Слияния и присоединения и их стратегическая эффективность

Создание многоуровневых компаний и систем корпоративных связей как способ реализации стратегий диверсификации.

Одним из основных способов осуществления диверсификации является создание многоуровневых компаний и систем корпоративных связей.

Концерн – объединение нескольких компаний, формально сохраняющих свою самостоятельность, но фактически подчинённых контролю и руководству одной из этих компаний. (совокупность материнской и дочерних компаний)

Методика: приобретение материнской компанией других организаций (75% акций -- квалифицированное большинство: можно проводить любые решения через совет директоров, 25% -- блокирующий пакет акций).

Холдинг – материнская компания специализир на управлении, т.е. которая «держит» контрольный пакет акций компаний, входящих в концерн, сама не участвуя при этом в производстве и торговых операциях.

Кейрецу – система, когда в альянсе нет материнской (вышестоящей) организации, т.е. когда каждая из компаний владеет небольшой долей собственности в других компаниях группы; альянс сестринских компаний с сильно развитой горизонтальной структурой.

Консорциум - это форма временного объединения нескольких компаний на основе договора (никто друг у друга не покупает доли акций) с целью осуществления единого стратегического проекта или реализации общих стратегических целей. Этим обуславливается гибкость данной формы.

Стратегический союз – разнообразные соглашения между компании, в соответствии с которыми они совместно работают в течении различных периодов времени для достижения определенных стратегических целей.; НЕ СОЗДАЕТ НОВОГО ЮРИДИЧЕСКОГО ЛИЦА

В отличие от создания систем корпоративных связей некоторые из участвующих компаний прекращают своё самостоятельное существование (полностью теряют независимость).

Слияние – возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних.

Присоединение - прекращение одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанностей другому обществу.

Типы слияний:

1. Горизонтальные - это объединение двух и более конкурентов.

1 волна 1887-1904. характеризуется след особенностями:

- В каждой из операций участвовало много компаний (сейчас, как правило, две, редко три, а тогда до 10). Это был типичный пример горизонтальной интеграции -- "Слияние ради монополии".

2. Вертикальные – объединение компаний, имеющих взаимоотношения покупателя и продавца

2 волна -- 1916-1929. Характеристика: "Слияние ради олигополии". Горизонтальные слияния перестают доминировать, соотношения между горизонтальными и вертикальными слияниями -- примерно 50:50.

3. Конгломератные – объединение компаний из достаточно далеких сфер экономической деятельности

3 волна -- 1965-1965 гг. после введения в 1959 г. антитрестовского законодательства.

4. Консолидация – слияние примерно одинаковых по размеру компаний

4 волна -- 1981-1989 гг. Эти процессы становится сложно оценить однозначно.

Особенности:

- Начало волны совпало с биржевым кризисом. Объяснялось это тем, что цены на акции были настолько низкими, что дешевле было купить компанию, чем начинать собственное пр-во. После беспрецедентного краха акций 19 октября 1987 г. активность слияний и поглощений не уменьшилась, а продолжала нарастать из-за внешних вложений.

- Произошёл резкий рост враждебных слияний и поглощений, когда менеджмент целевой компании не согласен с готовящейся сделкой и готов осуществить ряд противозахватных мер.

5 волна -- середина 90-ых гг. Когда кончится -- непонятно.

Интенсивность враждебных захватов резко упала, начала возрастать доля стратегических партнёрств. В большей степени стратегические слияния стали финансироваться осбственным, а не заёмным капиталом. Масса поглощений четвёртой волны финансировалась извне. Как раз в 1987 г. "мыльный пузырь" лопнул.

Дата добавления: 2015-04-24