Равновесие на рынке кредита. Факторы, определяющие спрос и предложение кредита. Основные факторы, влияющие на процентную ставку

Таблица 13.1. Расхождения в интересах крупного заемщика и мелких сберегателей

Крупный заемщик – фирма	Мелкие сберегатели
• Нуждаются в крупных кредитах • Нуждаются в долгосрочных кредитах • Проекты сопряжены с большим риском • Полная информация о проекте	• Нуждаются в инвестировании мелких сумм • Нуждаются в постоянном доступе к денежным средствам • Не приемлют риска • Плохо знают возможности фирмы

Для преодоления противоречий интересов заемщиков и сберегателей удобнее всего прибегать к услугам финансовых посредников.

В стране, с самой развитой финансовой системой в мире – США, роль финансовых посредников выполняют как депозитные, так и недепозитные финансовые институты.

Депозитный институт – это финансовый институт, который принимает денежные средства во вклады от своих клиентов.

Депозитные финансовые институты (другими словами, банки) способны создавать долговые инструменты, которые функционируют в качестве средства обращения и включаются в обычные показатели денежной массы (денежные агрегаты).[4] Депозитные финансовые посредники принимают вклады (депозиты) частных лиц и выдают кредиты. Депозитные финансовые институты формируют основу банковской системы страны. Не обладая способностью создавать депозиты, а значит – и деньги, банки не могли бы создавать дополнительные кредиты. В этом смысле банки (и другие депозитные учреждения, обладающие законным правом создавать чековые, сберегательные и срочные вклады) отличаются от недепозитных финансовых посредников, которые могут перераспределять кредитные потоки, но не способны увеличивать денежную массу. К недепозитным учреждениям относятся страховые компании, пенсионные фонды, взаимные фонды, финансовые компании и т.п.

Процесс финансового посредничества изображен на рис. 13.2.

Функции финансовых посредников. Во-первых, финансовые посредники существенно сокращают трансакционные издержки, т. е. время и деньги, затрачиваемые на осуществление финансовых сделок. У них имеется для этого соответствующий опыт и профессиональные возможности.

Во-вторых, финансовые посредники могут решить проблему ассиметричности информации. Дело в том, что на финансовых рынках одна сторона зачастую недостаточно хорошо знает другую сторону, что затрудняет принятие точных решений. Например, заемщик, получающий ссуду, обычно лучше кредитора осведомлен о своих будущих доходах и риске, связанном с инвестиционными проектами, ради которых он берет ссуду. Недостаток информации порождает проблемы, с которыми финансовая система сталкивается на двух этапах: до и после сделки.

До заключения сделки существует проблема неблагоприятного выбора. Неблагоприятный выбор возникает тогда, когда ненадежные заемщики чрезвычайно активно стремятся взять кредит и поэтому имеют больше шансов его получить. В результате кредиторы могут дать кредиты именно ненадежным заемщикам, или отказаться выдавать кредиты, несмотря на то, что на рынке имеются и абсолютно надежные заемщики. После заключения сделки риск состоит в том, что заемщик может заняться видом деятельности, нежелательной для кредитора. Итак, финансовые посредники повышают эффективность кредитования, создавая преимущества, как для кредиторов, так и для заемщиков.

Преимущества финансового посредничества для кредиторов:

1. финансовые посредники снижают кредитный риск (риск невозврата долга) посредством диверсификации вложений по видам финансовых инструментов, по времени и между кредиторами;

2. финансовые посредники отыскивают надежных заемщиков.

Преимущества финансового посредничества для заемщиков:

1. финансовые посредники подыскивают приемлемых кредиторов;

2. снижение кредитного риска при участии финансовых посредников ведет к снижению кредитных ставок;

3. финансовые посредники удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты, имея связи со многими кредиторами;

4. финансовые посредники могут способствовать превращению краткосрочных кредитов в долгосрочные.

Спрос на кредит зависит от многих факторов. Отметим главные из них.

Во-первых, спрос на кредит связан положительной функциональной зависимостью с уровнем цен (Р) при прочих равных условиях. В самом деле, чем выше уровень цен, тем в большей степени фирма вынуждена прибегать к внешним источникам финансирования.

Во-вторых, спрос на кредит связан положительной функциональной зависимостью с реальным доходом (y). Как ни парадоксально, но именно наиболее обеспеченные домашние хозяйства и крупные фирмы демонстрируют бóльшую склонность к кредитным заимствованиям. Региональные и муниципальные органы власти также чаще прибегают к кредитованию в периоды высокой экономической конъюнктуры для финансирования проектов регионального развития. Федеральное правительство, напротив, менее склонно обращаться к кредитам в периоды благополучной макроэкономической ситуации, так как в такие времена возрастают его налоговые поступления и сокращаются расходы на многие социальные выплаты (пособия по безработице и т.п.). Несмотря на это в целом спрос на кредит изменяется прямо пропорционально движению дохода.

В-третьих, спрос на кредит связан обратной функциональной зависимостью со ставкой процента (i), так как становится более дорогим.

В-четвертых, чем выше уровень ожидаемой инфляции (p), тем выше спрос на кредит (как известно, от инфляции выигрывает заемщик и проигрывает кредитор).

В-пятых, экспансивная фискальная политика (сокращение налогов – T, и увеличение государственных расходов – G), приводит к росту дефицита государственного бюджета (δ), может вызвать мультипликативный рост экономики, а значит – способствует увеличению спроса на кредит.

На основании этих размышлений изобразим спрос на кредит в математическом виде:

K ^D = (13.1)

Предложение на рынке кредита также зависит от многих факторов. Перечислим главные из них.

Во-первых, предложение кредита (также как и спрос) связан прямой функциональной зависимостью с уровнем цен (Р). При росте уровня цен заработные платы и другие доходы домашних хозяйств также имеют тенденцию возрастать: номинальный доход домашних хозяйств увеличивается и они, как правило, приводит к повышению склонности приобретать ценные бумаги, что увеличивает предложение кредита.

Во-вторых, рост реального дохода (у) увеличивают возможности предложения кредита.

В-третьих, рост процентной ставки (i) увеличивает предложение кредита.

В-четвертых, чем выше уровень ожидаемой инфляции (p), тем ниже предложение кредита (повторим, что от инфляции выигрывает заемщик и проигрывает кредитор).

В-пятых, экспансивная монетарная политика центрального банка (понижение ставки рефинансирования, увеличение денежной массы и т.п.), приводит к росту денежной массы (М), а значит – к увеличению предложения кредита.

Выразим функцию предложения кредита в математическом виде:

K^S = (13.2)

Равновесие на кредитном рынке устанавливается на основе взаимодействия кривой спроса на кредит (K ^D), которую формируют заемщики и кривой предложения кредита (K ^S), которую формируют кредиторы (см.: рис.13.3).

Равновесие спроса и предложения кредита формирует равновесную ставку процента (i ₀).

В рыночной экономике процентная ставка является одним из существенных параметров, оказывающих первостепенное воздействие на условия кредитования. Рассмотрим, поэтому, основные факторы, под влиянием которых она находится.

Дата добавления: 2013-12-13