Принципы торговли опционами

Виды опционов.

Понятие опциона.

Опционные контракты.

Опцион представляет собой контракт, даю­щий право, но не обязывающий купить или продать в будущем некото­рый актив по оговоренной цене. Покупатель опциона приобретает право купить или продать актив и право отказаться от сделки в случае небла­гоприятного развития рыночной конъюнктуры. Продавец опциона приобретает обязанность продать или купить актив и предоставляет право покупателю принимать решение об исполнении или неисполнении кон­тракта. Покупатель опциона за приобретаемое им право выбора пла­тит продавцу вознаграждение - опционную премию. Опцион исполняется по цене актива, зафиксированной в момент заключения контракта. Эта цена называет­ся ценой исполнения, или ценой страйк.

По срокам исполнения выделяют: американский опцион, который может быть исполнен в любой день до срока окончания контракта и европейский - строго в день исполнения контракта.

По типу сделки существует два вида опционных контрактов: опцион на покупку актива, или колл опцион, и опцион на продажу актива, или пут опцион. Покупатель колл опциона обязан купить актив при его исполнении, а продавец соответственно продать актив. Покупатель пут опциона обя­зан продать актив, продавец - купить.

Котировка опционов производится по значению премии, устанавливаемому для конкретного контракта в момент заключения сделки в результате спроса и предложения. Однако существует ряд факторов, от которых зависит величина премии. Прежде всего, премия зависит от величины страйка. Рассмотрим эту зависимость на примере валютных опционов.

Предположим, что спот курс доллара равен 28,5 руб. за 1 долл. Тор­говля валютными опционами на бирже ведется по страйкам с шагом 0,1 руб., так что могут, например, торговаться опционы со страйками 28,0, 28,1, 28,2, 28,3, 28,4, 28,5, 28,6, 28,7, 28.8 и т.д. Страйк, наиболее приближенный к текущему спот курсу, называется центральным страйком. В нашем случае центральным страйком будет 28,5. Для покупателя колл опциона, если страйк меньше текущего спот курса, то имеется опцион в деньгах, если страйк равен текущему спот курсу, то - опцион на деньгах, если же страйк больше текущего курса, то - опцион за деньгами. В зависимости от состояния опциона изменяет­ся и опционная премия.

Принято считать, что опционная премия состоит из двух слагаемых:

внутренней стоимости опциона и временной стоимости. Внутренняя стоимость равна разнице между курсом и страйком, если опцион нахо­дится в деньгах, и равна нулю во всех остальных случаях. Времен­ная стоимость зависит от времени, остающегося до закрытия контрак­та. Чем меньше времени остается до исполнения контракта, тем меньше временная стоимость.

Опционная премия зависит от изменчивости стоимости базового актива. Чем больше изменчивость стоимости базового актива, тем выше риск продавца опциона, тем выше опционная пре­мия, и наоборот [6].

Дата добавления: 2014-10-31