Эффективность кредитно-денежной политики

Макроэкономические последствия кредитно-денежной политики

Эффективность кредитно-денежной политики, с кейнсианской точки зрения, наибольшая в том случае, когда кривая спроса на деньги относи­тельно крутая, а кривая спроса на инвестиции относительно пологая, по­скольку точка их пересечения определяет уровень национального дохода.

Чем круче кривая спроса на деньги, тем большим будет воздействие каждого данного изменения денежного предложения на равновесную ставку процента. Далее, каждое данное изменение процентной ставки бу­дет тем сильнее влиять на объем инвестиций (а значит и на равновесный ЧНП), чем более полога кривая спроса на инвестиции.

В теории существуют серьезные разногласия относительно точной формы этих кривых и, следовательно, относительно эффективности кре­дитно-денежной политики.

Кредитно-денежная политика оказывает самое непосредственное влияние на такие важнейшие макроэкономические показатели, как ВНП, занятость и уровень цен. В зависимости от экономической ситуации Цен­тральный банк проводит политику дешевых или дорогих денег.

Политика дешевых денег - политика увеличения массы денег в об­ращении путем понижения процентной ставки, что увеличивает инвести­ционный компонент совокупных расходов и равновесный уровень чистого национального продукта. Равновесный чистый национальный продукт - это продукт, при котором общий объем произведенных готовых изделий и услуг равен общему объему купленных готовых изделий и услуг (объе­му, совокупных расходов).

Политика дешевых денег делает кредит легким и доступным, она ис­пользуется, когда данному уровню чистого национального продукта со­путствует значительная безработица и недоиспользование производствен­ных мощностей.

Политика дорогих денег - политика сокращения или ограничения роста денежной массы в стране путем увеличения процентной ставки, что уменьшает инвестиционный компонент совокупных расходов и ограничи­вает инфляцию спроса. К ней Центральный банк прибегает в условиях инфляции спроса. Эта политика понижает доступность кредита и увели­чивает его издержки.

Сравнение этих двух механизмов показано ниже:

Политика дешевых денег Политика дорогих денег Проблема: безработица и спад Проблема: инфляция ЦБ покупает облигации ЦБ продает облигации понижает резервную норму увеличивает резервную норму понижает учетную ставку увеличивает учетную ставку Денежное предложение Денежное предложение

возрастает сокращается

Процентная ставка падает Процентная ставка возрастает Инвестиционные расходы Инвестиционные расходы возрастают сокращаются

Реальный ЧНП возрастает на Инфляция уменьшается сумму, кратную увеличению инвестиций

Между этими двумя механизмами существует обратная связь. Рост ЧНП, вызванный политикой дешевых денег, в свою очередь, увеличивает спрос на деньги, частично тормозя и притупляя усилия политики дешевых денег по понижению процента. И наоборот, политика дорогих денег по­нижает ЧНП. Не это, в свою очередь, уменьшает спрос на деньги и ослаб­ляет первоначальный, состоящий в повышении процента результат поли­тики дорогих денег. Эта обратная связь составляет ядро политической дилеммы целей - невозможность одновременного контроля и денежного предложения, и процентной ставки средствами кредитно-денежной поли­тики.

Таким образом, следует различать краткосрочные и долгосрочные последствия монетарной политики для национальной экономики. Если в краткосрочном периоде Центральный банк, проводя политику дешевых денег, стимулировал рост ЧНП, то в долгосрочной перспективе эффект вливаний в национальную экономику заметно снижается.

В вопросе последствий монетарной политики позиции неокейнсианцев и монетаристов различаются. Неокейнсианцы исходят из посылки, что заработная плата и цены - негибкие инструменты, относительно заторможены, и добиться роста ЧНП в краткосрочном периоде можно путем увеличения денежной массы; в долгосрочном плане такая политика приведет лишь к инфляции. Монетаристы же опираются на положение, что цены и заработная плата - гибкие инструменты и считают, что политика контроля над денежной массой и в краткосрочном, и в долгосрочном периоде способна воздействовать лишь на темп инфляции.

Дата добавления: 2014-01-03