Показники економічної ефективності інвестиційного проекту

На практиці показники ефективності використовуються як критерії абсолютної й порівняльної ефективності.

Показник як критерій абсолютної ефективності дає змогу визначити ефективні й неефективні проекти. Підмножина неефективних проектів відкидається, а підмножина ефективних служить об'єктом подальшої оцінки.

Показник як критерій порівняльної ефективності виступає для аналізу підмножини ефективних проектів з метою ухвалення рішення щодо найбільш ефективних із них.

Конкуренція між проектами виникає при однакових результатах із різними витратами або при досягненні різних результатів, але з обмеже­ністю фінансових засобів.

Економічна ефективність визначається залежністю:

Ефективність = результати (витрати).

На відміну від ефективності ефект (прибуток) дорівнює:

Ефект= результати - витрати.

На основі економічного ефекту побудовані два підходи до вирішення проблеми оцінки прибутковості інвестиційного проекту, які залежно від обліку зміни цінності грошей у часі пропонують використання двох груп показників ефективності інвестицій.

Ці показники поділяються на показники, що створені на дисконтованій оцінці (інтегральні показники), і прості (елементарні) показники. Показники, створені на дисконтованій оцінці, враховують сумарні дискон­товані (приведені до року, що передує початку будівництва) результати й витрати за весь розрахунковий період. Прості показники враховують результати й витрати за окремі роки (без дисконтування).

Інтегральні показники:

· чистий дисконтований прибуток;

· дисконтована рентабельність інвестицій;

· загальна рентабельність за доходами;

· загальна рентабельність за прибутком;

· внутрішня норма рентабельності;

· період повернення капіталу.

7.2.1. Показник чистого дисконтованого прибутку:

(7.5)

де - повний цикл життя проекту;

- норма дисконту;

- чистий грошовий потік у році .

Чистий грошовий потік , дорівнює алгебраїчній сумі всіх доходів і витрат за рік , без амортизаційних відрахувань:

(7.6)

де - надходження за транспорт електроенергії й інші доходи, які обкладаються податком (продаж цінних паперів, оренда приміщень);

- витрати з експлуатації мережі;

- вартість втрат електроенергії;

- оплата бідсотків за кредит;

- податок на прибуток;

- ліквідна вартість;

- інвестиційні витрати (капітальні вкладення) у році t. (і-2і)

Якщо NPV > 0 — проект вважається ефективним і може розглядатися питання про його прийняття. При порівнянні кількох варіантів вибира­ється проект із NPV = max.

Якщо інвестиції в проект вкладають у кілька етапів і їх виключають зі складу ,то формула має такий вигляд:

(7.7)

де - грошовий потік у році t, без обліку інвестицій;

- рік вкладення додаткових інвестицій;

- кількість років внесення додаткових інвестицій;

- величина додаткових інвестицій;

- середній рівень інфляції.

Ставка дисконтування використовується з метою визначення цінності майбутніх грошей на повний момент. Залежно від норми дисконтування чистий дисконтований прибуток буде різний. На рис. 1.1 показано залеж­ність величини чистого дисконтованого прибутку від норми дисконту­вання.

Чистий дисконтований прибуток (NPV) буде максимальний при відсутності дисконтування, поступово знижуючись у міру збільшення норми дисконтування. Хиба цього показника полягає в тому, що NPV залежить від правильності вибору норми дисконту.

Рис. 7.1. Залежність величини чистого дисконтуваного прибутку від норми дисконтування

Дата добавления: 2017-01-13