Что же касается покупки Неизвестнова, то его можно купить

Г 1,1

Что после его приглашения доходы возрастут либо на 100 тыс., либо

На 200 тыс. долл. Об отдаче от покупки защитника Неизвестнова

Вероятностью ожидать, что через год доходы клуба возрастут

Если он купит нападающего Знаменитова, то можно со стопроцентной

Этого сокращением доходов от рекламодателей, решил купить для

Обеспокоенный ухудшающимися результатами игры и вследствие

Поясним это на примере.

Риска — приобретающий его бизнесмен.

Разница эта тем больше, чем более рискованным является доход

Которых частично зависит от случая.

Денежные счета в банке, краткосрочные депозитные

Которых заранее известны (казначейские векселя США, застрахованные

Активы делятся на рисковые и безрисковые. Безрисковые активы

Риск инвестиционных решений 401

Р — цена приобретенного актива.

Р Р

Поэтому норма отдачи (без учета инфляции) определяется как

Фирмы, недвижимости, акций и т. д.).

Рента и т. д.), так и скрытых выплат (увеличение стоимости

Если поток доходов известен. А как быть, если будущие доходы

Он в состоянии принести за период службы. Эту цену легко определить,

Равняется текущей дисконтированной стоимости доходов, которые

Из главы 8 мы знаем, что цена актива (капитала или земли)

Риск инвестиционных решений

Увеличивают богатство нации.

Эффективности общественного производства и тем самым

неопределенны?

Активы (assets) — э т о средства, обеспечиваю-

Цена рисковых щие денежные поступления их владельцу в фор-

активов ме как прямых выплат (прибыль, дивиденды,

отношение всех денежных поступлений к цене приобретения:

D + (К - К) D + ДК

R =! L. =,

где R — норма отдачи;

D — дивиденд;

AK=Kj - Ко— прирост капитала;

— это активы, дающие денежные поступления, размеры

сертификаты и др.). Рисковые активы — э т о активы, доход от

Цена ____рискового актива обычно ниже цены безрискового актива.

(отдача) от использования данного фактора и чем большим противником

Допустим, канадский хоккейный клуб "Монреаль канадиенс",

своей команды одного из хоккеистов российской команды "Лада".

точно судить нельзя: с равной вероятностью можно утверждать,

на 300 тыс. долл Клуб "Лада" готов продать канадцам любого из

этих хоккеистов за 1 млн. долл Какой выбор должен сделать "Монреаль

канадиенс", если процентная ставка равна 10%, а предполагаемый

срок использования игроков составляет 10 лет?

Цена игроков сегодня Р3 = Р = 1 млн. долл. Цена игроков

через год V3 = VH = 900 тыс. долл. Норма отдачи R3 = 20%, a RH

расположена в интервале от 10 до 30%. Ставка процента г = 10%.

V + R 900 + 200

Р_ = = = 1000 тыс. долл.

Цена Знаменитова соответствует цене, запрашиваемой "Ладой".

лишь в том случае, если "Лада" снизит цену, например, до 800 тыс.

долл., в этом случае R = 200/800 = 1/4, или 25%. Итак, более рисковые

Дата добавления: 2014-12-27