Вопрос 4. Основные индикаторы на рынке ценных бумаг

Основными индикаторами на рынке ценных бумаг, используе­мыми инвесторами, являются: средняя рыночная доходность (); безрисковая доходность (), под которой понимают доходность го­сударственных ценных бумаг; ожидаемая доходность ценной бумаги ( ), целесообразность операции с которой анализируется; бета-коэффи­циент, характеризующий предельный вклад данной акции в риск рыночного портфеля (β).

Разность ( ) представляет собой рыноч­ную премию за риск; разность ( ) – ожидаемая премия за риск вложения в данную ценную бумагу. Два этих показателя связаны прямо пропорциональной зависимостью через бета-коэффициент:

.

Данная модель носит название модели оценки финансовых активов (САРМ) и применя­ется, в частности, для прогнозирования доходности любой ценной бумаги, обращающейся на рынке. Как известно, на основе прогноз­ной доходности и данных об ожидаемых доходах, генерируемых не­которой ценной бумагой, можно рассчитать ее теоретическую стои­мость. Поэтому модель САРМ часто называют моделью ценообразо­вания на рынке финансовых активов.

Систематический риск в рамках модели САРМ измеряется бета-коэффициентом. Каждая ценная бумага имеет свой бета-коэффициент, ха­рактеризующий ее рисковость. Этот показатель является мерой ры­ночного риска акции, показывая изменчивость доходности акции по отношению к доходности на рынке в среднем (т. е. к доходности среднерыночного портфеля).

Поскольку в среднем по рынку β = 1, ценные бумаги, имеющие β = 1, β < 1 и β > 1, характеризуются соот­ветственно как имеющие среднюю степень риска, менее рисковые и более рисковые.

Бета-коэффициент портфеля определяется по формуле:

,

где – значение бета-коэффициента i -го актива в портфеле; – доля i -го актива в портфеле; n – число активов в портфеле.

Бета-коэффициенты регулярно рассчитываются по статистическим данным о доходности ценных бумаг и публику­ются в финансовой прессе.

Дата добавления: 2014-01-04