Тенденции и формы конца XX - начала XXI вв

Точно так же, как экспорт и импорт товаров в своей сово­купности образуют международную торговлю, вывоз и ввоз капи­тала в совокупности представляют собой международное движение капитала. Размещение части национального капитала за границей и привлечение иностранного капитала в национальную экономи­ку означают формирование устойчивых экономических связей между странами, поскольку экспортируемый капитал становится частью воспроизводственного процесса страны-реципиента либо непосредственно (в форме предпринимательского капитала), либо опосредованно (в форме ссудного капитала).

Причины выхода капиталов за национальные государственные границы разнообразны. Традиционная марксистская школа счи­тала, что главной причиной этого в эпоху империализма является относительный избыток капитала: монополии не всегда находят сферы достаточно прибыльного применения капитала в собствен­ной стране. Отмечалось также, что техническая возможность вы­воза капитала практически во все регионы планеты появилась с распространением передовых средств транспорта в конце XIX — начале XX в.

Однако на рубеже XX-XXI вв. такое объяснение недостаточно и не вполне адекватно новым историческим условиям. Всемирные научно-технологические сдвиги привели к существенным измене­ниям в масштабах производства. В экономике промышленно раз­витых стран сохраняется и развивается сложная иерархия мелких, средних, крупных и крупнейших предприятий. В то время как предприятия первых двух категорий сосредоточены преимуще­ственно в национальных границах, крупные и крупнейшие пред­приятия в поисках прибыльного приложения капитала стремятся освоить все мировое экономическое пространство.

При этом достигается экономия на масштабах производства; используется более дешевая квалифицированная рабочая сила; решаются проблемы неодинаковой обеспеченности различных регионов и стран природными ресурсами; осуществляется про­никновение на рынки стран, проводящих политику ограничения иностранного капитала; в целом укрепляются позиции фирм на существующих и потенциальных рынках сбыта продукции. Быть крупной компанией и замыкаться в национальных границах в современных условиях означает, как правило, «утрату темпа дви­жения» и, следовательно, ухудшение позиций в конкурентной борьбе.

Сильным побудительным стимулом является стремление обой­ти тарифные и нетарифные ограничения, которые препятствуют проникновению импортных товаров на национальные рынки. Важным стимулом также является возможность диверсифициро­вать экономический и политический риски, получить доступ к более точной информации о конъюнктуре и перспективах сбыта и тем самым создать более твердые гарантии стабильности деятель­ности компании. Определенное значение имеет и стремление ут­вердиться в странах, рынки которых в будущем могут стать полем приложения капитала. Наиболее полно разнообразие причин, побуждающих компании вывозить капитал за национальные грани­цы, проявляется в условиях глобализации экономики. Логика хо­зяйственного развития такова, что для упрочения своего положе­ния крупная компания рано или поздно должна осваивать все мировое экономическое пространство. При этом в некоторых слу­чаях предприятия компании могут оставаться в одной стране, од­нако сфера деятельности будет намного шире. Примером такой глобальной компании можно считать «Майкрософт».

Экспорт государственного капитала также осуществляется в целях обеспечения национальных экономических интересов. Кро­ме того, не утратили своего значения и идеологические соображе­ния. В ряде случаев экспорт государственного капитала ставит целью либо поддержать политические режимы, либо способство­вать их трансформации в желательном для инвестора (кредитора) направлении. Напротив, если правящий режим в той или иной стране проводит политику, находящуюся в резком противоречии с позицией иностранного кредитора, то предоставление государ­ственных кредитов такому режиму либо ограничивается, либо пол­ностью прекращается.

Как и во внешней торговле товарами, экспорт капитала из од­ной страны есть импорт капитала для другой. Причины импорта капитала также разнообразны. Частные компании могут брать зай­мы или создавать совместные предприятия с иностранными фир­мами в целях получения новых технологий, освоения передового управленческого опыта, использования известных товарных зна­ков, укрепления своих позиций внутри страны и проникновения на мировые рынки. Привлекая иностранный капитал, националь­ные государства стремятся создать благоприятные условия для до­стижения более высоких темпов экономического роста, структур­ной перестройки национальной экономики.

Мировая практика свидетельствует о том, что иностранный ка­питал более охотно идет в страны со стабильным национальным законодательством, регулирующим иностранные инвестиции, с предсказуемой экономической политикой и устойчивым полити­ческим режимом, благоприятным инвестиционным климатом. Под инвестиционным климатом понимается вся совокупность факто­ров (политических, экономических, правовых, социальных и др.), которые определяют возможности и перспективы прибыльности (эффективности) вложения капитала и степень риска для инвес­тора.

Именно по причине неблагоприятного инвестиционного кли­мата приток иностранных инвестиций в Россию в 90-х гг. XX в. оказался значительно менее ожидавшегося.

Таким образом, экспорт и импорт капитала не могут быть удов­летворительно объяснены, если исходить из какой-либо одной причины. Так, уже сейчас можно предположить, что демографи­ческая ситуация в промышленно развитых государствах в первой половине XXI в. станет одним из важнейших факторов, который будет оказывать сильное воздействие на географическое распреде­ление мировых инвестиций. Старение населения промышленно развитых стран приведет к необходимости поиска новых сфер и регионов применения капитала. При этом развивающиеся страны, в которых будет сосредоточена основная масса трудоспособного населения, могут стать ареной приложения капитала, накаплива­емого в промышленно развитых государствах (хотя в настоящее время на них приходится относительно незначительная часть экс­портируемого капитала).

Капитал вывозится за границу как в предпринимательской, так и в ссудной формах. Вывоз предпринимательского капитала может осуществляться в форме прямых заграничных инвестиций, которые дают право контроля над предприятием, и портфельных инвести­ций, формально не дающих такого права. На практике считается, что портфельные инвестиции могут составлять примерно до 10— 25% акций предприятия — объекта инвестиций. К портфельным инвестициям относятся и вложения в ценные бумаги (акции, об­лигации) предприятий. В этом случае инвестор не стремится к не­посредственному участию в делах фирмы, а предпочитает получать дивиденды с капитала.

Вложение предпринимательского капитала в страну может про­исходить как путем создания филиала, так и путем приобретения уже существующих там фирм или компаний.

В российской практике в соответствии с действовавшим к кон­цу 2007 г. законодательством к прямым инвестициям относят: при­обретение иностранным инвестором не менее 10% доли, долей (вклада) в уставном или складочном капитале коммерческой орга­низации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ; вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юри­дического лица, создаваемого на территории РФ; осуществление на территории РФ; осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) обо­рудования (указанного в разделах XVI и XVIIТН ВЭД СНГ), тамо­женной стоимостью не менее 1 млн руб. К портфельным относят инвестиции в покупку акций, паев, облигаций, векселей или дру­гих долговых ценных бумаг, которые составляют менее 10% акций и уставного (складочного) капитала предприятия. Инвестиции, не подпадающие под определение прямых или портфельных, опреде­ляются как прочие инвестиции.

К конкретным формам вывоза ссудного капитала относятся зай­мы, кредиты, вложения средств в иностранные банки. В зависи­мости от длительности срока вложений ссудного капитала разли­чаются кратко-, средне- и долгосрочные вложения.

Следует иметь в виду, что помимо собственно вывоза капитала все большее значение приобретает реинвестирование прибылей, получаемых с заграничных вложений капитала. Поэтому понятия «вывоз капитала» и «заграничные инвестиции» не совпадают.

В XX в. произошли кардинальные изменения в географическом распределении экспорта капитала. В колониальную эпоху основны­ми объектами вывоза являлись преимущественно колонии и зави­симые страны. После распада колониальной системы направление потоков капитала изменилось: началось интенсивное встречное дви­жение капитала между промышленно развитыми странами. В 80-х гг. даже существовали опасения, что развивающиеся страны вообще окажутся на обочине международного движения капитала.

Прямые иностранные инвестиции являются важнейшей фор­мой экспорта капитала, поскольку именно они в решающей сте­пени служат основой интеграционных тенденций в мировом хо­зяйстве. Их суммарный накопленный объем в 2000 г. оценивался в 6,3 трлн долл. США, что в три с лишним раза превышало уровень 1990 г., а к концу 2002 г. — 7,12 трлн долл. По своей стоимости это примерно '/₇ мирового ВВП, рассчитанного по паритету покупа­тельной способности валют.

Наиболее полные данные о прямых иностранных инвестициях публикуются в «Докладах о мировых инвестициях» (World Investment Report) ЮНКТАД (Конференции ООН по торговле и развитию). Об изменениях, происходивших в международном дви­жении прямых иностранных инвестиций в последние два десяти­летия XX в., в соответствии с «Докладом о мировых инвестициях» ЮНКТАД (доклады публикуются на сайте unctad org), свидетель­ствуют данные табл. 16.1.

Таблица 16.1

Суммарный объем накопленных прямых инвестиций в период 1980-2000 гг., млрд долл.

Регион/страна	Приток	Отток
Мир	615,8	1898,7	6314,3	523,8	1717,4	5976,2
В том числе:
Страны с развитой рыночной экономикой	374,9	1397,9	4210,3	507,4	1637,3	5248,5
США	83,0	394,9	1238,6	220,2	430,5	1244,6
ЕС	185,7	739,6	2376,2	213,0	790,3	3110,9
Япония	3,3	9,8	54,3	19,6	201,4	281,6
Развивающиеся страны	240,8	487,7	1979,3	16,5	79,8	710,3
Африка (без ЮАР)	16,2	39,4	95,4	1,1	12,5	19,4
Азия	173,3	328,2	1261,8	6,2	47,5	577,9
Китай	6,3	27,8	346,7	0,04	2,5	27,2
Гонконг	138,8	162,7	469,8	0,15	11,9	384,7
Сингапур	6,2	28,6	89,2	3,7	7,8	53,2
Латинская Америка	49,7	116,7	606,9	9,1	19,5	111,0
Страны Центральной и Восточной Европы	-	3,0	124,7	-	0,4	17,4
Венгрия		0,6	19,9		0,2	2,0
Польша		0,1	36,5	-	0,1	1,5
Россия			19,2			11,6
Чешская Республика		1,4	21,1			0,8

Источник: World Investment Report 2001: Promoting Linkages. N.Y., Geneva, 2001. P. 301-310.

Несовпадения данных о накопленных объемах вывезенного и ввезенного капитала объясняются различными причинами, в том числе неполнотой данных. Кроме того, в таблице не нашли своего отражения незарегистрированные перемещения капитала, т.е. его нелегальный вывоз (ввоз). С учетом этого фактора сумма капитала, вывезенного из развивающихся стран и стран Центральной и Вос­точной Европы, а также из России, будет существенно больше официальных данных.

Как свидетельствуют данные табл. 16.1, между развитыми госу­дарствами имеет место интенсивное взаимное движение капитала. Удельный вес стран с развитой рыночной экономикой в общем стоимостном объеме вывоза капитала составляет около 90%. В то же время их доля в общем объеме ввезенного капитала превыша­ет 2/3. Обращает на себя внимание изменение положения эконо­мически самой мощной страны мира — США. Если в 1980 г. сум­марный отток капитала более чем в 2,6 раза превышал его приток, то в результате «рейганомики» (экономической политики времен президента Р. Рейгана) суммарный объем накопленного притока капитала приблизился к оттоку, и это положение сохранилось на протяжении 90-х гг. Приток капитала, несомненно, стал одним из факторов стимулирования экономического роста США в период 90-х гг.

С другой стороны, страны ЕС в 90-х гг. укрепили свои позиции как нетто-экспортеры капитала. Возможно, это стало одной из причин менее успешного развития их экономики по сравнению с США в 90-х гг.

В 80-х гг. быстро наращивала экспорт капитала Япония. Одна­ко в 90-х гг. темпы роста вывоза капитала из этой страны снизи­лись, что в значительной степени объясняется замедлением эко­номического роста и серьезными внутренними финансовыми проблемами. Развивающиеся страны в целом остаются нетто-им-портерами капитала. Китай и Гонконг являются наиболее привле­кательными объектами приложения капитала. В них сосредоточе­но более половины иностранных инвестиций в Азиатском регионе.

В последние десятилетия XX в. возросло значение таких форм вывоза капитала, как приобретение акций иностранных компаний и облигаций, увеличились масштабы международных долговых обязательств. В табл. 16.2 приводятся данные о суммарном объеме непогашенных международных долговых обязательств.

Таблица 16.2

Суммарный объем непогашенных международных долговых обязательств, млрд долл. США

Годы		199В
Всего
В том числе:
Доллар США
Экю/евро
Иена
Марка ФРГ					-	-
Фунт стерлингов

Источник: International Capital Markets. Developments, Prospects and Key Policy Issues. Wash.: IMF, 2001. P. 20.

Переход мировой экономики в новое качество глобализации имел одним из последствий создание глобального интегрирован­ного рынка ссудных капиталов, который характеризуется, в част­ности, тем, что все инвесторы имеют примерно равные техниче­ские возможности для вложений капитала на любом географичес­ком сегменте рынка. Поэтому в какой бы валюте ни выпускались ценные бумаги, они могут приобретаться инвесторами из различ­ных стран.

Новым явлением во второй половине XX в. стал экспорт капи­тала из развивающихся стран. В абсолютных величинах накоплен­ный объем вывезенного капитала из этой группы стран в 90-х гг. увеличился более чем на 600 млрд долл. США. Однако и до этого рост доходов стран — экспортеров нефти в результате энергетиче­ского кризиса 70-х гг. позволил им значительно увеличить вклады в банки ведущих промышленно развитых стран.

В 90-х гг. новым полем применения иностранного капитала ста­ли страны Центральной и Восточной Европы. Темпы роста прямых иностранных инвестиций в этом регионе были существенно выше по сравнению с другими регионами. Он обогнал по накопленным инвестициям развивающиеся страны Африки (косвенное под­тверждение того факта, что современное производство требует не только благосклонного отношения государств к иностранным ин­вестициям, но и квалифицированной рабочей силы).

Экспорт капитала осуществляется также международными фи­нансовыми институтами. Организации, входящие в структуру Все­мирного банка, многочисленные региональные банки развития стали заметными инвесторами в последнюю четверть XX в.

Глобализация экономики в конце XX в. придала новый импульс перемещению капиталов между странами. В конце 90-х гг. ежегод­ный приток прямых иностранных инвестиций превысил 1 трлн долл., достигнув в 2000 г. 1411 млрд долл. (хотя в 2001 г. этот пока­затель снизился, по данным ЮНКТАД, до 760 млрд долл., а в 2003 г. — до 633 млрд). Однако затем приток прямых иностранных инвестиций возрастал и в 2006 г., по данным «Доклада о мировых инвестициях, 2007 год» ЮНКТАД, составил 1306 млрд долл.

В 2000 г. удельный вес развитых стран с рыночной экономикой в общем объеме накопленных иностранных инвестиций составил около 66%. Однако в целом в 90-х гг. приток капитала в развива­ющиеся страны в относительном выражении опережал ввоз капи­тала в развитые страны.

Причины вышеуказанных сдвигов лежат не только в области политики: на первом этапе после обретения независимости раз­вивающиеся страны прилагали активные усилия по национализа­ции и ограничению свободы действия иностранного капитала. Однако, пожалуй, более важным явилось то обстоятельство, что распад колониальной системы совпал с началом мирового техно­логического сдвига, предъявившего повышенные требования к качеству подготовки рабочей силы. Страны, освободившиеся от колониальной зависимости, в большинстве своем не имели совре­менной системы образования и высококвалифицированной рабо­чей силы, поэтому не могли представлять серьезного интереса для ТНК, действующих в обрабатывающей промышленности. Кроме того, увеличение объемов внешнего долга развивающихся госу­дарств в 70-х гг., переросшее в 80-х гг. в кризис задолженности, также не способствовало росту зарубежных инвестиций в эти страны.

Однако ситуация начала быстро изменяться в 90-х гг. Повыше­ние уровня экономического развития и качества подготовки рабо­чей силы в странах бывшей колониальной периферии, а также фундаментальные сдвиги в мировом хозяйстве привели к значи­тельному увеличению перетока частного капитала на периферию мирового хозяйства. В 2000 г. накопленный объем прямых частных инвестиций там превысил 2 трлн долл., а на конец 2002 г. — 2,33 трлн.

Тем не менее, частный капитал охотно идет только в те страны, в которых он может найти себе прибыльное применение с прием­лемой степенью риска. Поэтому в государствах Тропической Аф­рики суммарные прямые частные инвестиции на конец 2000 г. составили только 62 млрд долл., а на конец 2002 г. — 120 млрд. Для сравнения отметим, что только в экономику Сингапура на ту же дату было вложено 124 млрд долл.

Однако целый ряд развивающихся стран (например, некоторые новые индустриальные страны) выступают в роли крупных экспор­теров капитала, осуществляя весьма выгодные вложения за рубе­жом. В целом в абсолютных размерах накопленный объем выве­зенного из развивающихся стран капитала в 1990—2000 гг. увели­чился более чем на 710 млрд долл.

Вывоз капитала приносит прибыли или проценты. Так, актив­ное сальдо Японии по статье «Факторные доходы», основную часть которых составляет перевод прибылей и процентов, полученных от заграничных вложений капитала, во второй половине 90-х гг. ежегодно равнялось примерно 50 млрд долл. Это давало солидную прибавку к сальдо платежного баланса по счету текущих операций, вдвое увеличивая его. Существенный доход от заграничных вложе­ний имеют некоторые нефтедобывающие государства. Так, доходы Кувейта от заграничных вложений во второй половине 90-х гг. со­ставили почти половину стоимостного объема суммарного экс­порта этой страны.

Суммируя отмеченные тенденции международного движения капитала в целом, их можно определить следующим образом.

1. Определяющую роль в процессах экспорта капитала играют ведущие страны с рыночной экономикой и их корпоративный биз­нес. Так, в соответствии с докладом ЮНКТАД о мировых инвес­тициях в 2001 г. 90 из 100 крупнейших нефинансовых ТНК мира (по объему зарубежных активов) базировались в США, ЕС и Япо­нии.

2. США сохраняют свое в целом лидирующее положение в меж­дународном движении прямых иностранных инвестиций, при этом в последние годы приток прямых инвестиций был традиционно больше вывоза прямых иностранных инвестиций из США.

3. Хотя Япония занимает лидирующие позиции среди ведущих стран — экспортеров капитала, однако эта страна длительное вре­мя ограничивала приток прямых иностранных инвестиций и лишь с 1999 г. эти ограничения были ослаблены и прямые иностранные инвестиции в страну начали расти.

4. В списке ведущих стран — импортеров капитала все более заметное место начинает занимать Китай.

5. В списке 10 ведущих стран — экспортеров капитала присут­ствуют шесть западноевропейских стран (Великобритания, Герма­ния, Франция, Нидерланды, Швейцария, Италия). Кроме Швей­царии все они являются странами — членами ЕС. Таким образом, в ЕС в настоящее время сконцентрирован мощный экспортный потенциал прямых иностранных инвестиций. В соответствии с «Докладом о мировых инвестициях» ЮНКТАД 2003 г. фирмы из ЕС превратились в крупнейших собственников зарубежных пря­мых иностранных инвестиций (около 3,4 трлн долл. в 2002 г.), в два с лишним раза опередив США (1,5 трлн долл.). При этом основная часть этого капитала перемешается внутри самого ЕС. Вне Европы главными объектами вывоза капитала являются США и Канада. В результате можно говорить о том, что в настоящее время сфор­мировалась своего рода «инвестиционная ось» США (и Канада) — с одной стороны, и ЕС — с другой.

6. В целом же с учетом крупномасштабной инвестиционной деятельности в Японии можно говорить о формировании «инвес­тиционной триады» США и Канада — ЕС — Япония.

7. Несмотря на господство указанной «инвестиционной триа­ды» в мировой экономике, происходит расширение круга стран, участвующих в мировом инвестиционном процессе, в том числе и за счет ряда развивающихся стран и стран с переходной экономи­кой.

Дата добавления: 2014-01-07