Лекция по теме № 6

«Управление риском портфеля ценных бумаг. Основные показатели риска»

Основные вопросы:

1) Построение портфеля с учетом последних цен закрытия на финансовые инструменты.

2) Доверительный интервал. Квантиль.

3) Доходность и волатильность.

4) Компоненты волатильности.

5) Корреляционная матрица.

6) Расчет VaR.

7) Бэк-тестинг

Содержание:

Одним из важнейших направлений в области управления активами является риск-менеджмент. Возрастающий интерес к науке об управлении рисками наблюдается со стороны различных типов инвесторов: паевых и пенсионных фондов, страховых компаний, специализированных компаний по управлению активами и, естественно, центральных банков.

Центральные банки, являясь, как правило, ключевыми управляющими валютными резервами, уделяют все больше и больше внимания вопросам установления и отслеживания параметров риска. Это связано, прежде всего, с расширением спектра инструментов, в которые инвестируются валютные резервы, а также с общим развитием финансовых систем и области управления активами.

В настоящее время одним из самых распространенных подходов в области риск-менеджмента является подход Value at Risk (VAR) - величина под риском, второй подход заключает. Это метод оценки риска, который базируется на расчете возможного максимального убытка. VAR отвечает на вопрос: "Какую максимальную сумму может потерять инвестор за определенный период времени с определенной долей вероятности?". Предположим, что VAR на 1 день составляет 1 млн. долларов США с вероятностью 5%. Это означает, что дневные потери инвестора, превышающие 1 млн. долларов США, могут произойти лишь в 5% случаев.

При этом основной причиной убытка является изменение рыночной стоимости финансовых инструментов, находящихся у инвестора на протяжении определенного временного периода и в соответствии с заданным доверительным интервалом. Выбор рассматриваемого временного периода зависит от самого инвестора, от степени ликвидности его портфеля, от его целей и задач.

Обратимся к примеру, иллюстрирующему как изменение рассматриваемого временного периода влияет на величину под риском: пусть текущая рыночная стоимость портфеля инвестора, состоящего из облигаций развитых стран, составляет 2.8 млрд. долларов США, доверительный интервал фиксирован и равен 5%. Тогда имеем следующую зависимость величины под риском от рассматриваемого временного периода.

Дата добавления: 2013-12-13