Анализ чистых активов

Величина чистых активов организации характеризует наличие активов, не обремененных обязательствами¹. Она практически соот­ветствует размеру собственного капитала организации и тем самым характеризует уровень защищенности интересов кредиторов, банков и других заимодавцев.

Стоимость чистых активов является показателем, использу­емым для оценки степени ликвидности организации. Его важно знать учредителям организации, так как чистые активы — это та часть имущества, которая окажется в их распоряжении после лик­видации фирмы (вначале удовлетворяются требования всех сто­ронних кредиторов).

Необходимость определения стоимости чистых активов связана с введением в действие в соответствии с Федеральным законом от

30 ноября 1994 г. № 52-ФЗ первой части Гражданского кодекса РФ (далее — ГК РФ), ст. 90, 99 и 114 которого содержат положения, связанные с чистыми активами. Так, в п. 4 и 5 ст. 90 в отношении уставного капитала общества с ограниченной ответственностью пре­дусмотрено следующее:

«4. Если по окончании второго или каждого последующего финан­сового года стоимость чистых активов общества с ограниченной от­ветственностью окажется меньше уставного капитала, общество обя­зано объявить об уменьшении своего уставного капитала и зарегист­рировать его уменьшение в установленном порядке. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного за­коном минимального размера уставного капитала, общество подле­жит ликвидации.

5. Уменьшение уставного капитала общества с ограниченной от­ветственностью допускается после уведомления всех его кредиторов. Последние вправе в этом случае потребовать досрочного прекраще­ния или исполнения соответствующих обязательств общества и воз­мещения им убытков».

Соответственно, в ст. 20 (п. 3, 4, 5) Федерального закона от 8 фев­раля 1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственно­стью» (с изм.) (далее — Закон об обществах с ограниченной ответ­ственностью) повторяются с некоторыми уточнениями приведенные выше положения ст. 90 ГК РФ.

Аналогичные требования согласно п. 4 ст. 99 ГК РФ предъявляют­ся и к уставному капиталу акционерных обществ:

«4. Если по окончании второго и каждого последующего финансо­вого года стоимость чистых активов общества окажется меньше ус­тавного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше опреде­ленного законом минимального размера уставного капитала (пункт 1 настоящей статьи), общество подлежит ликвидации».

При этом в п. 3, 4, 5 ст. 35 Федерального закона РФ от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изм.) (далее — Закон об акционерных обществах) более подробно раскрываются указанные выше требования ГК РФ.

В отношении государственных и муниципальных предприятий, ос­нованных на праве хозяйственного ведения, п. 5 и 6 ст. 114 ГК РФ установлены положения, связанные со стоимостью чистых активов, несколько в ином виде:

«5. Если по окончании финансового года стоимость чистых акти­вов предприятия, основанного на праве хозяйственного ведения, ока­жется меньше размера уставного фонда, орган, уполномоченный созда­вать такие предприятия, обязан произвести в установленном порядке уменьшение уставного фонда. Если стоимость чистых активов стано­вится меньше размера, определенного законом, предприятие может быть ликвидировано по решению суда.

6. В случае принятия решения об уменьшении уставного фонда предприятие обязано письменно уведомить об этом своих кредито­ров. Кредитор предприятия вправе потребовать прекращения или до­срочного исполнения обязательства, должником по которому являет­ся это предприятие, и возмещения убытков».

Следует отметить, что:

• во-первых, практическая реализация требований ст. 114 ГК РФ стала возможной только после принятия в 2002 г. Федерального закона «О государственных и муниципальных унитарных предприяти­ях»¹, в ст. 20 которого был определен минимальный размер уставного фонда унитарных предприятий;

• во-вторых, положения ст. 114 ГК РФ были подробно раскрыты и уточнены в ст. 15 указанного Закона.

Нужно учесть, что стоимость чистых активов определяется не только для контроля за величиной уставного капитала, но и должна учитываться при выработке и принятии целого ряда управленческих решений хозяйственных обществ.

Так, Закон об акционерных обществах предписывает учитывать стоимость чистых активов при определении предельной суммы уве­личения уставного капитала за счет имущества общества (п. 5 ст. 28), объявлении о выплате дивидендов по акциям (п. 1 ст. 43) и их вы­плате (п. 1,4 ст. 43), приобретении обществом размещенных им обык­новенных и привилегированных акций (п. 1,2 ст. 73), определении предельной суммы средств, направляемых обществом на выкуп акций по требованию акционеров (п. 5 ст. 76).

В соответствии с Законом об обществах с ограниченной ответствен­ностью стоимость чистых активов должна учитываться при определе­нии действительной стоимости доли участника общества (п. 2 ст. 14), определении предельной суммы увеличения уставного капитала обще­ства за счет его имущества (п. 2 ст. 18), приобретении обществом доли (части доли) участника в уставном капитале общества (п. 8 ст. 23), определении размера выплаты действительной стоимости доли участни­ка при его выходе из общества (п. 3 ст. 26), распределении прибыли общества между его участниками и выплате этой прибыли (ст. 29).

Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ установлен зарегистрированным в Минюсте России 12 марта 2003 г. (per. № 425) совместным приказом Минфина России и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг¹ от 29 января 2003 г. № Юн/03-6/ПЗ², в котором предусмотрены следующие положения:

1)под стоимостью чистых активов акционерного общества пони­мается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету;

2)оценка имущества, средств в расчетах и других активов и пассивов акционерного общества производится с учетом требований положений по бухгалтерскому учету и других нормативных право­вых актов по бухгалтерскому учету;

3)для оценки стоимости чистых активов акционерного общества составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности;

4) в состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

—внеоборотные активы, отражаемые в разд. I Бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долго­срочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

—оборотные активы, отражаемые в разд. II Бухгалтерского ба­ланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключе­нием стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования³, и задолженности уча­стников (учредителей) по взносам в уставный капитал⁴;

5) в состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

— долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

11. Прочие оборотные активы		-	-
12. Итого активы, принимаемые к расчету (сумма данных п. 1 —11)		107 688	90 854
II. Пассивы 13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам		-	-
14. Прочие долгосрочные обязательства****
15. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам		—	—
16. Кредиторская задолженность		37 696	21 763
17. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов		-	—
18. Резервы предстоящих расходов		-	-
19. Прочие краткосрочные обязательства*****		—	—
20. Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма данных п. 13—19)		37 896	22 063
21. Стоимость чистых активов ак­ционерного общества (итого активы, принимаемые к расчету (п. 12), минус итого пассивы, принимаемые к расчету (п. 20))		69 792	68 791*

*См. табл. 12.1. Включая величину отложенных налоговых активов.

*3а исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Включая величину отложенных налоговых обязательств. В данных о вели­чине прочих долгосрочных обязательств приводятся суммы созданных в уста­новленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и прекраще­нием деятельности.

*В данных о величине прочих краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обя­зательствами и прекращением деятельности.

"Стоимость чистых активов приводится в форме № 3 бухгалтерской отчетности. В промежуточной отчетности (формы № 1 и № 2) специальная стро­ка для отражения чистых активов не предусмотрена. Полагаем, что их величину можно указывать в справке к форме № 1

—краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

—кредиторская задолженность;

—задолженность участникам (учредителям) по выплате дохо­дов;

—резервы предстоящих расходов;

—прочие краткосрочные обязательства;

6) оценка стоимости чистых активов производится акционерным обществом ежеквартально и в конце года на соответствующие отчет­ные даты;

7) информация о стоимости чистых активов раскрывается в про­межуточной и годовой бухгалтерской отчетности.

Полагаем, что в связи с отсутствием соответствующих норматив­ных документов организациям (предприятиям) иных организацион­но-правовых форм (общества с ограниченной ответственностью, уни­тарные предприятия) следует производить расчет стоимости чистых активов по методике, установленной Минфином России и ФКЦБ для акционерных обществ.

Исходя из приложения к Порядку оценки стоимости чистых активов

акционерных обществ осуществим расчет их стоимости (табл. 12.5).

Из расчета, приведенного в табл. 12.5, следует, что стоимость чис­тых активов как на начало отчетного года, так и на конец отчетного периода превышает величину уставного капитала организации. Для достижения такого соотношения между стоимостью чистых активов и величиной уставного капитала деятельность организации должна быть безубыточной.

При анализе чистых активов можно исследовать эффективность их использования. С этой целью рассчитывается рентабельность чистых активов (Рча) как отношение чистой прибыли (ЧП) к сред­ней стоимости чистых активов (ЧА) и осуществляется факторный анализ ее изменения в отчетном периоде по сравнению с базовым. В данном случае возможно применение следующей модели: емых в предпринимательских целях (Ап)¹, в Ар; О_а — отдача акти­вов, исчисляемая отношением В к Ап.

Таким образом, техника расчета показателей в формуле (12.20) имеет следующий вид:

Расчет влияния каждого фактора, предусмотренного в модели (12.20), на изменение рентабельности чистых активов можно так­же осуществить с помощью способа абсолютных разниц или иных способов, предлагаемых в теории экономического анализа.

Рча = Оча х Рпр,

(12.16)

где Оча — отдача чистых активов, исчисляемая отношением выручки от продаж без косвенных налогов (В) к ЧА; Рпр — рентабельность продаж, исчисляемая отношением ЧП к В.

Алгоритм расчета влияния рассмотренных выше факторов на из­менение рентабельности чистых активов способом абсолютных раз­ниц следующий:

(12.20)

Исходя из реальностей модель, представленная формулой (12.16), может быть расширена:

Рча = С х Ур х Уп х Оа х Рп,

где С — соотношение средней стоимости всех активов (А) и ЧА; Ур — удельный вес средней стоимости активов, реально находящихся в обороте организации (Ар)¹, в средней стоимости всех активов орга­низации; Уп — удельный вес средней стоимости активов, использу-

Дата добавления: 2014-12-27