Анализ эффективности финансовых вложений

Финансовое инвестирование – активная форма эффективного использования временно свободных средств предприятия, оно может осуществляться в следующих формах:

1. вложения капитала в доходные фондовые инструменты.

2. вложения капитала в доходные виды денежных инструментов.

3. вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий, с целью получения прибыли, но и расширение сферы финансового влияния на другие субъекты хозяйствования.

В процессе анализа изучается объем и структура инвестирования в финансовые активы, определяются темпы его роста, а также доходность финансовых вложений в целом и отдельных финансовых инструментов.

Ретроспективная оценка эффективности финансовых вложений производится сопоставлением суммы получения дохода от финансовых инвестиций со средней годовой суммой данного вида актива.

Средний уровень доходности может изменится за счет следующих факторов:

1. структуры ценных бумаг, имеющих разные уровни доходности.

2. уровень доходности каждого вида ценных бумаг, приобретенных предприятием.

Доходность ценных бумаг необходимо сравнить с альтернативным доходом в качестве которого принимается ставка рефинансирования или процент, получаемый по государственным облигациям или казначейским обязательствам.

Прогнозирование экономической эффективности отдельных финансовых инструментов проводится с помощью абсолютных и относительных показателей. В 1-ом случае определяется текущая рыночная цена финансового инструмента, по которой ее можно приобрести и внутренняя стоимость финансового актива, исходя из субъективной оценки каждого инвестора. В качестве относительного показателя рассчитывается относительная доходность финансового актива. Текущая внутренняя стоимость любой ценной бумаги в общем виде рассчитывается по следующим формулам:

Текущая внутренняя стоимость = ∑(ожидаемый возвратный денежный поток в n-ом периоде/(1+ожидаемая или требуемая норма доходности по финансовому инструменту))

Подставляя в данную формулу значения предполагаемых денежных поступлений, доходности и продолжительности периода прогнозирования, рассчитывают любую стоимость любого финансового инструмента.

Если фактическая сумма инвестиционных затрат (рыночная стоимость) по финансовому инструменту будет превышать его текущую стоимость, то инвестору нет смысла приобретать его на рынке, так как он получит прибыль меньше ожидаемой.

Текущая стоимость финансового инструмента зависит от 3-ех основных факторов:

1. ожидаемых денежных поступлений,

2. продолжительности прогнозирования,

3. требуемой нормы прибыли.

Горизонт прогнозирования зависит от вида ценных бумаг. Для облигаций и привилегированных акций он ограничен, а для обыкновенных акций равен бесконечности.

Требуемая норма прибыли, закладываемая в алгоритм расчетов, в качестве дисконта отражает доходность альтернативных вариантов вложения капитала, доступных данному инвестору. Это может быть размер процентной ставки по банковским депозитам, уровень процентов по правительственным облигациям. Уровень доходности инвестиций в конкретные ценные бумаги зависит от следующих факторов:

1. риска изменения уровня процентных ставок на денежном рынке, ссудных капиталов и курса валют.

2. ликвидности ценных бумаг определяемой временем, которое необходимо для конвертации финансовых инструментов в наличные деньги.

3. уровня налогооблагаемой прибыли и прироста капитала для разных видов ценных бумаг.

4. размеры транзакционных издержек, связанных с процедурой купли-продажи ценных бумаг.

5. частоты и времени поступления процента доходов.

6. уровня инфляции, спроса и предложения.

Дата добавления: 2014-01-07