Сравнительный подход в оценке имущества предприятия

Метод чистых активов предприятия

Метод чистых активов в условиях отсутствия достаточного коли­чества информации для применения других подходов к оценке доста­точно часто применяется в практической деятельности.

Чистые активы — это наиболее важный показатель из группы оцен­ки финансового состояния предприятия. Он характеризует структуру капитала и определяет устойчивость предприятия в долгосрочной перс­пективе.

Сумма чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погаше­ния всех обязательств в случае ликвидации предприятия.

Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества суммы всех его обязательств:

ЧА = [ВА + ОА-(ЗУ + САП)]-[ЦФ + ДП + (КП-ДБП-ФП)], (2)

где ВА—внеоборотные активы (ф. № 1, стр. 190); ОА—оборотные активы (ф. № 1, стр. 290); ЗУ - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал (ф. № 1, стр. 244); САП — собственные акции в портфеле (ф. № 1, стр. 252); ЦФ - целевое финансирование (ф. № 1, стр. 450); ДП -долгосрочные пассивы (ф. № 1, стр. 590); КП - краткосрочные пассивы

(ф. № 1, стр. 690); ДБП - доходы будущих периодов (ф. № 1, стр. 640); ФП - фонды потребления (ф. № 1, стр. 660).

С момента выхода в свет регулятива «О формах бухгалтерской от­четности организаций» (приказ Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н) показатель стоимости чистых активов рассчитывается по формуле

(3)

ЧА = [ВА + (ОА - ЗУ)] - [ДП + (КП - ДБП - ФП)].

Показатель чистых активов имеет исключительно важное значение в управлении финансами предприятия. Согласно п. 4 ст. 99 ГК РФ, если по окончании второго и каждого последующего финансового года сто­имость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном поряд­ке уменьшение своего уставного капитала, а при сохранении негативной динамики — общество подлежит ликвидации.

Сравнительный подход к оценке предполагает, что ценность акти­вов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного рынка, т. е. наиболее вероятной величи­ной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком.

Основным преимуществом данного подхода является то, что он ориентирован на фактические цены купли-продажи аналогичных пред­приятий, сформированные рынком, а его задачи сводятся только к вне­сению необходимых поправок, компенсирующих различие объектов-ана­логов и оцениваемого объекта, а при использовании других подходов стоимость предприятия определяется на основе расчетов.

Другое преимущество подхода - в реальном отражении спроса и предложения на конкретный объект инвестирования, сложившихся на рынке.

К недостаткам, ограничивающим данный подход в использовании, относятся:

• невозможность проверки выполнения всех условий и требований, необходимых для того, чтобы цена сделки по продаже объекта могла считаться рыночной⁸;

• использование ретроспективных данных без учета перспектив

• развития предприятия в будущем;

• сложность и ограниченность получения достоверной финансовой

• информации и полноты данных о физических и экономических

• характеристиках объектов-аналогов и оцениваемого объекта;

• фактическое отсутствие абсолютно одинаковых предприятий,

стоимости проводить достаточно сложные корректировки,

требующие серьезных обоснований в условиях отсутствия

общепризнанной методологии расчета поправок к стоимости

объектов-аналогов.

Возможность применения данного подхода во многом зависит от наличия активного финансового рынка с открытой и доступной информацией о совершаемых на нем сделках, а также в связи с большой трудоемкостью используемых методов, наличии специальных структур, систематизирующих такую информацию.

Данные о рыночных сделках по предприятиям, долям акционеров в капитале компаний или ценным бумагам могут служить источником объективной рыночной информации для выведения стоимостных показателей, применяемых к оценке бизнеса.

В сравнительном подходе к оценке имущества предприятия (бизнеса) используются методы: компании-аналога (метод рынка капитала); сделок; отраслевых соотношений.

Чаще используются: метод, основанный на данных о компании-аналоге (метод рынка капитала), - сравнение предприятия с аналогичными компаниями, акции которых обращаются на финансовых рынках, данный метод используется для «быстрой оценки» в целях установления приблизительного ценового диапазона; метод сделок: сравнение с ценами сделок на пакеты акций сходных компаний в течение недавнего времени.

Дата добавления: 2014-01-20