Индекс рентабельности проекта логистичеcкой системы

Условия реализации проекта

Расчет NPV проекта

Использование критерия NPV теоретически обоснованно, и в целом он считается наиболее корректным измерителем эффек­тивности инвестиций. Вместе с тем применение абсолютных по­казателей при анализе логистических проектов с различными ис­ходными условиями (первоначальными инвестициями, сроками экономической жизни и др.) может приводить к затруднениям при принятии инвестиционных решений.

Пример 2.2. Фирма рассматривает два варианта органи­зации логистической товаропроводящей системы для своей продукции. Принятая норма дисконта составляет 8%. Соответ­ствующие оценки денежных потоков и расчет NPV приведены в табл. 2.2.

Таблица 2.2

Вариант	I0	CFt	PVt	NPV
№ 1	18000,00	28200,00	23027,58	5027,58
№ 2	90000,00	122500,00	95024,10	5024,10

Чистая современная стоимость обоих вариантов составляет примерно 5000 и в случае необходимости выбора не позволяет однозначно определить лучший вариант. Поэтому наряду с абсо­лютным показателем эффективности инвестиций NPV использу­ются также и относительные — индекс рентабельности и внутрен­няя норма доходности.

Индекс рентабельности (PI, англ. profitability index) показывает, сколько единиц современной величины денежного потока при­ходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

PI = PV / I₀. (2.4)

Если величина критерия PI > 1, то современная стоимость де­нежного потока проекта превышает первоначальные инвести­ции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. При этом норма рентабельности превышает заданную, и проект следует принять.

При PI =1 величина NPV= 0, и инвестиции не приносят до­хода. Если PI < 1, проект не обеспечивает заданного уровня рен­табельности и его следует отклонить.

Общее правило PI: если PI > 1, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Рассчитаем индексы рентабельности для примера 2.2:

РI_А = 23 027: 18 000 = 1,28;

РI_В = 95024:90 000= 1,06.

Таким образом, вариант № 1 организации системы товарод­вижения обеспечивает большую рентабельность инвестиций и в случае невозможности реализации обоих вариантов ему следует отдать предпочтение.

Использование показателя индекса рентабельности позволя­ет принимать инвестиционное решение в случае, когда существу­ет возможность финансирования нескольких логистических про­ектов, но при этом инвестиционный бюджет фирмы ограничен.

Пример 2.3. Региональный распределительный центр рас­сматривает четыре различных варианта организации каналов товародвижения, предполагаемые условия реализации которых приведены в табл. 2.3. Однако инвестиционный бюджет фирмы ограничен величиной в 230 000 у. д. е.

Таблица 2.3

Дата добавления: 2015-07-02