Структуры капитала и факторы на нее влияющие

Понятие капитала и его виды.

Капитал – это часть финансовых ресурсов, авансируемые и инвестируемых в производство с целью получения прибыли.

Стадии кругооборота капитала:

Деньги – Товар – Производство – Товар” – Деньги”

(1)(2)(3)

1) Формирование ресурсов

2) Производственная

3) Стадия формирования выручки

Капитал бывает следующих видов:

1) Собственный капитал: уставный, резервный (15 % от уставного), добавочный (эмитентный доход, переоценка ОС) капиталы, нераспределенная прибыль (З-й раздел баланса)

2) Заемный капитал: банковские кредиты и прочие займы (4-й раздел +1 строчка 5-го раздела)

3) Привлеченный капитал: кредиторская задолженность.

Факторы влияющие на принятие решения о структуре капитала:

1) деловой риск предприятия

2) налоговая позиция

3) финансовая гибкость или способность занимать капитал на разумных условиях при не благоприятных обстоятельствах

4) стабильность объема продаж

5) структура активов

6) темпы роста производства

7) рыночная конъектура

8) прибыльность предприятия

Оптимальная структура капитала - это такая структура, которая устанавливает равновесие между риском и доходом, и тем самым повышает рыночную стоимость компании при одновременном снижении стоимости капитала. (60% собственного капитала и 40% заемного)

Для оценки эффективности структуры капитала и величины риска связанного с использованием заемных средств на предприятии, рассчитывается эффект финансового рычага.

ЭФР = (1-ставка налога на прибыль) * (рентабельность актива – средняя расчетная ставка по заемным средствам) * заемный капитал / /собственный капитал

Эффект финансового рычага имеет две составляющие:

- дифференциал (Д) – разница между рентабельностью активов и ставкой % (RA – СП)

- ключ (плечо) рычага (ПР) = (Заемные средства)/(Собственные средства)

Четыре основных фактора влияющих на структуру капитала:

1. Отраслевые риски. Чем они выше, тем меньше сумма долга, которая является оптимальной.

2. Налоговый статус компании. Одна из основных причин интереса к использованию кредита – снижение налогового бремени. Однако если большая часть доходов фирмы уже укрыты от налогов путем, к примеру, ускоренной амортизации, долг не будет столь же выгоден.

3. Запланированная эмиссия акций. Финансово устойчивый баланс необходим для получения средств на фондовом рынке. Этот фактор является снижающим оптимальную величину заемного капитала.

4. Консервативная или агрессивная политика привлечения заемных средств. Фактор связан с отношением руководства к заимствованиям. Некоторые руководители склонны занимать больше денег, чем другие. Хотя этот фактор не влияет на оптимальную структуру капитала, но он является определяющим.

С формированием капитала торгового предприятия связано понятие его финансовой структуры. Финансовая структура капитала представляет собой соотношение собственного и заемного капитала, используемого торговым предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.Показатель финансовой структуры капитала определяет многие аспекты хозяйственной деятельности торгового предприятия и существенным образом влияет на ее результаты. Он оказывает влияние на уровень рентабельности активов и собственного капитала, уровень издержек обращения, уровень финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, уровень хозяйственных рисков и в конечном счете - на эффективность торгового менеджмент та в целом. Поэтому, формированию оптимальной структуры капитала на каждом торговом предприятии должно быть уделено серьезное внимание.На формирование финансовой структуры капитала торгового предприятия оказывают влияние многие факторы. К основным из этих факторов относятся:

-Стабильность реализации товаров. Чем выше коэффициент равномерности осуществления реализации товаров на протяжении года, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала.

- Структура активов предприятия. Чем более безопасна с позиций заимодателя структура активов торгового предприятия (их ликвидность, соотношение основного и оборотного капиталов, доля чистых активов и т.п.), тем большими возможностями привлечения и использования заемного капитала оно обладает.

- Темпы развития предприятия. Растущие торговые предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла, имеющие высокий уровень конкурентоспособности на своем сегменте потребительского рынка и в рамках освоенной рыночной ниши, могут привлекать для финансирования активов большую долю заемного капитала.

- Уровень рентабельности товарооборота и активов. При высоких показателях рентабельности торговой деятельности предприятие имеет возможность капитализировать большую часть своей прибыли, снижая тем самым потребность в заемном капитале.

- Уровень налогообложения прибыли. Так как выплата процентов за используемый кредит (относимая на издержки обращения) снижает сумму балансовой прибыли, то при высоком уровне ее налогообложения более эффективным становится использование заемного капитала.

- Состояние конъюнктуры финансового рынка. В зависимости от этого состояния возрастает или снижается стоимость привлечения заемного капитала, что влияет на объемы его использования торговым предприятием.

- Отношение заимодателей к торговому предприятию. Несмотря на высокий уровень кредитоспособности торгового предприятия, т.е. его возможности своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам, заимодатели в оценке деятельности предприятия могут руководствоваться иными критериями, формирующими отрицательный его имидж в предпринимательской среде. Это окажет соответствующее влияние на возможность привлечения торговым предприятием заемного капитала.

- Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия. Этот менталитет проявляется в их отношении к допустимым уровням хозяйственных рисков, в данном случае к рискам, связанным с финансовой устойчивостью и платежеспособностью торгового предприятия-. Чем приемлемее для них возможность высокого уровня рисков для достижения более высоких размеров прибыли, тем большую долю заемного капитала они могут использовать в процессе хозяйственной деятельности и наоборот.

Дата добавления: 2015-04-24