Модель новых дополнительных фондов

Прогнозирование финансовой отчетности

Существуют различные методы прогнозирования финн. отчетности. Наиболее простой технологией является прогнозирование методом отношения к выручке. Для осуществления прогноза финн. отчетности необходимо наличие прогноза продаж. Прогнозирование осуществляется 5 последующими шагами:

1. Анализ исторических коэффициентов на этом этапе рассчитываются и анализируются исторические документы, значение которых предположительно не меняется в будущем.

2. Прогнозирование отчета о прибылях и убытках

3. Прогнозирование балансового отчета. Разница между активами и пассивами в прогнозируемом балансовом отчете – это потребность во внешнем финансировании в прогнозном году или необходимых доп. фондах.

4. Создание необходимых дополнительных фондов. Фин. менеджер должен решать какие именно финн. инструменты будет использовать компания для создании необходимых доп. фондов.

5. Учет обратных связей финансирования. В связи с привлечением нового внешнего финансирования у компании возникают доп. расходы на уплату процентов за кредит, а по вновь выпущенным акциям необходимо платить дивиденды. Эти доп. платежи, сказывающиеся на приросте нераспределенной прибыли, называют обратными связями финансирования.

Потребность во внешнем финансировании может быть определена на прошлый год и без составления финн. отчетов с использованием модели необходимых доп. фондов.

Необходимые доп. фонды (AFN) = Плановый прирост активов – Спонтанный прирост обязательств – Прирост нераспределенной прибыли в прошлом году

Плановый прирост активов = , где

A */ S – отношение активов, связанных с реализацией, к выручке в фактическом году (капиталоемкость)

∆S – плановый прирост выручки в прогнозном году

Спонтанный прирост обязательств = , где

L */ S – отношение спонтанных обязательств (задолженности перед поставщиками, персоналом, налог. органами) к выручке в фактическом году

Прирост нераспределенной прибыли = , где

М – маржа прибыли (доля прибыли в выручке) в фактическом году

S1 – планируемая выручка в прошлом году

RR – коэффициент реинвестирования чистой прибыли или доля прироста нераспределенной прибыли в чистой прибыли.

AFN =

Как видно из формулы потребность в финансировании зависит от пяти факторов:

1. Рост выручки. Чем ниже темп роста выручки, тем больше потребность во внешнем финансировании.

2. Капиталоемкость. Чем больше средств активов требуется для создания 1 руб. выручки, тем больше средств необходимо для создания ∆S руб. выручки и тем больше потребность фирмы во внешнем финансировании.

3. Отношение спонтанных обязательств к выручке. Чем больше обязательств формируется спонтанно 1 руб. выручки, тем больше их будет сформировано доп. выручкой в количестве ∆S руби и тем меньше будет потребность фирмы во внешнем финансировании.

4. Маржа прибыли. Чем больше прибыли приносит каждый рубль выручки предприятию, тем больше прибыли принесет ∆S выручки, тем меньше потребности фирмы во внешнем финансировании.

5. Дивидендная политика. Чем меньше фирма выплачивает дивидендов и чем большая часть ее капитализируется, тем меньше потребность фирмы во внешнем финансировании.

Дата добавления: 2014-01-06