Собственный капитал

Источники формирования капитала.

1. Собственные: наиболее важную роль играют Уставный капитал и Нераспределенная прибыль.

2. Заемные: долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы (без учета кредиторской задолженности), в том числе облигационные займы.

2) Привлечение капитала связано с определенными затратами. Эти затраты имеют место, как использовании собственных источников финансирования (расходов по выпуску акций, выплата дивидендов), так и привлечение заемных средств (плата за кредит). В финансовом менеджменте принято рассчитывать стоимость или цену капитала, которая представляет собой относительные годовые расходы по обслуживанию предприятием своей задолженности перед собственниками и кредиторами, следовательно цена капитала – это относительная величина, представляющая собой норму прибыли (отдачи) на капитал. Она характеризует норму рентабельности, которую должно обеспечить предприятие, чтобы использование капитала не было убыточным. Эта категория (цена) связана с эффектом финансового рычага. В этом суть базовой концепции цены капитала, которая основывается на следующих принципах:

1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Так как используемый капитал состоит из неоднородных элементов, то в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, каждый из которых должен быть оценен отдельно от остальных.

2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. После поэлементной оценки стоимости капитала производится расчет обобщающего показателя – средневзвешенной стоимости капитала (ССК, WACC).

3. Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей ССК. Такая взаимосвязь обеспечивается использованием показателя предельной стоимости капитала.

Учитывая, что капитал, в основном, состоит из 5 элементов, определим стоимость каждого из элементов:

Д_ПР – дивиденд на одну привилегированную акцию.

Р₀ – рыночная стоимость одной привилегированной акции.

1.2 Обыкновенные акции.

q – процент ежегодного прироста доходности обыкновенной акции.

Если трудно спрогнозировать величину q, тогда применяется та же модель, что и для привилегированных акций.

1.3 Нераспределенная прибыль

К_рын. – доходность ценных бумаг на рынке в целом.

К_инф. – коэффициент, учитывающий инфляцию.

П_нер. – нераспределенная прибыль отчетного года.

Д – величина дивидендов, которые могли бы быть выплачены акционерам дополнительно за счет нераспределенной прибыли.

Дата добавления: 2013-12-12