По отношению к проекту

Понятие и классификация рисков

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В УСЛОВИЯХ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенностей и инвестиционных рисков [24]:

1. риск, связанный с нестабильностью экономического законода­тельства и текущей экономической ситуации, условий инвести­рования и использования прибыли;

2. внешнеэкономический риск (возможность введения ограниче­ний на торговлю и поставки, закрытия границ и пр.);

3. неопределенность политической ситуации, риск неблагоприят­ных социально-политических изменений в стране или регионе;

4. неполнота или неточность информации о динамике технико-эко­номических показателей, параметрах новой техники и техноло­гии;

5. колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и др.;

6. неопределенность природно-климатических условий, возмож­ность стихийных бедствий;

7. неполнота или неточность информации о финансовом поло­жении и деловой репутации предприятий-участников (воз­можность неплатежей, банкротств, срывов договорных обяза­тельств).

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, что связано с множеством условий и факторов, влияющих на положительный ис­ход принимаемых решений. Так и любое предприятие в своей деятель­ности сталкивается с рисками, т. е. угрозами финансовых потерь под воздействием внутренних и внешних факторов; именно поэтому зало­гом его успешного функционирования является способность управ­лять рисками в конкретных условиях. Дадим определение понятиям риска и неопределенности, а также рассмотрим основные класси­фикации факторов риска, которые имеются при реализации любого инвестиционного проекта.

Под риском понимается возможность возникновения таких усло­вий, которые приведут к негативным последствиям для всех или от­дельных участников проекта.

Результаты проявления неопределенности могут быть:

1. положительными (прибыль, доход);

2. отрицательными (убытки, ущерб);

3. нулевыми (безубыточный результат).

В экономической литературе, посвященной непосредственно изу­чению рисков и управлению ими, нет какой-либо единой классифика­ции. Существует множество подходов. Рассмотрим некоторые из них.

По данным опроса, проведенного Российской ассоциацией марке­тинга среди менеджеров 1500 предприятий в 45 регионах России, су­ществует следующая классификация рисков [24]:

Отраслевые риски (%):

­ состояние рынка, развитие конкуренции 28,86

­ законодательная защита отрасли 26,11

­ значимость предприятия в масштабах России 17,52

­ недобросовестная конкуренция 27,49

Акционерные риски:

­ передел акционерного капитала 39,41

­ несогласованность позиций крупных акционеров 6,47

­ государственное вмешательство 30,58

­ обеспечение прав акционеров 23,52

Кооперационные (риски инфраструктуры):

­ снабженческие 27,89

­ транспортные 29,89

­ финансовые 13,58

­ сбытовые 27,89

Риски в регулировании деятельностью предприятия:

­ изменение местного налогообложения 31,11

­ изменение федерального налогообложения 35,95

­ риск штрафов и санкций 18,73

­ риск отмены льгот 14,19

Технологические риски:

­ риски пожара 61,29

­ риски затопления 24,74

Финансовые риски:

­ дефицит денежных средств 70,96

­ изменение процентных ставок 29,03

Риск качества управления:

­ уровень квалификации команды управления 26,80

­ устойчивость команды управления 10,20

­ влияние руководства во властных структурах 18,55

Далее рассмотрим подробнее основные виды рисков [35].

1. По объектам приложения инвестиционной деятельности:

­ риск финансового инвестирования — вероятность неэффективности или недостаточной эффективности инвестиционных операций на момент заключения сделки, обусловлена невозможностью прогноза цен в будущем (для финансовых инструментов (активов) и будущих дивидендов) при вложении средств в финансовые инструменты (активы), предполагающие приобретение прав на участие в управлении корпораций и долговых прав, — в государственные и корпоративные ценные бумаги, банковские депозиты (в акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и инструменты) и т. д. на фондовом и финансовом рынках. Этот риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования, финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов, непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т. п.;

­ риск реального инвестирования — вероятность неэффективности или недостаточной эффективности инвестиционных проектов на момент начала их реализации, обусловленная особенностями их жизненного цикла, типом, географическим размещением и характеристикой заказчика, субподрядчиков; необходимыми сырьевыми и комплектующими материалами и др.; невозможностью прогноза цен и объемов реализации в будущем (для продуктов и услуг (активов) и для будущих дивидендов) при вложении средств в материальные и нематериальные активы, как правило, напрямую участвующие в производственном процессе (в создании и воспроизводстве основных производственных фондов, включая земельные участки, с длительными сроками амортизации; в оборотные средства — инвестиции в товарно-материальные запасы, ценные бумаги и др.).

­ По формам собственности на инвестиционные ресурсы:

­ риски государственного инвестирования — вероятность инвес­тиционных потерь (отрицательного изменения стоимости ак­тивов) при вложении средств, осуществляемом федеральными и местными органами власти и управления в виде средств бюд­жетов всех уровней, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственными предприятиями и организациями — в виде собственных и заемных средств;

­ риски частного инвестирования — вероятность инвестиционных потерь (отрицательного изменения стоимости активов) при вложении средств, осуществляемом физическими лицами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной;

­ риски иностранного инвестирования — вероятность инвестици­онных потерь (отрицательного изменения стоимости активов) при вложении средств, осуществляемом иностранными гражда­нами, юридическими лицами и государствами;

­ риски совместного инвестирования — вероятность инвестици­онных потерь (отрицательного изменения стоимости активов) при вложении средств, осуществляемом субъектами данного и иностранных государств.

3 По характеру участия в инвестировании:

­ риск прямого инвестирования — вероятность инвестиционных потерь (отрицательного изменения стоимости активов) вслед­ствие неэффективности или недостаточной эффективности объекта инвестиций и (или) нерационального вложения средств в том случае, когда выбор объекта инвестиций и вложение средств осуществляются непосредственно инвестором. К таким инвестициям относятся, как правило, реальные инвестиции в материальный объект.

­ риски непрямого инвестирования — вероятность инвестицион­ных потерь (отрицательного изменения стоимости активов) вследствие невозврата инвестиций или отсутствия дохода при инвестировании, характеризующемся наличием посредника — инвестиционного фонда или финансового посредника. Эта веро­ятность связана, как правило, с неправильной оценкой и неудач­ным выбором инвестором посредника или инвестиционного фон­да для осуществления инвестиций.

­ 4 По периоду инвестирования:

­ риски краткосрочного инвестирования — вероятность неэффективности или недостаточной эффективности инвестиционных операций на момент заключения сделки при вложении средств на срок, не превышающий, как правило, одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сбе­регательных сертификатов, краткосрочные инвестиции в оборот­ные средства (инвестиции в товарно-материальные запасы) и т. п.);

­ риски долгосрочного инвестирования — вероятность инвести­ционных потерь (отрицательного изменения стоимости активов) при вложении капитала на срок свыше одного года (детализиру­ются в практике крупных инвестиционных фондов и компаний: до 2 лет; от 2 до 3 лет; от 3 до 5 лет; свыше 5 лет).

Внешние риски:

­ риск, связанный с нестабильностью экономического законода­тельства и текущей экономической ситуации, условий инвести­рования и использования прибыли;

­ внешнеэкономический риск (вероятность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т. д.);

­ неопределенность политической ситуации, риск неблагоприят­ных социально-политических изменений в стране или регионе;

­ колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т. п.;

­ неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий.

Внутрипроектные риски:

­ производственно технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т. д.);

­ неполнота или неточность информации о динамике технико-эко­номических показателей производства, параметрах новой техни­ки и технологии, качестве сырья и готовой продукции;

­ неопределенность целей, интересов и поведения участников и инвесторов ИП;

­ неполнота или неточность информации о финансовом положе­нии и деловой репутации фирм-участников и инвесторов (воз­можность неплатежей, банкротств, срывов договорных обяза­тельств);

­ риск срыва планов работ по различным причинам;

­ риск перерасхода средств;

­ правовые риски из-за ошибок в лицензиях, несоблюдения патент­ных прав, невыполнения контрактов и возникновения различ­ных судебных процессов и др.

Дата добавления: 2014-12-27