке форвардный контракт заключается для защиты от рисков и в спекулятивных целях.

Например, 10.11.2003 заключен форвардный контракт на продажу $360 тыс. за CHF 10.12.2003. по курсу USD/CHF 1,6111, т.е. за 580 тыс. швейцарских франков. В то же время 10.11.2003. курс был 1,6100, т.е. фирма продает доллары, а банк покупает. Пусть 10.12.2003. курс будет 1,6211. Следовательно, банк за $360 тыс. должен отдать не 580тыс., а 583 тыс.CHF, т.е. фирма выигрывает 3596 CHF. В случае понижения курса проиграет фирма. Таким образом, фирма застраховалась от понижения курса. В то же время банк отыгрывается за счет спреда, т.е. он будет продавать доллары на несколько пунктов выше, чем курс покупки.

Между фирмами и коммерческими банками, между коммерческими банками и центральными банками, между центральными банками различных стран заключаются своп-сделки (SWOP), т.е. покупка-продажа валюты на основе спот с одновременным заключением обратной форвардной сделки (валютный бар). Тем самым происходит защита от рисков непредсказуемого изменения валютных курсов, и берутся валютные средства во временное пользование. Форвардные операции заключаются непосредственно между двумя участниками, неунифицированы и осуществляются на межбанковском рынке. В тоже время аналогичные форвардные унифицированные, стандартные операции, осуществляемые на биржевом валютном рынке, называются фьючерсными контрактами. В отличие от форвардных контрактов, фьючерсные операции осуществляются с ограниченным кругом валют (только с резервными), доступных как крупным, так мелким инвесторам. Фьючерские операции заключаются в спекулятивных целях, а не для реального обмена валютами. При фьючерсных сделках партнером клиента выступает клиринговая палата, соответствующая фьючерсной бирже.

Другим видом сделок являются опционы, которые отличаются от фьючерсов тем, что исполнение через обусловленный срок для клиента не является обязательным. В случае проигрыша клиент на обязан исполнять контракт, а в случае выигрыша контракт исполняется и клиент получает прибыль. Однако, существенным элементом является стоимость опциона. Опцион это развитие системы страхования, т.е. клиент платит страховую премию, а при страховом случае получает прибыль.

Вопрос № 73. Валютный рынок.

Валютный рынок – это рыночная система трансформации валют, обеспечивающая возможность мировой торговли, перетока капиталов, международного туризма и других аспектов.

Особенно быстрое развитие валютного рынка началось после отмены Бреттон-Вудского соглашения, т.е. после отмены золотого стандарта и перехода к плавающим валютным курсам (в этом случае валютный курс устанавливается в результате спроса и предложения на валюту).

В настоящее время мировой валютный рынок это наиболее развитый и объемный по сравнению с фондовым и товарным. Если на товарном рынке ежедневный объем сделок купли-продажи десятки миллиардов долларов, на фондовом – сотни миллиардов долларов, то на мировом валютном рынке – 1,5 триллиона долларов.

Основными участниками мирового валютного рынка являются:

1. Центральный банк

2. Коммерческие банки

3. Специализирующие брокерские и дилерские организации

4. Юридические лица

5. Физические лица

Основой валютного рынка является межбанковский валютный рынок. Он является результатом взаимодействия валютных счетов банков.

Основными функциями валютного рынка являются:

1. Обслуживание международной торговли и перемещения капитала

2. Формирование валютного курса с помощью рыночного механизма

3. Создание механизмов для защиты от валютных рисков и спекулятивных операций.

Основные институты:

1. банковские переводы

2. аккредитивы

3. чеки, векселя, депозитные сертификаты.

Валютный рынок подразделяется на:

- межбанковский (форексных - FX);

- клиентский;

- биржевой.

На межбанковском рынке выделяется 3 сегмента:

- SPOT-рынок (60% оборота валюты);

- форвардный рынок (10%)

- SWAP-рынок (20%).

Валютные биржи имеются не во всех странах,, их роль выполняют отделы фондовых и товарных бирж. Валютные операции, обслуживающие международную торговлю составляют около 10% всех операций. Остальные 90% - спекулятивные, инвестиционные

операции, операции хеджирования.

В зависимости от области действия валютные рынки делятся:

- глобальные;

- региональные;

- внутренние.

Глобальные валютные рынки в мировых финансовых центрах (Лондон, Нью-Йорк, Чикаго, Токио, Франкфурт на Майне, Париж).

На региональных рынках осуществляются операции с ограниченным кругом валют.

Внутренний валютный рынок это рынок одного государства. Под ним понимается совокупность операций, осуществляемых банками, расположенных на территории страны.

Большинство валютных сделок (80%) осуществляется на межбанковском сегменте, причем главным образом на спот-рынке (SPOT). На основе этих операций формируется валютный курс. Основным техническим инструментом межбанковского спот-рынка является электронный перевод по каналам СВИФТ (SWIFT), т.е. сообщество межбанковских финансовых телекоммуникаций. Эта система обеспечивает всем участникам банка доступ к круглосуточной высокоскоростной сети передачи банковской информации в стандартной форме при высокой степени контроля и защиты от несанкционированного доступа. Процесс установления валютного курса называется котировка. Базовые котировки устанавливаются на форексном валютном рынке маркетмейкерами т.е. теми, кто делает рынок – ими являются ЦБ (ФРС, банки Англии, Японии).

Те, кто использует рынок, называют маркеттейкерами. Они принимают условия, которые задаются маркетмейкерами и совершают сделки по этим ценам. Маркетмейкеры устанавливают курсы покупки (бид) и продажи (аск), т.е. устанавливают спред (разницу между курсами покупки и продажи). С помощью спреда банки покрывают свои операционные издержки и обеспечивают нормативную прибыль. Спред составляет 5-15 пунктов. 1 пункт – 0.0001 для евро, доллара, британского фунта, канадского доллара и японской йены.

Клиенты связываются с валютным рынком через банки, брокерские, дилерские организации, через электронные средства.

Мировой валютный рынок охватывает весь земной шар и работает круглосуточно. В течение суток ежеминутно изменяются цены, постоянно ведется торговля валютой (работает по гринвичскому времени.) Работа начинается в Новой Зеландии; далее в Австралии, Токио, Сингапуре, Гонконге, Бахрейне, Европе, Чикаго, Нью-Йорке, заканчивается в Сан-Франциско, Лос-Анджелесе).

Наибольшая интенсивность торговой сессии в Европе и Америке около полудня, наименьшая интенсивность - при переходе через Атлантический океан.

Вопрос № 74. Рынок ценных бумаг, основные понятия.

Ценная бумага – титул собственности, дающий её владельцу право на получение дохода в виде дивиденда, процента или дисконта.

К ценным бумагам относятся:

1. Акции

2. Облигации

3. Опционы

4. Фьючерсы и др.

Ценные бумаги могут выпускаться или эмитироваться государственными и муниципальными органами, корпорациями и т.д.

Цепочки сделок по купле-продаже ценных бумаг:

первая сделка обеспечивает поступление ценной бумаги на рынок, все остальные сделки являются вторичными, т.е. связаны с перепродажей ценных бумаг.

Соответственно различают:

- первичные рынки ценных бумаг;

- вторичные рынки ценных бумаг.

Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется путем:

1. Размещения ценных бумаг без публичного объявления среди ограниченного круга инвесторов, так называемые частные размещения;

2. Продажи на аукционе;

3. На основе конкурса заявок

4. Через фондовую биржу

5. Через андеррайтинг, путем продажи всего пакета ценных бумаг финансовому институту для последующей перепродажи.

Вторичная торговля ценными бумагами осуществляется:

1. На организованном рынке, в качестве которого выступает фондовая биржа;

2. На внебиржевом рынке.

Во всех случаях и во всех странах торговля ценными бумагами регулируется государством через соответствующее законодательство, за выполнением которого наблюдает специальный надзорный орган. Его основная задача: регистрация эмиссии ценных бумаг.

Биржевой рынок организуется через фондовую биржу, которая является некоммерческой и бесприбыльной. На этой бирже происходит в течение определенного промежутка дня торговля ценными бумагами. Основная цель: организация торговли. Участниками торгов являются брокеры и дилеры. Они имеют лицензию на право ведения операций с ценными бумагами. Продавцы и покупатели действуют только через них. На торги допускаются не все ценные бумаги, а лишь прошедшие листинг – процедуру, подтверждающую качественность ценных бумаг. Ценные бумаги, зарегистрированные на бирже, имеют высокую котировку и высокую ликвидность.

Биржевой рынок прозрачен для всех участников.

Для понимания процессов всеми участниками выпускаются биржевые бюллетени, где указывается ряд полезных сведений, а также индексов.

Вопрос №75 Фондовые биржи, их назначение, устройство и роль в системе торговли ценными бумагами.

Фондовые биржи это основа рынка ценных бумаг. Связано это с тем, что внебиржевой рынок не выявляет рыночной стоимости ценных бумаг в силу его непрозрачности. На фондовой бирже в силу концентрации сделок в одном месте и в одно время и в силу открытости этих сделок выявляется рыночная стоимость ценных бумаг. Недостатком этого является паника на бирже.

Таким образом, фондовая биржа вместе с организованным валютным рынком дает характеристику экономической конъюнктуре. Более того, улавливая симптомы кризисного состояния экономики, биржа их усиливает через биржевую панику, обнажает финансово-экономический кризис, разваливая при этом сам фондовый рынок.

Фондовая биржа – организация, единственной задачей которой является создание необходимых условий для торговли ценными бумагами.

В основе работы фондовой биржи лежит принцип ликвидности рынка. Ликвидный рынок характеризуется частыми сделками с небольшими разрывами цен продавцов и покупателей, небольшими колебаниями цен на одни и те же бумаги. Значительные изменения ценных бумаг приводят к нарастанию напряженности и к возникновению панических настроений. Поэтому для решения задач биржи выработан жесткий регламент работы. Этот регламент явился результатом эволюции биржи и является её фундаментальным принципом.

Биржа бесприбыльная коммерческая организация, т.е. участники биржи не получают дохода от своего членства на бирже, но торговать имеют право только они, все остальные действуют только через них.

Таким образом, члены биржи – профессиональные участники рынка ценных бумаг. К ним относятся:

- брокеры и дилеры, через которых осуществляется торговля;

- клиринговые палаты;

- депозитарий биржи.

Функции посредников выполняют только брокеры и дилеры, они конкурируют между собой за клиентов.

В силу ограниченной пропускной способности к торговле на фондовой бирже допускаются лучшие из лучших ценных бумаг.

Основные требования при допуске к торгам на бирже:

1. Большое число акций в обращении.

2. Высокая капитализация.

3. Высокая прибыль.

Вопрос №76. Организация и формы проведения торгов на фондовой бирже.

Биржевые торги осуществляются в специальном зале, который может быть разделен на сектора, т.е. на торговые ямы. Торги ведут биржевые маклеры.

При небольшом объеме торгов устраивается аукцион: биржевой маклер выясняет наименьшую цену акции и вызывает ее владельца на подиум, предлагая покупателям торговаться (при этом возникает конкуренция между покупателями). Если на подиум приглашается покупатель, то ведется конкуренция между продавцами.

При большом объеме торгов традиционной формой является форма, открывающая аукцион. Торги начинаются с объявления цены предыдущего дня. Если есть желающие заключить сделки по этой цене, то маклер их фиксирует и объявляет начальную котировку торговой сессии. Если по этим ценам находятся контрагенты, то заключается сделка. Если нет, то объявляется новая цена. После заключения сделок объявляется следующая котировка.

Торговля осуществляется лотами, т.е. количествами ценных бумаг кратных 10.

В настоящее время публичные торги заменяются электронными. При этом участники отделены друг от друга и не могут эмоционально воздействовать друг на друга, в связи, с чем увеличивается оборот.

Таким образом, для приобретения или продажи ценных бумаг необходимо связаться с брокерской фирмой и сделать заявку. По этой заявке в брокерской фирме формируется приказ трейдеру, т.е. представителю брокерской компании на торгах на фондовой бирже.

Приказ включает в себя следующую информацию:

1. Тип операции: купить, продать

Дата добавления: 2014-01-07