Індекс прибутковості

БАЛАНСОВА НОРМА РЕНТАБЕЛЬНОСТІ

Цей метод є єдиним, у якому замість поняття грошового потоку використовуються балансові значення прибутку. Крім того, це найбільш неоднозначний метод. Існує кілька формул для його розрахунку, а сам метод має чотири різні назви:

* accounting rate of return (балансова норма рентабельності);

* average accounting return (середня балансова рентабельність);

* return on capital employed (рентабельність використаного капіталу);

* return on investments (рентабельність інвестицій).

Розрахунок цієї величини здійснюють такими способами:

* середній розмір прибутку, отриманий за період реалізації проекту, ділиться на середній розмір використаного капіталу;

* середній розмір прибутку, отриманий за період реалізації проекту, ділиться на початкову величину залученого капіталу.

До переваг цього методу можна віднести:

* розрахунок проводиться досить просто, а розмір коефіцієнта дається у відсотках, що легше сприймається співробітниками підприємства;

* доцільність реалізації проекту визначається на основі підрахунку прибутку проекту, що є зрозумілішим для керівництва підприємства;

* аналіз якості роботи керівництва досить часто проводиться за коефіцієнтами прибутковості використання капіталу, а не за величиною вартості майна акціонерів.

Перелік недоліків цього методу значно ширший:

* відсутня єдина процедура розрахунку коефіцієнта (як обсягу прибутку, так і величини капіталу, які застосовуватимуться у розрахунках);

* коефіцієнт розраховується у процентах і не враховує масштабу проекту;

* для розрахунку коефіцієнта використовується прибуток, а не грошовий потік, що є неправильною основою для прийняття рішення про доцільність інвестування;

* метод не враховує чинника часу;

* метод спрямований на підвищення балансового прибутку компанії, а не на підвищення вартості майна акціонерів;

* метод не дає точної бази для прийняття рішення про доцільність реалізації проекту. Він фактично може застосовуватися тільки при порівнянні кількох проектів для вибору кращого з них. Використання середнього рівня прибутковості капіталу підприємства для ухвалення рішення про інвестування може призвести до серйозної помилки, особливо в умовах інфляції й у разі реалізації ризикованого проекту. Показник балансової норми рентабельності не може застосовуватися для порівняння з коефіцієнтом дисконтування, який використовується для розрахунків іншого рівня.

Ще одним методом, що використовує дисконтування, є індекс прибутковості. Він розраховується так: СВ грошового потоку після початкового інвестування / Обсяг грошової інвестиції.

Індекс прибутковості використовується в тому разі, коли в умовах обмежених фінансових ресурсів необхідно вибрати найоптимальніший проект із погляду збільшення вартості майна акціонерів.

До переваг цього методу можна віднести:

· можливість у більшості випадків точно враховувати зростання вартості майна акціонерів;

· можливість враховувати чинник часу;

· легкість застосування фахівцями;

· використання для розрахунків показників усього грошового потоку проекту;

· можливість правильно вибрати об'єкти інвестування у разі обмеженості фінансових ресурсів підприємства;

· можливість використовувати при розрахунку ІП різні рівні вартості капіталу (відсотків).

До недоліків можна віднести:

· досить складно одержати дані для всього періоду реалізації проекту;

· у разі вибору одного із взаємовиключаючих проектів може бути неправильний результат (тоді краще застосувати метод ЧСВ);

· розробляти методологію і здійснювати аналіз проектів може тільки підготовлений персонал;

· його можна використовувати тільки тоді, коли інвестиційний проект можна реалізувати частинами, тобто його можна розділити. Наприклад, 10 000 у цьому році, а 20 000 у наступному (цей метод дістав назву "допущення можливості розподілу" — divisibility assumption).

Крім зазначених методів визначення прибутковості інвестиційних проектів використовують коефіцієнт співвідношення доходів та витрат і коефіцієнт прибутковості проекту.

Коефіцієнт співвідношення доходів і витрат розраховується як дріб, де в чисельнику має бути сума приведених вартостей доходів від інвестицій за всі роки, а у знаменнику – сума приведених витрат:

Ŕ = (∑Pt / (1+r)^t) / ((∑Bit + Bet) / (1+r)^t

Цей показник має перевищувати одиницю.

Коефіцієнт прибутковості проекту розраховується як співвідношення чистої приведеної вартості доходів за період життя проекту та обсягу капіталовкладень:

Ġ = (∑Pt - Bet / (1+r)^t) / ((∑Bit) / (1+r)^t

Приймаються тільки ті проекти, для яких коефіцієнт прибутковості найменше перевищує одиницю.

Дата добавления: 2014-12-07