Инфляция, неопределенность и риск

Неопределенность – это не полнота и не точность информации об условиях деятельности предприятия.

Риск – это возможность возникновения условий приводящих к негативным последствиям.

Инвестиционный риск – это часть общего финансового риска, которая представляет собой вероятность финансовых потерь, недополучение доходов, появления дополнительных расходов.

Общая классификация инвестиционных рисков

Признак	Виды рисков
Объект приложения инвестиционной деятельность	Риски финансового инвестирования, реального инвестирования
Формы собственности на инвестиционные ресурсы	Государственного, частного, иностранного и совместного инвестирования
Характер участия в инвестициях	Риски прямого инвестирования и не прямого
По организационным формам	Программ и проектов, портфелей
По периоду инвестирования	Краткосрочные и долгосрочные
По региональному признаку	Международные и внутригосударственные
По масштабам	Общеэкокномические, региональные, отраслевой, фирменный, индивидуальный
По видам потерь	Риски упущенной выгоды, риски снижения доходности, риски прямых потерь
По возможности прогнозирования	Прогнозируемые и не прогнозируемые
По источникам возникновения	Систематические (внешние), не систематические (внутренние).

По видам потерь:

Упущенная выгода – вероятность наступления побочного ущерба, не получение или не дополучение прибыли в результате не осуществления какого либо мероприятия.

Риск снижения доходности – вероятность уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям.

Риск прямых инвестиционных потерь - либо вероятность неправильного выбора объектов для инвестирования, либо потери инвестированного капитала. Различают: биржевой риск, кредитный, риск банкротства.

По степени прогнозирования:

Прогнозируемые риски – это любые следствия циклического развития экономики (инфляция, процентные риски).

Не прогнозируемые риски – макроэкономические риски (политические, стихийные, криминальные, не предвиденные срывы).

По источникам возникновения:

Систематические риски – вероятность отрицательного изменения стоимости активов, в результате колебаний валютных курсов, процентных ставок, биржевых цен. Этот вид риска обычно относится к неуправляемым факторам рыночной среды, источник его возникновения всегда внешний.

Не систематический риск – зависит от деятельности конкретных субъектов, связанных с инвестиционным проектом, источники возникновения такого риска всегда внутренние.

Существуют некоторые виды рисков, которые относятся и к тем и к другим, в зависимости от того как это трактовать.

Для анализа риска используют качественный и количественный подходы. Главная задача качественного подхода – это выявить и идентифицировать различные виды рисков. В рамках качественного подхода большое внимание уделяют методам управления рисками.

К методам управления относят:

- Диверсификацию

- Уклонение – это страхование разных видов. В зарубежной практике существует понятие – страхование инвестиционных проектов. У нас можно страховать отдельные элементы ИП.

- Компенсацию – создание различного рода дополнительных фондов, резервов и тд. Фонды могут носить как финансовый характер, так могут не иметь к деньгам никакого отношения.

- Локализацию – выделение определенных видов деятельности. Включает в себя: создание дочерних предприятий и проч.

Основные результаты качественного анализа:

1) Нужно выявить конкретные риски и причины которые его порождают.

2) Анализ гипотетических последствий.

3) Мероприятия по минимизации ущерба и их оценка

Когда говорят о стоимостных параметрах – это говорят о количественной оценке. Это численное определение величины риска отдельных проектов.

Количественный анализ проводится в следующей последовательности:

1) Анализ чувствительности

2) Определение показателей определенного уровня

3) Анализ сценария

…………………………..

ОПОЗДАЛ!

2 аспект: влияние на показатели проектов в денежном выражении.

Для учета инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов могут использоваться следующие способы:

- инфляционная коррекция денежных потоков

- учет инфляционной премии в ставке процента

- анализ чувствительности в условиях высокого уровня инфляции

Расчеты эффективности инвестиционного проекта могут выполнятся либо в рублях, либо в иностранной валюте. При этом они могут проводиться как постоянно, так и в текущих ценах. Следует учитывать, что при учете в твердой валюте отпадает необходимость учета инфляции. Влияние инфляции на эффективность проекта, также сказывается на изменении потребности в заемных средствах и платежах по кредиту. Это связано с изменением процентной ставки. Процентной ставкой называется относительный размер платы за пользование кредитом в определенный период времени. Процентная ставка взимаемая банком по кредитам называется кредитная процентная ставка. Частным случаем кредитной процентной ставки является ставка рефинансирования центробанка. Это ставка под которую банк России выдает кредитам для пополнения своих резервов. Проценты выплачиваемые банкам по депозитам называется депозитной процентной ставкой.

Кредитные и депозитные ставки могут быть:

- номинальными

- реальными

- эффективными

Номинальная процентная ставка – это ставка объявляемая кредитором.

Реальная процентная ставка – это процентная ставка в постоянных ценах, величина которой обеспечивает такую же доходность займа, что и номинальная при наличии инфляции.

r= (rн – i)/(1+i)

Реальная ставка получается из номинальной за счет исключения инфляции и используется при анализе процентных ставок. А также приближенного перерасчета платежей по займу.

Эффективная процентная ставка – это доход кредитора за счет капитализации процентов выплачиваемых в течении периода для которого объявлена процентная ставка.

При проведении анализа чувствительности инвестиционного проекта могут последовательно анализироваться следующие виды инфляции:

- общая

- переменных издержек

- заработной платы

- основных фондов

- и тд.

Отдельно для инфляции может быть построен вектор чувствительности позволяющий выявить наиболее чувствительные перемены инфляции и провести дополнительные исследования,

Финансовые инструменты – это различные формы финансовых обязательств для краткосрочного и долгосрочного инвестирования торговля которого осуществляется на финансовом рынке.

Финансовые инструменты включают в себя денежные средства и ценные бумаги.

Финансовые инструменты делятся на:

- основные:

.Акции

.Облигации

- производные:

.Сертификаты

.Чеки

.Опционы

.Фьючерсы

.Векселя

Классификация ценных бумаг:

По видам:

- на свидетельство об участии в капитале – это прежде всего акции

- свидетельство о предоставлении займа - различного вида облигации выпускаемые как организациями, так и правительством.

- денежные и товарные документы – векселя, чеки, депозитные сертификаты и другие бумаги.

Основными инвестиционными характеристиками ценных бумаг являются:

1) Доходность

2) Риск

3) Ликвидность

По времени ценные бумаги делятся в зависимости от срока существования:

- Срочные

- Бессрочные

В зависимости от происхождения ведет свое начало от первичной основы или от другой ценной бумаги.

Следующий классификационный признак – пространственный, делятся:

- от формы существования:документарные и бездокументарные

- в зависимости от происхождения – отечественные или иностранные

- территориальные

Следующий классификационный признак – рыночный:

- тип актива лежащий в основе ценной бумаги: инвестиционная и неинвестиционная

- порядок владения: предъявительские и именные.

- в зависимости от формы выпуска – эмиссионные и неэмиссионные

- в зависимости от формы собственности: государственные и негосударственные

- от характера обращаемости: рыночные и нерыночные

- в зависимости от уровня риска: безрисковые, малорисковые.

- наличие дохода: доходные и бездоходные

- в зависимости от формы вложения: долговые и долевые

- и др.

Основные цели выпуска ценных бумаг следующие:

1) Государство использует ценные бумаги, как метод мобилизации денежных сбережений граждан и временно свободных ресурсов инвесторов. При финансировании расходов бюджета превышающих его доходы.

2) Для регулирования денежного обращения

3) Организации используют ценные бумаги, как источник инвестиции имеющих ряд преимуществ перед кредитом

4) Предприятия используют ценные бумаги, как универсальный кредитно расчетный инструмент

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,........

Основные

-Первичные

-Вторичные - ценные бумаги выпускаемые на основе первичных ценных бумаг.

Производные - это ценные бумаги, в основе которых лежат ценовые активы (цены биржевых товаров; цены ценных бумаг; цены валютного рынка;

Производные ценные бумаги позволяют реализовать 2 возможности:

Получать значительную спекулятивную прибыль

Устранять или изменять разнообразные риски

Участники рынков продающие или покупающие производные ценные бумаги назвается хеджерами, а сам процесс управления риском при помощи производсных ценных бумаг называется хеджированием.

Опционы, фьючерсы, вараметры...

Производные ценные бумаги удостоверяют право или обязанность продать или купить определенное количество базисного актива в определенное время и по определенной цене.

По существу производные ценные бумаги - это контракты фиксирующие цены и сроки будущей поставки базисного актива.

Контракты могут быть:

поставочные

расчетными - при заключении расчетных контрактов одна сторона обязуется выплатить другой стороне разницу между текущей стоимостью актива и ценой зафиксированной в контракте.

При покупки ценных бумаг след цели:

безопасность вложения

Доходность вложения

Рост вложений

Эти цели противоречивы - самые безопасные ценные бумаги - всегда самые малодоходные. Ценные бумаги, которые подвержены ценовым колебаниям - они не надежны в качестве вложений, кроме того при покупке ценных бумаг встает вопрос ликвидности - ликвидность возможность быстро и без ущерба продать ценную бумагу.

Разные виды ценных бумаг имеют разные инвестиционные характеристики, но примерно одинаковую ликвидность. В РФ для целей инвестирования, обычно используют 2 вида ценных бумаг - акции и облигации.

Акция - это ценная бумага удостоверяющая право владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, получения дозода от его деятельности и как правило на управление этим обществом.

Облигация - это ценная бумага удостоверяющая отношение займа между ее владельцем и лицом ее выпустившем. Государственные долговые ценные бумаги, могут не называться облигациями. В нашей стране, в отличии от других стран, государственные ценные бумаги не являются каким то более надежным инструментом, чем облигации каких то друггих организацй, поэтому для нас более актуально деление не по принципу частные и государственные, а по принципу краткосрочные или долгосрочные. Критерием срочности берется год, относительной надежностью отличаются депозитные сертификаты банка.

Финансовый рынок и рынок ценных бумаг.

Финансовый рынок - это совокупность первичного рынка на котором мобилизуются финансовые ресурсы, и вторичного на котором эти ресурсы перераспредеяются. Финансовый рынок состоит из двух частй:

Денежный рынок - включают учетный рынок, межбанковский рынок, валютный рынок.

Рынок капитала - включает рынок ценных бумаг и рынок кредитов.

Рынок ценных бумаг включает:

фондовый рынок

рынок ценных денежных бумаг

рынок ценных товарных бумаг

рынок опционов ифьчерсов

Фондовый рынок - это часть рынка ценных бумаг в основе которого лежат деньги, как капитал.

Функции рынка ценных бумаг:

Ценообразовательная

Информационная

пПерераспределительная

Страховая

Стимуирующая и контрольная

Участники рынка ценных бумаг:

Эмитенты

Инвесторы

Профессиональные участники

Государственные регулирующие органы

Эмитентом может являться кто угодно

Инвесторы - это ФЛ и ЮЛ, которые приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Профессиональные участники это ФЛ и ЮЛ, которые занимаются профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг.

Государственные регулирующие органы.

Классификация рынка ценных бумаг:

Стадии процесса реализации

первичные

вторичные

2) По организации торговли

биржевой

не биржевой

3) По правилам торговли

организованный

не организованный

4) По эмитентам

государственные

муниципальные

корпоративные

банковсике

5) По времени исполнения сделок

-кассовые (не более 2 дней)

срочные

Первичный рынок - это отношения, которые складываются при эмиссии, то есть это рынок, любых эмиссий, но при котором осуществляется первоначальное размещение акций. Самая важная черта первичного рынка - это открытость информации, для того чтобы что то эмитировать, необходимо сделать проспект эмиссий. Особенностью отечественной практики, это преобладание первичного рнка над вторичным.

Вторичный рынок - это отношений, складывающиеся при обращении ранее выпущенных ценных бумаг. Рынок перепродажи. Важнейшая черта вторичного рынка - это ликвидность.

Институциональные инвесторы и паевые инвестиционные фонды.

Инвституциональные инвесторы - инвестиционные компании, пенсионные фонды, банки и тд. То есть - это профессиональные участники цель которых заключается в инвестировании собственных, а чаще не собственных средств, в качестве доверенных лиц.

Среди институциональных инвесторов, следует обратить внимание на паевые инвестицонные фонды - это очень распространенная и наиболее эффективная форма привлечения средств частных и корпоративных инвесторов.

ПИФ - это форма коллективного инвестирования при которой стредства большого колиества вкладчиков инвестируетс профессиональным управляющим в ценные бумаги с целью получения прибыли.

Коллективное инвестирование означет, что все вклады это единый фонд. Регистратор следит какая часть этого фонда кому принадлежит, нельзя сказать, что ценные бумаги входящие в состав фонда принадлежат конкретным вкладчика. Вкладчикам принадлежат определенное количество инвестиционных паев.

Инвестиционный пай сам по себе -это ценная бумага, который удостоверяет ваше право на долю в инвестиционном фонде. С течением времени стоимость пая может меняться, количество паев неизменно. Все изменения пропорциональная делятся между вкладчиков.

Дата добавления: 2014-12-27