Определение типа ДП и методики выплаты дивидендов

Этапы формирования дивидендной политики АО

Теории соответствия ДП составу акционеров (теория клиентуры)

Сигнальная теория дивидендов

§ В основу оценки рыночной стоимости акций заложен размер выплачиваемых по ним дивидендов.

§ Рост уровня дивидендных выплат вызывает возрастание рыночной стоимости акций, что при их реализации приносит акционерам дополнительный доход.

§ Выплата высоких дивидендов сигнализирует о том, что компания находится на подъеме и ожидает рост прибыли в предстоящем периоде.

§ Компания должна осуществлять ДП соответствующую ожиданиям большинства акционеров.

§ Если большинство акционеров отдает предпочтение текущему доходу, то Дп должна исходить из преимущественного направления прибыли на цели текущего потребления и наоборот.

§ Та часть акционеров, которая не согласна с такой ДП, реинвестирует свой капитал в акции других компаний.

1. Оценка основных факторов, определяющих формирование и реализацию ДП:

Основные факторы:

§ Правовое регулирование дивидендных выплат

§ Обеспечение достаточного размера инвестиционных ресурсов

§ Поддержание достаточного уровня ликвидности компании

§ Сопоставление стоимости собственного и привлеченного капитала

§ Соблюдение интересов акционеров

§ Информационное значение дивидендных выплат

Формы дивидендных выплат:

§ Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу - выплата дивидендов осуществляется в последнюю очередь, после финансирования всех возможных эффективных ИП компании. Используется обычно в периоды повышенной инвестиционной активности компаний на начальных стадиях их развития.

§ Методика фиксированных дивидендных выплат - компания осуществляет регулярную выплату дивидендов на одну акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени безотносительно к изменению курсовой стоимости акций.

§ Методика постоянного процентного распределения прибыли – подразумевает стабильный в течение продолжительного периода времени процент чистой прибыли, направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.

Коэффициент дивидендного выхода (Кдв),

Кдв = Д об.акц/П об.акц

Д об.акц - дивиденд на 1 обыкновенную акцию

П об.акц - прибыль, причитающаяся на 1 обыкновенную акцию

§ Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов – компания регулярно выплачивает фиксированные в абсолютной сумме дивиденды. В случае благоприятной рыночной конъюнктуры и большой величины прибыли текущего года акционерам выплачиваются экстра-дивиденды. (гарантированный минимум будет всегда)

§ Методика постоянного возрастания размера дивидендов – происходит стабильное повышение уровня дивидендных выплат в расчете на 1 акцию. Как правило, прирост размера дивидендов производится в твердо установленном проценте к их уровню в предшествующем периоде.

§ Методика выплаты дивидендов акциями – компания в качестве дивидендных выплат предоставляет акционерам вместо денежных средств дополнительный пакет акций. При использовании данной методики динамика рыночного курса ценных бумаг наименее предсказуема.

Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типов ДП

Оценка эффективности проводимой ДП

Три основных подхода к формированию ДП:

1. Консервативный:

§ Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу

§ Методика фиксированных дивидендных выплат

2. Умеренный (компромиссный):

§ Методика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов

3. Агрессивный

§ Методика постоянного процентного распределения прибыли

§ Методика постоянного возрастания размера дивидендов

Дата добавления: 2014-01-07