Формы глобализации финансовых рынков

Ш

Особенности глобального финансового рынка

Глобальный финансовый рынок

Глобальный финансовый рынок следует понимать как совокуп­ность операций по купле-продаже денежных, валютных, кредитных и финансовых ресурсов на глобальном мировом пространстве в непре­рывном режиме времени. Этот рынок сформировался к началу 90-х гг. XX в.

Для глобального финансового рынка характерны следующие осо­бенности:

• международные масштабы совершения операций и соответст­
венно трансграничного перелива капитала;

' непрерывность в течение суток осуществления операций инвес­тирования, кредитования, торговли валютой, ценными бумагами;

• доступность для инвесторов и заемщиков в любой точке земно­
го шара;

- субъектами рынка выступают глобальные финансово-кредит­ные институты — ТНБ, ФПГ, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, а также глобальные ТНК как самостоятельные субъекты рынка, международные финансовые организации (МФО) и финансо­вые органы национальных правительств;

• использование глобальных электронных сетей (Интернет).

В рамках глобального электронного рынка сформировалось не­сколько сегментов, тесно взаимосвязанных между собой. Имеются в виду;

• валютный рынок FOREX, на котором осуществляется купля-
продажа валюты на крупнейших валютных биржах в разных регионах
мира;

• фондовый рынок, на котором происходит торговля всеми вида­
ми международных ценных бумаг (еврооблигации, международные
акции, производные финансовые инструменты);

• рынок суверенных долгов, т.е. купля-продажа международных
долгов национальных государств;

• межбанковский рынок, на котором осуществляются операции
по краткосрочному (от 1 дня до 1 месяца) кредитованию банковских
организаций крупнейшими первоклассными банками с целью под­
держания ликвидности;

• рынок электронных финансовых операций, где продаются и по­
купаются банковские услуги {electronic banking), производится торгов­
ля ценными бумагами и др.

Инфраструктура глобального финансового рынка состоит из сле­дующих элементов: информационного обеспечения, включая произ­водителей и поставщиков финансовых информационных продуктов в виде международных аналитических рейтинговых агентств, электрон­ных коммуникаций и компьютерных сетей, прежде всего в области платежно-расчетных операций, международных финансовых центров, сформировавшихся вокруг крупнейших бирж, системы регулирова­ния международных финансовых рынков (единые финансовые стан­дарты и правила игры, т.е. система наднационального регулирования трансграничных финансовых потоков и финансовых операций), фор­мальные и неформальные организации и структуры, которые способ­ствуют созданию условий для нормального функционирования фи­нансовых рынков (международные финансовые объединения, ассо­циации, региональные организации).

Глобализация финансовых рынков формируется под воздействием следующих факторов:

■ разрастание финансовых рынков в институты международного
масштаба, единую финансовую сеть в стремлении удовлетворить по­
требности как можно большего числа компаний (инвесторов и заем­
щиков);

■ расширение финансового инструментария и способов мобили­
зации капитала, появление новых финансовых операций и формиро­
вание новых сегментов финансового рынка;

• диверсификация и универсализация деятельности международ­
ных банков и финансовых корпораций.

Глобализация финансовых рынков осуществляется в двух видах: международного кредитования и портфельных инвестиций. Преобла­дающим видом международных финансовых потоков (и по абсолют­ному объему, и по темпам роста) являются в настоящее время зару­бежные портфельные инвестиции, значительно превосходящие по своим масштабам международные кредиты.

Прямые и портфельные инвестиции различаются в зависимости от степени контроля за зарубежными компаниями.

Прямые инвестиции — основная форма экспорта частного пред­принимательского капитала, которая обеспечивает эффективный

контроль и дает право непосредственного распоряжения зарубежной компанией.

Законодательством разных стран устанавливается минимальный размер доли иностранного инвестора в уставном капитале компаний для характеристики прямых инвестиций. Так, по определению МВФ, иностранные инвестиции являются прямыми, если у иностранного инвестора не менее 25% уставного капитала, в США и в России — не менее 10%, в странах Европейского союза — 20—25, в Канаде, Австра­лии и Новой Зеландии — 50%.

Прямые инвестиции обладают рядом характеристик, очень важ­ных для укрепления экономики страны — импортера капитала:

• прямые инвестиции более тесно связаны с развитием реального
сектора экономики, с использованием передовых технологий и совре­
менных методов менеджмента и маркетинга;

• государство — импортер капитала не несет по прямым инвести­
циям экономических и политических обязательств;

• несмотря на больший риск, чем при портфельных инвестициях,
при прямых инвестициях задействуются большие суммы (в рамках
предприятия — получателя инвестиций);

• прямые инвестиции, как правило, делаются на достаточно дли­
тельный срок;

• зарубежные инвесторы не могут быстро уходить с рынка, что
предполагает более ответственное отношение к инвестиционному
проекту. Прямые иностранные инвестиции направляются в прини­
мающие страны двумя способами: путем организации новых предпри­
ятий и путем покупки или поглощения уже существующих компаний.
Поэтому использование иностранных инвестиций часто сопровожда­
ется созданием новых рабочих мест, что благотворно влияет на эконо­
мическую ситуацию в стране-реципиенте и на имидж зарубежных ин­
весторов.

Портфельные инвестиции представляют собой капитальные вложе­ния, доля которых в капитале компании меньше предела, установлен­ного для прямых инвестиций. Этот вид инвестиций не обеспечивает инвестору (держателю акций) контроля за зарубежными компаниями, ограничивая его прерогативы получением доли прибыли (дивиден­дов).

Портфельные инвестиции — это финансовые вложения в ценные бумаги (долговые обязательства: облигации, векселя,'ноты; а также акции, паи, производные финансовые инструменты), не связанные с контролем над той или иной коммерческой структурой и преследую­щие цель получения дохода (в виде дивидендов и процентов, а глав­ным образом, за счет изменения рыночной курсовой стоимости этих

Ш

■

RIJ

бумаг). Бурный рост портфельных инвестиций отражает процесс се-кьюритизации кредитных отношений, которые все чаще осуществля­ются не в форме кредитного договора, а посредством свободной купли-продажи ценных бумаг.

Финансовая глобализация существенно зависит от объемов реали­зации продукта, в данном случае — финансового. По уровню меж-странового оборота своей продукции финансовая отрасль в настоящее время опережает все области реальной экономики. Международное движение капиталов в форме займов, торговли ценными бумагами, валютных операций в 50 раз превышает международный товаро­оборот.

До недавнего времени финансовые рынки прежде всего обслужи­вали реальный сектор экономики. Здесь осуществлялись платежи, расчеты, предоставлялись краткосрочные (для восполнения недоста­ющей ликвидности) и долгосрочные (инвестиционные) кредиты, мо­билизовались необходимые для этого сектора финансовые ресурсы на рынках ценных бумаг (облигаций как долговых обязательств и акций как титулов собственности).

Однако постепенно, особенно в 1980—1990-е гг., эта сфера стала приобретать во многом самостоятельное значение. Это превращение, которое привело к ее огромному количественному росту, произошло в результате тех широких возможностей для чисто финансовых, спеку­лятивных и страховых операций (внутренних и международных), которые связаны с этой сферой. Эти возможности еще более расши­рились с появлением в 1970—1980-е гг. новых финансовых инстру­ментов и операций — производных ценных бумаг (деривативов). В целом объем продаж производных финансовых инструментов с 1986 по 1993 г. вырос (по номиналу) с 618,8 млрд долл. до 7,8 трлн долл., т.е. в 12,7 раза (ежегодный темп прироста в среднем — 43,7%).

Таким образом, за последние десятилетия с усилением глобализа­ции международные рынки капитала изменились и количественно, и качественно. К процессу миграции капитала в широких масштабах подключились транснациональные банковские институты. Если в 1964 г. в мире на каждые 100 долл. инвестиций в основной капитал приходилось около 85 долл. во внешнеторговых операциях и 6 долл. в кредитных, то в начале 1990-х гг. на 100 долл. внутренних инвестиций приходилось уже 125 долл. в сфере внешней торговли и 130 долл. в сфере международного кредита.

Финансовая глобализация привела к значительным качественным сдвигам в финансовой сфере. Во второй половине XX столетия фи­нансовые услуги стали важным сегментом международных рынков при активной роли транснационального банковского капитала. Со-

храняя свою национальную принадлежность, капитал приобрел большую свободу для маневра при проведении операций. Этому спо­собствовали микроэлектронная революция, гигантская сеть спутни­ковой связи, глобальная электронная сеть Интернет, которые позво­лили банковской сфере перейти на работу с электронными деньгами.

Дата добавления: 2014-11-09