Рынок земли и особенность формирования цен на землю

Дисконтирование. Дисконтированная стоимость капитальных активов

Дисконтирование – специальный прием для соизмерения текущей и будущей ценности денежных сумм.

1. Дисконтирование можно определить и как снижение ценности отсроченных денежных поступлений.

2. Проблема дисконтирования - при осуществлении инвестиционных проектов необходимо сопоставлять величину сегодняшних и будущих доходов.

3. Мы узнаем сегодняшнюю ценность (present value) будущей ценности (future value) сегодняшней суммы денег.

Формула для расчета будущей ценности сегодняшней суммы денег:

FV=PV(1+r)^t

t- количество лет, r – ставка процента.(Ставка дисконтирования)

· Текущая дисконтированная стоимость:

PV=FV/(1+r)^t

Пример:

Если вложить сегодня 5 млн. долл. в основной капитал, то можно построить завод по производству мягких игрушек и в течение будущих 10 лет получать ежегодно 600 тыс. долл. 1) Пусть ставка дисконтирования (ставка процента по безрисковым активам) =2% 2) С.д. =4% Через 10 лет мы получим 6 млн. как сумму потока ежегодных доходов по 600 тыс. $. 1. Необходимо сравнить сегодняшние затраты (С) в 5 млн.$ и дисконтированную величину потока будущих доходов (по формуле PV=…) · Сравним две величины: С и PV, т.е. 5 млн., которые нужно вложить сегодня, и дисконтированную величину= 5,34 млн. · Т.к. С<PV, то при такой ставке процента проект может быть осуществлен. 1. Ценность наших будущих доходов сегодня составит 4,8 млн. · С>PV, проект неэффективен.

Формула дисконтирования показывает, что чем ниже ставка процента и меньше период времени, тем выше дисконтированная величина будущих расходов.

· При оценке инвестиционных проектов важным является чистая дисконтированная ценность (NPV).

· - разница между дисконтированной суммой ожидаемых доходов и издержками на инвестиции,

· NPV=PV-C

· Использование критерия чистой дисконтированной ценности => инвестирование имеет смысл только тогда, когда NPV≥0.

· При отрицательной величине NPV критерий чистой дисконтированной ценности показывает нецелесообразность осуществления проекта.

· Внутренняя норма дохода(IRR):

Показатель означает такую ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная ценность равна нулю. (решить уравнение):

C=FV/(1+r)^t

Внутренняя норма дохода – максимальный уровень ставки процента, на который может согласиться инвестор для привлечения инвестиционных средств на рынке ссудного капитала.

Рынок земли — сфера товарного оборота земельных угодий, которые можно использовать либо для земледелия, либо для строительства зданий, сооружений, объектов инфраструктуры. Следует иметь в виду, что под земельным рынком понимается оборот земли, включающий как непосредственную ее куп­лю-продажу, так и иные сделки с землей (аренда земельных уча­стков).

Земля, как экономический ресурс, обладает рядом особенно­стей. Во-первых, земля не имеет издержек производства. Земля имеется в наличии как природный объект. Это бесплатный и не­воспроизводимый дар природы. Во-вторых, ограниченность зем­ли. Все прочие экономические ресурсы (труд и капитал) также ограничены, но их можно накопить или воспроизвести. Изме­нить размеры земельных угодий человечество не в состоянии.

Поскольку количество совокупного предложения земли в каждый момент времени увеличить невозможно, то кривая предложения земли абсолютно неэластична. Это означает, что предложение земли не может быть увеличено даже в условиях значительного роста цен на землю. Необходимо, однако, иметь в виду, что в долгосрочном периоде предложение земли может измениться. Например, в результате нерационального природо­пользования может быть потеряна часть сельскохозяйственных земель. Вследствие эрозии из сельскохозяйственного оборота в мире ежегодно выводится 6—7 млн га, а заболачивание и засо­ление выводят из землепользования еще 1,5 млн га. В качестве обратного примера можно привести Нидерланды, где в послед­ние десятилетия удалось расширить сельскохозяйственные уго­дья за счет осушения прибрежных районов моря. Это означает, что в краткосрочном периоде кривая предложения земли явля­ется вертикальной линией, а в долгосрочном — наклонной (рисунок слева).

Земельные угодья можно использовать как для сельскохозяй­ственных, так и для несельскохозяйственных нужд (земля ис­пользуется для строительства жилья, объектов инфраструктуры, производственных корпусов и пр.). Совокупный спрос на землю складывается из сельскохозяйственного и несельскохозяйствен­ного спроса: D_N = D₁ + D₂, где D_N — совокупный спрос на землю; D₁ — сельскохозяйственный спрос; D₂ — несельскохозяйствен­ный спрос (рисунок справа).

В отличие от сельскохозяйственного спроса на землю не­сельскохозяйственный спрос демонстрирует сегодня устойчивую тенденцию к росту. Например, все земельные ресурсы России составляют 1709,8 млн га, из них на сельскохозяйственные зем­ли приходится только 662,2 млн га.

На рынке земли действует тот же, что и на всех прочих рын­ках, механизм Спроса и предложения. Однако, прежде чем его рассматривать, необходимо определить некоторые экономиче­ские категории, без понимания которых изучение данного фак­торного рынка было бы затруднительно. Необходимо четко раз­личать понятия аренды и ренты, землевладения и землепользо­вания. Субъектами экономических отношений на рынке земли выступают два типа собственников — полный собственник и собственник по пользованию. Полный собственник (землевладе­лец) обладает всеми правами собственности на земельный уча­сток и определяет его дальнейшее использование. После заклю­чения сделки по аренде определяется конкретный пользователь земли — землепользователь. Землевладение — владение землей на правах собственности и отдача ее в пользование предприни­мателям. Землепользование — пользование землей в установлен­ном законом порядке. Землевладелец может сам заниматься про­изводительным использованием земли, тогда землевладелец и землепользователь едины в одном лице. Пользователь же земли не обязательно является ее собственником.

Особенностью механизма ценообразования на рынке земли является необходимость различать земельный участок как тако­вой и производственную функцию земли. У землевладельца су­ществует три варианта использования своей собственности: зе­мельный участок можно продать, выручив за него соответствую­щую цену; на данном участке можно вести хозяйственную деятельность, получая при этом регулярный доход в виде прибы­ли; земля может быть сдана в аренду, что принесет ее владельцу регулярный доход в виде ренты.

Дата добавления: 2015-04-23