Денежный рынок

Содержание и структура денежной массы

Макроэкономическая теория выходит с того, что деньги не являются экономическим ресурсом. Денежная масса влияет на уровень цен товаров и услуг, номинальную заработную плату, но не влияет на реальные объемы производства и дохода, занятость и реальную заработную плату. И все же деньги являются очень важной категорией, без понимания которой невозможно понять проблем инфляции, конъюнктурных колебаний экономики, механизмов установления и нарушения равновесия, на рынках труда, благ и денег. Поэтому люди сформулировали такую пословицу: «Накопить деньги – храбрость, сохранить их – мудрость, а рационально использовать – искусство». Такое значение денег связано с главным их свойством – ликвидностью. Срок «ликвидность» происходит от латинского «Likvidus», что в переводе означает жидкий, текучий, тот, который течет. Относительно денег ликвидность означает их способность быстро и без потерь стоимости или с минимальными потерями ее обмениваться на другие активы.

Относительно других активов ликвидность означает способность их с минимальными потерями стоимости и времени превращаться в наличность. Объясняется это тем, что наличность как элемент денежной массы является абсолютно ликвидной, потому что ее легко и быстро можно превратить в любую другую форму активов. Депозит – тоже высоколиквидный актив, и для превращения его в наличность необходимый определенное время и при условии инфляции он может быть обесценен.

На основании сказанного можно сделать выводы:

- ликвидность активов тем выше, чем быстрее и с меньшими трансакцийними расходами они способны превращаться в другие активы;

- ликвидность активов находится в прямой зависимости от степени защищенности их от риска, связанного с колебаниями их стоимости в денежной форме. Например, некоторые ценные бумаги могут быть такими же высоколиквидными, как депозиты, но с точки зрения степени ризиковости ценные бумаги менее ликвидны, чем депозиты.Кількість грошей в обігу регулює держава в особі центрального банку (НБУ).

Общий объем денег в экономике называют денежной массой. Это – покупательные и платежные средства, которые обслуживают хозяйственный оборот и принадлежат частным лицам, предприятиям, государству. Денежное обращение – непрерывное движение денег в процессе оплаты труда, реализации товаров, расчетов, за услуги и осуществления других платежей.

В разных странах мира существуют разные подходы относительно включения к денежной массе активов разной степени ликвидности. В Большой Британии используют пять денежных агрегатов. Первые два агрегата образуют деньги, которые выполняют функцию средства обращения, а три последние включают деньги, которые выполняют функцию средства сохранения ценностей. Денежный агрегат МО включает: банкнот и монет обращения, кассовой наличности банков и остатков средств, на счетах коммерческих банков в Банке Англии.

Денежный агрегат М2 включает кассовую наличность банков и остатки на счетах, а к банкнот и монет в обращении добавляются: частные стерлинговые процентные банковские депозиты до востребования, стерлинговые процентные банковские депозиты частных лиц, вклады частных лиц, в строительные общества, обычные счета в Национальном сберегательном банке, векселе.

Денежный агрегат М4 включает: банкнот и монет в обращении, государственные и частные процентные и непосредственные стерлинговые банковские депозиты, срочные депозиты частного сектора, стерлинговые банковские депозитные сертификаты, которые находятся в частной собственности, частные вклады в строительные общества и стерлинговые депозитные сертификаты в обществах, за исключением банковских депозитов, банковских депозитных сертификатов, банкнот и монет, которые принадлежат строительным обществам.

Агрегат М4с, кроме составляющих предыдущего агрегата, включает также банковские депозиты и депозиты в строительных обществах в иностранной валюте.

Агрегат М5 включает М4 плюс инструменты денежного рынка: банковские, казначейские и эмитированы местными администрациями векселя, которые находятся в частной собственности (за исключением строительных обществ), налоговые депозитные сертификаты, разные ценные бумаги Национального сберегательного банка.

В США используют три денежных агрегата М1,М2,М3:

Агрегат М1 включает: наличность, депозиты до востребования, другие чековые депозиты.

Агрегат М2 включает М1 плюс: ссуды «на одну ночь» для покупки ценных бумаг с последующим выкупом, евродоллары, балансы взаимных фондов денежного рынка, депозитные счета денежного рынка.

Агрегат М3 включает М2 плюс: срочные ссуды на покупку ценных бумаг со следующим выкупом, срочные вклады в евродолларах, балансы взаимных фондов денежного рынка, которые принадлежат институционным инвесторам.

В аналитических целях банковская статистика США выделяет еще один агрегат L, который вмещает агрегат М3 плюс: банковские акцепты, векселя казначеев, отдельные виды облигаций, другие формы денежных активов. Считается, что этот агрегат охватывает всю массу денег, которые обращаются.

За стандартами МВФ денежные агрегаты можно отобразить в упрощенном виде так:

МО – национальная наличная валюта;

М1 = МО + текущие депозиты (до востребования);

М2 = М1 + срочные и накопительные депозиты, депозитные сертификаты, ценные бумаги, которые перекупаются по соглашению; М3 = М2 + дорожные чеки, комерческие бумаги;

М4 = М3 + ликвидные государственные ценные бумаги, облигации, которые свободно вращающиеся, евровалютные счета, пассивы отдельных финансовых посредников.

В Украине с 1993 года НБУ определяет такие агрегаты денежной массы:

МО – наличность, которая находится вне банковской системы; М1 = МО + средства на счетах и текущих депозитах;

М2 = М1 + срочные депозиты и валютные сбережения;

М3 = М2 + средства клиентов за трастовыми операциями банков. Современные агрегаты денежной массы в обращении Украины представлены в табл.5.1.

Расхождение в подходах относительно количества агрегатов и их структуры свидетельствуют о том, что не существует единственного объективного критерия отнесения того или другого элемента денежной массы к любому агрегату. Поэтому разграничения агрегатов имеют относительный характер.

Таблица 5.1

Имеющаяся денежная масса в обращении Украины, млн грн, на конец года

Агрегат	2000р.	2001р.	2002р.	2003р.	2004р.	2005р.	2006р.	2007р.
М0
Переказні кошти в гривні.
М1
Переказні кошти в іноземній валюті
М2
Цінні папери власного боргу банків
М3
Грошова база
Емісія готівки до попереднього періоду,%

При определении степени ликвидности составляющих денежной массы учитывают: скорость мобилизации финансовых активов, затраты, относительно превращения этих активов из одной формы в другую, преимущества экономических агентов относительно использования своих финансовых активов в той или другой форме. Но который из денежных агрегатов имеет решающее влияние на макроэкономические переменные, можно определить только опытно.

Для определения содержания и механизмов фукционування денежного рынка абстрагируемся от сектору «заграница» (валютного рынка) и рассмотрим только рынок денег и ценных бумаг.

Денежный рынок – это часть финансового национального рынка, где осуществляются кредитные операции и где спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки – то есть цену денег.

Кредит – заем в денежной или товарной форме на условиях возвращения с выплатой процентов. Банковский кредит (требования банков) предоставляется банками, специальными кредитно-финансовыми учреждениями действующим пидриемцям и другим заемщикам в виде денежных заемов. Кредитные вложения в экономику осуществляются за счет собственных средств банков и средств Национального банка Украины. Кредитные вложения разделяются на краткосрочных (предоставленные на срок меньше одного года) и долгосрочных (срок больше года), в национальной и иностранной валюте.

Особенностью денежного рынка является то, что на нем деньги не продаются и не покупаются (как на рынке благ покупаются товары и услуги), а обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости. Единицей измерения последней является номинальная ставка процента.

Процентная ставка – величина процента за кредит: отношение годового дохода, полученного на заимообразный капитал, к сумме предоставленного кредита. Величина ставки процента банков приведена в табл.5.2.

Таблица 5.2

Сумма кредитов и процентная ставка в Украине

	2000р.	2001р.	2002р.	2003р.	2004р.	2005р.	2006р.	2007р.
Відсоткові ставки комерційних банків у національній валюті - за кредитами - за депозитами
37,3 9,2	29,6 20,8	19,6 6,9	17,7 8,0	17,5 7,9	16,4 8,0	15,1 7,6	13,9 8,2
Облікова ставка НБУ,%	27,0	12,5	7,0	7,0	9,0	9,5	8,5	8,0
Вимоги банків за наданими кредитами,млн грн	195,74
Вимоги НБУ за наданими кредитами,млн грн -у національній валюті - у іноземній валюті	3,6 7,3	3,6 7,1	3,6 7,2	3,6 7,2	3,6 6,4	3,6 5,9	3,7 5,6	3,6 5,4

Из приведенного можно сделать вывод, что на денежном рынке действуют специфические субъекты:

· первичные заемщики (получатели ссуд): нефинансовые фирмы и государственные учреждения, которые не могут обеспечить свои потребности собственными инвестиционными ресурсами;

· первичные кредиторы (надавачи ссуд) домохозяйства, предприятия, государство, – субъъекти, которые имеют финансовые избытки;

• финансовые посредники – 1) банки, которые предлагают первичным заемщикам деньги, и 2) фондовые биржи – предлагают ценные бумаги. Посредники играют очень важную роль на денежном рынке, влияя на его вместимость.

Для макроэкономического анализа денежного рынка важным является разграничение первичной и промежуточной задолженности. Первичная задолженность – это сумма финансовых дефицитов первичных заемщиков, а промежуточная задолженность представляет сумму денежных средств, которые передаются предприятиям для осуществления инвестиций.

Такое разграничение задолженности непосредственно связано с мультипликативным эффектом денег. Денежный мультипликатор действует именно при условии роста промежуточной задолженности, когда экономические субъекты, кроме собственных инвестиционных средств, используют дополнительно заимствованные инвестиционные средства. Поскольку деньги не продаются, а только предоставляются в пользование за определенную плату (процент) на определенный срок, то субъект, который предоставляет ссуду, то есть кредитор, является в сущности покупателем долгового обязательства, которое предоставляет ему право требования от заемщика, который продает долговое обязательство, повернуть одолженную сумму с процентом в определенный договором срок.

Чтобы понять механизм действия денежного рынка, необходимо рассмотреть факторы спроса на деньги и предложения денег.

Дата добавления: 2015-07-02