Сравнение эффективности двух инвестиционных проектов при платежах m раз в году

Индекс доходности инвестиционного проекта

Его называют также показателем рентабельности проекта. Он равен отношению всех денежных поступлений к суммарным инвестиционным расходам, приведенным к начальному моменту сделки. Обозначим его U.

. (3.6)

Естественно, что он должен быть больше единицы. Чем выше U, тем привлекательнее проект.

В примере 3.1 при r=12%

- довольно высокий показатель.

В разделах 3.2.1 - 3.2.7 мы рассмотрели пример, когда начисление процентов и платежи происходили регулярно в конце каждого года в течение k лет.

Пусть теперь поступления (или выплаты) и начисления процентов происходят регулярно постнумерандо m раз в году.

В этом случае число периодов n=m·k, а процентная ставка за период составит r/m. Все формулы переписываются таким образом.

1) Наращенная сумма поступлений

. (3.7)

2) Сумма, наращенная на первоначальный капитал

. (3.8)

3) Сумма дохода (долга), приведенная к началу сделки,

. (3.9)

В соответствии с формулой (3.3) величину приведенного дохода NPV можно вычислить с помощью финансовой функции НПЗ. В формуле НПЗ в качестве аргумента ставка нужно подставлять величину r/m, а число членов значения возрастает до m·k.

4) Внутренняя норма доходности IRR сделки является корнем уравнения

. (3.10)

Величину IRR/m в соответствии с (3.5) можно рассчитать также с помощью функции ВНДОХ. В формуле ВНДОХ с числом значений произойдет та же метаморфоза, что и в функции НПЗ; в качестве предположения нужно подставлять величину r/m.

5) Срок окупаемости n_ок=k_ок´m инвестиционного проекта станет корнем того же уравнения (3.10) при известной ставке банка r.

6) Индекс доходности проекта

,

где NPV определяется из (3.9).

Дата добавления: 2014-01-20