Дискримінантний аналіз

Результати порівняльної рейтингової оцінки діяльності підприємств

№ пор.	Значення показника
								RJ	Ранг
	С.16						0,5929		7.7529
	0.0064	0,3600	0,3136	0,2304	0,1089	0,0484	0,3969	0,0729	1,5375
		0,2704	0,6724	0,7056	0,9604	0,1369		0,4189	5,1946
	COO	0,00	0,0841	0,5476	2,2801	0,7056	0,0691	0,2809	3,9674

Вибрані показники діяльності ВАТ "Донбасенерго" за 2003 р. є наднизькими порівня­но з іншими підприємствами цього комплексу. Отже, можна констатувати, що аналізоване підпри­ємство посідає 4-те місце.

Метод дискримінантного аналізу – це поділ сукупності об'єктів на класи шляхом побудови так званої класифікуючої функції у вигляді кореляційної моделі, за його допомогою можна спрогнозувати банкрутство підприємства

Досвід країн розвиненого ринку підтвердив високу точність прогнозу на основі дво- та п'ятифакторних моделей. Розробле­но також моделі, які містять більшу кількість факторів.

Основними видами моделей є:

1. Двофакторна модель Е. Альтмана:

Якщо, Z = 0, імовірність банкрутства дорівнює 50 %;

Z > 0, імовірність банкрутства перевищує 50 %;

Z < 0, імовірність банкрутства знижується.

Похибка при застосуванні цієї моделі ∆Z = ±0,65.

2.П'ятифакторна модель Альтмана 1968 року:

Z_A= l,2K₁ + 1,4К₂ + 3,ЗК₃ + 0,6К₄ + 1,0К₅,

де Z — інтегральний показник;

К ₁— власні оборотні кошти/ сума активів;

К₂ — нерозподілений (реінвестований) прибуток/ сума активів;

К₃ — прибуток до сплати відсотків/сума активів;

К₄ — ринкова вартість власного капіталу/позиковий капітал;

К₅ — виручка від реалізації продукції/сума активів.

Імовірність банкрутства залежно від значення Z подамо в табличному вигляді.

Значення Z	Імовірність банкрутства
< 1,80 1,81-2,70 2,71-2,99 3,00 і вище	Дуже висока Висока Можлива Дуже низька

Інтервали

1,81 < Z < 2,765 та 2,765 < Z < 2,99 — це "тем­на зона" (велика ймовірність помилки). Точність прогнозуван­ня банкрутства становить 95 %.

2. Модифікована модель Альтмана 1983 року:

z _am ⁼ 0,717К₁ + 0,847К₂ + 3,107К₃ + 0,42К₄ + 0,995К₅,

де К₄ — балансова вартість власного капіталу (позиковий ка­пітал), граничне значення К. = 1,23.

3. Модель Ліса 1972 року:

Z _л = 0.063Л₁ + 0,092Л₂ + 0,057Л₃ + 0,001Л₄,

де Л₁ — оборотний капітал/сума активів;

Л₂ — прибуток від реалізації/сума активів;

Л₃ — нерозподілений прибуток/сума активів;

Л₄ — власний капітал/позиковий капітал, граничне значення Л₄ = 0,037.

5. Модель Тафлера 1997 року:

Z _T = 0.53Т₁ + 0,13Т₂ + 0.18Т₃+ 0,16Т₄,

де T₁ — прибуток від реалізації/короткострокові зобов'язання;

Т₂ — оборотні активи / сума зобов'язань;

Т₃ — короткостроко­ві зобов'язання / сума активів;

Т₄ — виручка/сума активів.

Висновки подамо таблично.

Значення ZТ	Висновок
> 0,3 0,2	Підприємство має довгострокові перспективи Банкрутство підприємства більш ніж імовірне

6. Модель Конана — Гольдера:

Z _КГ = 0,16X₁ - 0,22Х₂ + 0,87Х₃ + 0,10Х₄ - 0,24Х₅,

де X₁ — (дебіторська заборгованість + грошові кошти)/сума активів;

Х₂ — постійний капітал/сума пасивів;

Х₃ — фінансо­ві витрати/виручка від реалізації продукції;

Х₄ — витрати на персонал/додана вартість;

Х₅ — валовий прибуток/позиковий капітал.

Вірогідність затримки платежів залежно від значення Z_KT наведено в табличному вигляді.

ZКГ	0,48	0,21	0,002	-0,026	-0,068	-0.087	-0,107	-0,131	-0,164
Імовірність, %

7. Модель Спрінгейта:

Z_c = 1,03С₁ + 3,07С₂ + 0,66С₃ + 0,4С₄,

де C₁ — робочий капітал/сума активів;

С₂ — прибуток до сплати податків та відсотків/сума активів;

С₃ — прибуток до спла­ти податків/короткострокова заборгованість;

С₄ — виручка від реалізації/сума активів.

Вважається, що точність прогнозування банкрутства за цією моделлю становить 92 %, проте з часом цей показник зменшу­ється. Якщо Z_c < 0,862, підприємство є потенційним банкрутом.

8. Універсальна дискримінантна функція:

Z_y= 1,5А + 0,08В + 10 С + 5D + 0,3 E + 0,1 F,

де А— cash-flow/зобов'язання;

В— валюта балансу/зобов'я­зання;

С — прибуток/валюта балансу;

D— прибуток/виручка від реалізації;

Е— виробничі запаси/виручка від реалізації;

F— виручка від реалізації/валюта балансу.

Висновки подамо таблично.

Значення ZY	Висновок
< 0 0-1 1-2 > 2	Підприємство є напівбанкрутом Підприємству загрожує банкрутство, якщо не вжити санаційних заходів Фінансова стійкість порушена, але за умови переходу на антикризове управління банкрутство не загрожує Підприємство вважається фінансово стійким, йому не загрожує банкрутство

У вітчизняній практиці зазначе­ні моделі застосовуються рідко, тому що вони не враховують галу­зевих особливостей розвитку підприємств та притаманних їм форм організації бізнесу, і викладають про суто теоретичний харак­тер підходів до прогнозування банкрутства. У вітчизняних умовах таке прогнозування вельми суб'єктивне і не дає підстав для практичних висновків, тому необхідно розробити вітчизняні моделі прогнозування з урахуванням галузевих особливостей. Використовується надійніша оцінка — "коефіцієнт фінансування важколіквідних активів", до яких належать усі позаоборотні активи та запаси, крім готової про­дукції та товарів. При цьому визначається, якою мірою ці ак­тиви фінансуються власними і позиковими коштами (довго- та короткостроковими).

Дата добавления: 2015-07-13