Показатели темпов роста цен за 3-й и 4-й квартал 1998 г. россчитаны на основе данных, полученных со страницы Банка России в Internet

Вестник Банка России № 81(336), 23 ноября 1998 г.

Нереализованный инфляционный потенциал валютного курса (И.К.) возникает в результате завышения номинального курса валюты относительно его реального (с поправкой на инфляцию) значения и рестриктивной монетарной политики центрального банка, ограничивающей рост денежной базы. Такая политика какое-то время может препятствовать реализации инфляционных тенденций, уже сложившихся в экономике, и искусственно сдерживать рост цен и снижение валютного курса. Однако, экономика в этих условиях недостатка денежных средств не может нормально функционировать, в ней возникают ценовые диспропорции, ведущие в конечном счете к диспропорциям платежного баланса страны и стагнации производства. При дополнительной эмиссии денег инфляционный потенциал валютного курса быстро реализуется, что ведет к резкому росту цен до их равновесного уровня и соответствующему снижению валютного курса.

1)Рассчитано поквартально методом «сложных процентов» по:

International Financial Statistics, May 1996, October 1998.

1)Рассчитано поквартально методом «сложных процентов» по:

International Financial Statistics, May 1996, October 1998.

1) В соответствии с "постулатом процентного паритета", разница величин реальных процентных ставок в различных национальных экономиках балансируется соотношением относительных стоимостей их национальных валют, т.е. валютным курсом.

1) т.е. от уровня, который сложился бы при возвращении основных курсообразующих факторов в равновесное состояние и балансирующего спрос и предложение на валютном рынке. Необходимо отметить, что спекулятивный спрос на иностранную валюту, а значит и «эффект зашкаливания» возникает только там, где центральный банк пытается искусственно удержать курс национальной валюты на неверном (с точки зрения экономики) уровне и тем самым дает валютным спекулянтам (а ими в период валютных кризисов становятся все имеющие средства в национальной валюте юридические и физические лица) возможность заработать за счет резервов центрального банка на разнице номинального и реального валютных курсов.

1) Необходимо отметить, что вряд ли стоит уделять слишком пристальное внимание собственно величине уровня валютного курса. Сама по себе она не выражает ничего кроме соотношения цен товаров и услуг, обслуживаемых данными валютами и поступающих во взаимный оборот, а также ожидания дальнейшей динамики относительных стоимостей этих валют. Как следует из экономического содержания категории валютного курса и многолетнего мирового опыта, пытаться изменить его в ту или иную сторону значительного отклонения от равновесной величины занятие столь же бесперспективное сколь и дорогостоящее. Ведь, по сути, для экономики важна не величина влютного курса, а его динамика и соответствие экономическим пропорциям, балансирующим основные макроэкономические показатели: объемы экспорта и импорта, темпы роста производства, развитие отдельных отраслей и т.д. Поэтому, искусственное поддержание завышенного валютного курса рубля ведет через механизм обязательной продажи части экспортной выручки и валютных интервенций центр а льного банка к перераспределению экспортной премии в пользу импортеров, дестимулированию экспортных производств и общему падению производства. В этой связи, России как и все м стран ам, стремящи м ся к росту собственного производства (в первую очередь, экспортного) и сокращению импорта, целесо о бразно создавать оптимальны е экономически е услови я стабилизации и роста экономики путем занижения курса национальной валюты (достаточно привести его к естественному уровню путем временного прекращения валютных и н тервенций и ужесточения валютного контроля).

Дата добавления: 2014-12-24