Стеллажные сделки

Стеллажными называются такие сделки, в которых не определено, кто в сделке будет продавцом, а кто - покупателем. Один из участников сделки, уплатив определенное вознаграждение другому, приобретает опцион, который дает ему право в период действия опциона по своему выбору купить или продать определенное количество ценных бумаг. Например, один из участников сделки приобрел опцион на право покупки акций компании «Х» по цене 80 долларов за штуку или право продажи этих акций по цене 60 долларов за штуку. Цена данного опциона - 20 долларов за акцию.

Приобретя опцион, держатель опциона будет следить за изменением цены акций компании «Х». 60 долларов и 80 долларов - это так называемые «стеллажные точки». Если курс акций компании «Х» будет находиться между этими точками, то покупатель опциона понесет убыток в размере 20 долларов на каждую акцию. Например, курс акций в данный момент равняется 70 долларов за акцию, а держатель опциона имеет право купить акции у продавца по цене 80 долларов за акцию. Следовательно, покупать акции держатель опциона не будет. Однако держатель опциона имеет также право и продать акции по цене 60 долларов за акцию, то есть ниже рыночного курса. Следовательно, он не воспользуется и своим правом продавца.

Если же курс акций компании «Х» опустится ниже 60 долларов за акцию или поднимется выше 80 долларов, то держатель опциона воспользуется своим правом и будет продавать или покупать акции. При стоимости акции 40 или 100 долларов - владелец опциона возместит свои затраты на его покупку, а при росте цены выше 100 долларов или падении ее ниже 40 долларов - начнет получать чистую прибыль.

4. Листинг: понятие, порядок проведения.

Фондовая биржа утверждает процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к биржевой торговле (процедуру листинга и делистинга).

Листинг – это допуск ценных бумаг эмитента у торгам на фондовой бирже путем включения их в котировальный лист и контроль финансово-экономического положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей. С помощью листинга осуществляется проверка качества ценных бумаг.

Листинг включает в себя комплекс мероприятий, позволяющих наладить эффективное обращение ценных бумаг. Он состоит из процедуры включения ценных бумаг эмитентов в листинг организации торгов ценными бумагами, проведения их котировки, контроля за состоянием листинговых ценных бумаг и за финансовым состоянием эмитента ценных бумаг. Эмитентам листинг позволяет:

- поднять престиж предприятия благодаря прохождению процедуры листинга;

- осуществлять дополнительную рекламу через биржевые каналы;

- успешно осуществлять последующие выпуски ценных бумаг.

Инвестор выигрывает в том, что:

- прохождение процедуры листинга дает гарантию надежности ценных бумаг;

- организация торгов листинговыми ценными бумагами позволяет определить их объективную рыночную стоимость.

Котировка ценных бумаг, проводимая одновременно на нескольких фондовых биржах, в том числе в зарубежных странах, называется кросс-листинг.

К эмитентам, претендующим на включение их ценных бумаг в котировальный лист, предъявляются следующие минимальные требования:

- срок деятельности – не менее двух лет;

- обеспечение определенного (законодательно устанавливаемого) величины уставного капитала;

- минимальное количество выпускаемых (или выпущенных в обращение) ценных бумаг (зависит от правил биржи);

- безубыточность на протяжении последних двух лет деятельности.

Котировальный лист – главный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какие ценные бумаги вложить деньги. В котировальный лист заносятся только те эмитенты, которые прошли процедуру листинга, а сам этот лист публикуется и становится доступным для участников рынка ценных бумаг.

Обычно котировальный лист имеет следующие позиции:

- наименование эмитента и номинальная стоимость акций;

- котировка (максимальная цена, минимальная цена, цена сделки на закрытие);

- объем продажи акций, дивиденд, %;

- отношение рыночной цены акции к балансовой стоимости акции;

- отношение рыночной цены акции к величине дохода на одну акцию – это одно из важнейших инвестиционных качество акций;

- изменение цены сделки на текущих торгах в сравнении с предыдущими торгами.

5. Методы анализа и прогнозирования биржевой конъюнктуры.

Существует два взаимодополняющих подхода к оценке биржевой конъюнктуры, т.е. к оценке того, как поведет себя биржевые индексы, отражающие стоимость ценных бумаг - фундаментальный (аналитический) анализ и технический анализ.

В основе фундаментального подхода лежит постулат о том, что акции успешных компаний растут в цене, в то время, как стоимость акций убыточных предприятий падает. В самом деле, чем более доходным становится бизнес, совладельцем которого вы являетесь как акционер, тем дороже должна стоить ваша доля (акции) в этом бизнесе. И наоборот, если ваша компания непрерывно несет убытки, если растет ее задолженность перед кредиторами, то стоимость такой компании будет уменьшаться. Любая корпорация, акции которой свободно обращаются на фондовом рынке, обязана ежеквартально публиковать результаты своей коммерческой деятельности - оборот, доход, основные позиции балансового отчета. Очень просто: чем большее число инвесторов ознакомится с основными финансовыми показателями данной компании и чем лучше будут эти показатели относительно аналогичных показателей других компаний, тем большее число инвесторов захочет вложить свои средства в акции именно этого предприятия. Чем больше желающих купить, тем выше спрос.

Таким образом, фундаментальный анализ рынка акций — это способ определения целесообразности покупки и обоснованности цены акций, основанный на данных, которые могут быть получены из балансов, сравнения счетов прибылей и убытков и других источников информации.

Фундаментальный анализ начинается с отраслевого анализа, т.е. отбирают отрасли, которые могут дать наилучшие результаты за отдельный промежуток времени (12-24 месяца). В этих отраслях устанавливаются компании-лидеры.

Отрасли делятся на типы в зависимости от стадии развития (хотя некоторые из них такой типизации не подлежат). Различают нарождающиеся, растущие, цикличные, спекулятивные и увядающие отрасли.

В результате отраслевого анализа эксперт получает информацию, с помощью которой можно оценить новые обстоятельства развития отрасли, как внутренние, так и внешние, с точки зрения их влияния на выручку компаний.

Для диверсифицированных компаний, конгломератов необходим межотраслевой анализ. После отраслевого анализа необходимо обследовать все крупнейшие компании данной отрасли. Анализ фирм делится на количественный и качественный: первый — это изучение публикуемой финансовой отчетности, второй — изучение таких неосязаемых факторов, как менеджмент.

Итог фундаментального анализа – выбор фирмы для инвестиций. После того как выбор акций завершен, необходим постоянный мониторинг компании, чтобы уловить отклонения от ситуации, побудившей выбрать данные акции. Необходимо также следить за общими экономическими тенденциями и движением делового цикла, а значит, и за изменениями в государственной политике.

Кроме фундаментального анализа существует подход к оценке акций, основанный непосредственно на изучении закономерностей в соотношении спроса и предложения. Этот подход носит название технического анализа.

Технический анализ - это область рыночного анализа, предполагающего, что рынок обладает памятью, и что на будущее движение курса большое влияние оказывают закономерности его прошлого поведения. В последние годы в связи с бурным развитием электронных средств анализа, предлагаемых фирмами Reuters, Bridge (Dow Jones), CQG и другими, все большее число трейдеров основывают свои решения на использовании технического анализа, что повышает влияние его закономерностей на реальное движение курса.

Исходными данными для любого из методов технического анализа является история торгов данными акциями, которая представляется обычно в виде графика. Исключительно на основании этой истории и строится прогноз о поведении котировок в ближайшем будущем.

Чем хуже выглядит график котировок акций данной компании, тем большее число трейдеров может вступить в игру на понижение, что неизбежно приведет к увеличению предложения и это снизит стоимость акций, сделает их непривлекательными.

При этом наблюдается феномен обратного влияния технического анализа на котировки акций - чем большее число трейдеров анализирует графики котировок акций данной компании, и чем большее число методов технического анализа дает положительные (buy - купить) сигналы, тем большее число трейдеров захочет совершить краткосрочную сделку на этих акциях, что в свою очередь, приведет к повышению спроса.

7. Развитие рынка ценных бумаг в РБ.

Фондовый рынок РБ состоит из биржевого и внебиржевого сектора. Совокупный оборот фондового рынка в 2004 году был равен 8,4 трлн.рублей. Оборот биржевого сектора составил 8,1 трлн. Рублей или 80,3 млн. ценных бумаг, что составляет 96,4% совокупного оборота. Число заключенных на бирже сделок составило 39,3 тыс. Оборот внебиржевого сектора был представлен только акциями, с ними совершено 1264 сделки.

На биржевом рынке совершались операции: с государственными ценными бумагами – 99,8% суммарного объема; с негосударственными ценными бумагами – 0,002% (акции) и векселями ОАО «Белтрансгаз» – 0,1%.

Следует отметить резкое снижение оборота акций на биржевом рынке в 2003 году.

Так, суммарный объем торгов акциями составил 129,3 млн.руб., что в 92 раза меньше, чем в 2002 году (11,9 млрд.). Зафиксировано всего 88 сделок с акциями, что меньше предшествующего года в 54 раза (4776 сделок). Участие в торгах принимали акции всего 10 предприятий. Хотя в котировальные листы включены на 1 января 2005 года 145 субъектов хозяйствования.

Динамику роста продемонстрировал в 2004 году только рынок государственных ценных бумаг.

Степень заинтересованности иностранных инвесторов в белорусских ценных бумагах осталась на уровне 2003 года – совершено 14 сделок. Доля нерезидентов в уставном фонде находилась в пределах 5,2 – 35%. Однако сузилась география инвесторов – в 2003 году это были эмитенты из 6 стран, а в 2004 году – из двух (Россия и США). Ценные бумаги вывозились в 2004 году в Россию, Англию и США – 99% общего объема вывоза. В основном это акции банков – 99,96%. На размещение иностранных ценных бумаг на территории РБ выдано 5 свидетельств: 2 – украинскому эмитенту, 2 российскому и 1 кипрскому.

Среди нарушений, допущенных субъектами на фондовом рынке, наиболее распространенными являются:

- несвоевременная регистрация ценных бумаг – 78,5%;

- несвоевременное предоставление отчетности – 20,5%;

- иные нарушения (в том числе нарушения вексельного обращения) – 1%.

Практически все развивающиеся страны при построении инструментов денежно-кредитного регулирования сталкиваются с различными проблемами по созданию высокотехнологического рынка ценных бумаг. В Республике Беларусь также существуют подобные проблемы. К ним относятся следующие:

- низкая ликвидность ГЦБ, несмотря на то, что Национальным банков совместно с Министерством финансов созданы все необходимые правовые условия для функционирования рынка ГЦБ;

- неупорядоченность расчетов по денежным средствам и ценным бумагам;

- проблема резервирования денежных средств.

С одной стороны резервирование денежных средств и ценных бумаг для участия в торгах в настоящее время играет стабилизирующую роль, устраняя многие риски, и тем самым способствует повышению доверия участников к рынку и росту ликвидности. Но существует и обратный эффект от использования механизма резервирования. Резервирование создает дополнительные трудности участникам рынка в виде изъятия на какое-то время денежных средств из платежного оборота. Увеличивает время от принятия решения о совершении операций на рынке до непосредственного проведения операций. Это в свою очередь затрудняет управление ликвидностью и снижает рентабельность операций. Кроме того, резервирование приводит к увеличению операционных издержек. Возможны ситуации, когда денежные средства или ценные бумаги будут забронированы, а сделки не будут заключены в силу сложившихся рыночных условий.

Дата добавления: 2014-12-27