Важные сведения о рынке ценных бумаг

Лизинг

Важным источником заемных средств служит лизинг. Термин лизинг произошёл от английского глагола “to lease”, что означает “нанимать”, “брать в аренду”. В английском юридическом языке словом “leasing” обозначается и традиционная сдача имущества в аренду, и собственно лизинг как разновидность аренды. По своей экономической природе лизинг схож с кредитными отношениями и инвестициями. Три принципа кредитования: срочность, возвратность и платность – также применимы и к лизинговым отношениям. Конечный итог движения денежных средств при лизинге аналогичен кредиту: возврат кредитору основного долга и платежи по процентам. Отличие состоит в том, что предметом кредита являются денежные средства либо вещи, определённые родовыми признаками (товарный кредит), а в лизинг даются чаще всего индивидуально-определённые вещи (в законе установлено только то, что «предметом лизинга могут быть непотребляемые вещи кроме земельных участков и других природных объектов» [8], то есть вещи, определённые родовыми признаками в принципе могут передаваться в лизинг).

Бурный рост лизинга начался в США в начале 50-х годов прошлого столетия. В аренду стали массово сдаваться средства производства: технологическое оборудование, машины и механизмы, суда, самолеты и т.д. Правительство США, оценив это явление, оперативно разработало и реализовало государственную программу его стимулирования. Из США лизинговые отношения распространились сначала в Западную Европу, а затем и по всему миру. В России первые лизинговые компании стали появляться в начале 90-х годов прошлого столетия, преимущественно как дочерние компании банков.

Начиная с 2000-2001 г.г. лизинг приобретает все большее значение в экономике РФ, создаются специализированные компании при крупных лизингополучателях – «Газпромлизинг», «Ильюшин-финанс» и др., независимые лизинговые компании.

Привлекательность лизинга для участников сделки заключается в следующем:

- Для производителя:

- дополнительные возможности сбыта продукции;

- Для лизингодателя:

- инвестирование в форме имущества снижает риск непогашения займа, т.к. за лизингодателем сохраняется право собственности на переданное имущество, которое одновременно выступает в качестве залога;

- лизинг предполагает полное кредитное покрытие и не требует немедленного начала платежей. При использовании банковского кредита предприятие должно оплатить часть стоимости покупки за счет собственных средств;

- лизинговый договор является более гибким, чем кредитный и стороны вправе выработать наиболее удобную схему выплат.

- Для лизингополучателя:

- предприятию проще получить имущество по лизингу, чем банковский кредит на его приобретение, т.к. в договоре лизинга имущество одновременно выступает и в качестве залога;

- уменьшается риск морального и физического износа и устаревания имущества, т.к. оно не приобретается в собственность, а берется во временное пользование, лизинговое имущество не числится на балансе лизингополучателя, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество;

- лизинговые платежи относятся на издержки производства и обращения (себестоимость) лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль;

- наличие амортизационных (ускоренная амортизация) и налоговых льгот для лизингодателя, которыми он может «поделиться» с лизингополучателем путем уменьшения размера лизинговых платежей.

В то же время, лизинг имеет достаточно узкую область применения в качестве источника заемных средств. С одной стороны, это основной, а иногда – единственный, источник средств для транспортных компаний (лизинг транспортных средств). Достаточно важным является лизинг и для крупных промышленных предприятий (лизинг оборудования). С другой стороны, он очень слабо применим в сфере услуг и торговле. Невозможно использовать лизинг и для пополнения оборотных средств, строительства и многого другого.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) является системой экономических отношений между теми, кто выпускает и продаёт ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами. Причем, определение понятия ценной бумаги сильно различается в законодательствах разных стран. Современное российское законодательство дает следующее определение: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности» (ГК РФ).

К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. По субъектам прав, удостоверенных ценной бумагой, они разделяются на следующие виды:

- ценные бумаги на предъявителя (все права принадлежат владельцу бланка, передается другому лицу путем вручения)

- ордерные ценные бумаги (права принадлежат лицу, указанному в ценной бумаге, которое может осуществить их самостоятельно или назначить своим распоряжением – приказом- другое лицо, передается другому лицу путем совершения передаточной надписи и вручения)

- именные ценные бумаги (права принадлежат указанному в ценной бумаге лицу, и передача ее осуществляется в порядке, установленном для уступки требований – цессии)

Для того, чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке, они должны существовать не в виде уникальных единичных экземпляров, как, например, векселя, а в виде значительных серий, внутри которых все ценные бумаги являются идентичными. В этом случае информация о сделке, заключенной с одной или несколькими ценными бумагами из серии является ценовым ориентиром для всех остальных бумаг этой серии. Подобные ценные бумаги называются эмиссионными, а серии – эмиссиями ценных бумаг. Именно эмиссионные ценные бумаги составляют основу фондового рынка. Эмиссионная ценная бумага обладает следующими отличительными признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и их безусловному осуществлению;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Основными формами эмиссионных ценных бумаг являются акции и облигации.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

В настоящее время экономическую роль фондового рынка определяют функции, которые выполняют ценные бумаги в процессе хозяйственной деятельности:

- рынок ценных бумаг регулирует денежные потоки, обеспечивающие оптимальную для общества структуру использования финансовых ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть процесса перетока капиталов из низкодоходных отраслей и отдельных предприятий в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Именно таким образом проявляется «невидимая рука рынка» в отношении рынка капиталов;

- рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе и обладающим низким инвестиционным потенциалом, например домохозяйствам), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путём приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций;

- рынок ценных бумаг чутко реагирует на происходящие изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие ценовые показатели состояния рынка ценных бумаг (например, ценовые индексы DJIA и S&P-500 в США, индекс DAX в Германии и CAC во Франции, объединенный европейский индекс FTSE EUROTOP, индексы РТС и ММВБ в нашей стране) являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях;

- через покупку-продажу ценных бумаг отдельных предприятий государство реализует свою политику в отношении собственности стратегически важных предприятий и отраслей, продавая акции в процессе приватизации эффективным собственникам и покупая акции при необходимости национализации;

- рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики и основным рычагом, через который реализуется данная функция, является рынок государственных облигаций, посредством которого государство воздействует на денежную массу и на ставку рыночного процента.

Дата добавления: 2014-11-20