Индекс прибыльности

Следующим показателем эффективности инвестиционного проекта, основанным на дисконтированным методах расчета, является индекс прибыльности.

Индекс прибыльности (PI - profitability index) показывает относительную прибыльность проекта или текущую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.

В общем случае, индекс прибыльности рассчитывается следующим образом:

,

где CF_t – денежный поток от реализации инвестиционного проекта (за вычетом инвестиционных затрат) на этапе t, I_t – инвестиционные затраты на этапе t, i – норма дисконта, n – общее число этапов в расчетном периоде.

В случае единовременного вложения средств, предшествующего получению доходов от реализации инвестиционного проекта, индекс прибыльности определяется по формуле:

,

где I – единовременные инвестиционные затраты на реализацию проекта.

В отличие от показателя NPV индекс прибыльности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных. Большее значение PI для ряда альтернативных проектов, имеющих примерно одинаковые значения NPV, свидетельствует о большей эффективности инвестиционного проекта.

Индекс прибыльности может быть использован и в качестве критерия принятия инвестиционного решения о возможностях реализации определенного проекта. В этом случае, если:

· Р1 > 1, проект следует принять;

· Р1 < 1, проект следует отвергнуть;

· Р1 = 1, проект можно либо принять, либо отвергнуть.

Данный метод аналогичен критерию срока окупаемости инвестиций (PP), но использует дисконтированные значения поступлений и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

Период окупаемости (DPP – discounted payback period) – период времени с начала финансирования инвестиционного проекта до момента, когда поток дисконтированных доходов по проекту станет равным дисконтированному потоку затрат.

Расчет показателя DPP осуществляется по следующей формуле:

,

где CF_t – денежный поток от реализации инвестиционного проекта (за вычетом инвестиционных затрат) на этапе t, I_t – инвестиционные затраты на этапе t, i – норма дисконта, n – общее число этапов в расчетном периоде.

Показатель DPP используется обычно для сравнительной оценки эффективности альтернативных инвестиционных проектов, но может быть принят и в качестве критерия принятия отдельного проекта. В этом случае инвестиционные проекты с более высоким периодом окупаемости будут отвергаться.

Основным недостатком этого показателя является то, что он не учитывает те чистые денежные потоки, которые генерируются проектом после периода окупаемости инвестиционных затрат. Так, по инвестиционным проектам с длительным сроком эксплуатации после периода их окупаемости может быть получена гораздо большая сумма чистого денежного потока, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком эксплуатации (при аналогичном периоде окупаемости). Поэтому показатель DPP используется как дополнительный к показателям NPV, IRR и PI.

Дата добавления: 2014-01-04