Капитал и дивидендная политика

Если оставлять мало нераспределенной прибыли, это уменьшает собственные средства компании, увеличивает риск банкротства, и возникают проблемы с заемным финансированием. Если выплачивать большие суммы в качестве дивидендов, это ведет к падению курса акций на бирже.

Факторы, влияющие на структуру капитала:

· корпоративный контроль – степень контроля со стороны акционеров совета директоров;

· гибкость финансовой политики фирмы;

· временной фактор (подъем или спад в экономике);

· наличие активного финансового рынка;

· позиция менеджера по отношению к риску.

Существует 2 концепции:

· Концепция активной роли дивидендов. В рыночной экономике любые вложения являются рискованными, поэтому инвесторы во избежание риска должны получить дивиденды в данный момент времени. Если дивиденды откладываются или не выплачиваются, акционеры должны получить больше. Если дивидендов нет, это рассматривается, как нестабильность.

· Концепция остаточной роли дивидендов предполагает, что сначала финансируются инвестиционные проекты, а остаток чистой прибыли идет на инвестиционные проекты. Такой концепции придерживаются фирмы, рассчитывающие на рыночный рост. В соответствии с теорией Уолтера, ели рентабельность инвестиционных проектов больше рыночной доходности акции, деньги надо вкладывать в проекты. Дивиденды не играют никакой роли.

,

где D – дивиденды, r_i – рентабельность проектов, r_m –доходность акций, E – прибыль на одну акцию.

Дата добавления: 2014-01-06