Оптимизация распределения инвестиций по нескольким проектам

1. Пространственная оптимизация.

Исходные условия:

- общая сумма финансовых ресурсов на период ограничена сверху;

- имеется несколько взаимно независимых проектов с суммарным объёмом инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия финансовые ресурсы.

Требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.

Варианты пространственной оптимизации:

1.1. Рассматриваемые проекты поддаются дроблению, т.е. проект можно реализовать или целиком или какую-то его часть. Методика анализа:

§ Для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности (PI).

§ Проекты распределяются по убыванию показателя PI.

§ В инвестиционный портфель включают первые k-проектов, которые в сумме могут быть профинансированы в полном объёме.

§ Очередной проект (k+1) берётся лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.

Пример.

Предприятие имеет возможность инвестировать до 55 млн.рублей. Из проектов, представленных в таблице требуется составить оптимальный инвестиционный портфель:

Проект	IC, млн. руб	Денежные потоки (ДП)по годам, млн. руб)	NPV, млн.руб	PI,%	Очерёдность включения в портфель	Процент финансирования проекта, %
1	2	3	4
А						2,51	1,084		Не финансируем
Б						2,68	1,134		100%
С						4,82	1,121		((55-20)/40)* 100%= 87,5%
Д						1,37	1,091		Не финансируем
Итого:

NPV_{ПОРТФЕЛЯ} = 2,68 + 4,82 * 87,5% = 6,8975 млн.руб

1.2. Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению – оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом NPV для каждого варианта.

Пример: см. условие предыдущей задачи, за исключением возможности дробления проектов

Варианты	Сумма IC	Сумма NPV	Выбор оптимального портфеля
А+Б		5,19
А+Д		3,88
Б+Д		4,88
С+Д		4,05	Оптимальный портфель

2. Временная оптимизация

Исходные условия:

- общая сумма финансовых ресурсов на период ограничена сверху;

- имеется несколько доступных проектов, которые не могут быть реализованы одновременно, но в следующем за планируемым году оставшиеся проекты или их части могут быть реализованы

Требуется оптимально распределить проекты по годам реализации

Методика составления оптимального портфеля:

2.1. По каждому проекту рассчитывается индекс, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отложен к исполнению на 1 год.

2.2. Проекты располагаются в порядке убывания этого индекса.

2.3. В инвестиционный портфель, в первую очередь, включают проекты, имеющие максимальное значение индекса потерь.

Пример. Объем инвестиций на планируемый год 70 млн.руб. См. другие исходные данные предыдущей задачи за исключением цели анализа - требуется оптимально распределить проекты по годам реализации. См. решение в таблице.

Проект	Инвестиции, тыс.руб (IC)	NPV0 проекта в случае реализации в планируемом году, млн.руб	Дисконтный множи тель Vi^n	NPV1 в случае отклонения его реализации на 1 год (NPV0*Vi^n)	DNPV потери	IC	Индекс потерь (DNPV ¸ IC)	Ранг проекта для реализации
А		2,51	0,9091	2,28	0,23		0,0077
Б		2,68	0,9091	2,44	0,24		0,012
С		4,82	0,9091	4,38	0,44		0,011
Д		1,37	0,9091	1,25	0,12		0,008
Итого:

В инвестиционный портфель 1 года включаем проект Б, проект С. Они будут профинансированы на 100%. Проект Д будет профинансирован на 67% в сумме 10 млн.руб. Суммарный NPV портфеля проектов, реализация которых начнется в 1 году составит 2,68+4,82+1,37*67%=8,42 млн. руб.

антикризисное финансовое управление при угрозе несостоятельности (банкротства)

Дата добавления: 2014-01-07