Оцінювання акцій за допомогою коефіцієнта Р/Е

Коефіцієнт Р/Е — відношення ринкової ціни акції до отриманого доходу після відрахування податків. Коефіцієнт показує, як фінансовий ринок оцінює акцію.

Очікувану ціну акції можна визначити множенням двох коефіцієнтів: доходу на одну акцію, обчисленого для даної корпорації, і Р/Е порівнянної корпорації або середньогалузевої:

Очікувана вартість акції = Коефіцієнт прибуток на акцію даної корпорації × середньогалузевий коефіцієнт Р/Е.

Припустимо, що прибуток у розрахунку на одну акцію становить 1,5 дол., а середньогалузевий коефіцієнт Р/Е дорівнює 10, тоді очікувана вартість акції корпорації = 1,5 ´ 10 = 15 дол.

Ціну акції можна визначити також використовуючи показники прибутку й інвестицій.

Інвестиційною політикою корпорації завжди цікавляться інвестори. Акції корпорації, що має високі інвестиційні можливості або ухвалені інвестиційні проекти, користуються великим попитом, навіть за низьких дивідендних виплат.

Якщо припустити, що корпорація не випускала нових акцій, то дивіденди дорівнюють отриманому прибутку за мінусом чистих нових інвестицій. Формула для оцінки акції набуває такого вигляду:

,

де E_t — прибуток, отриманий у році t;

J_t — чисті інвестиції в році t.

Ціна акції дорівнює приведеній вартості її майбутнього доходу за мінусом приведеної вартості майбутніх інвестицій.

Під час розгляду моделі Гордона, зазначалося, що у випадках, коли відсоток зростання дивідендів перевищує обліковий ринковий відсоток, користуватися цим методом некоректно. Корпорації, у яких ставка прибутковості за майбутніми інвестиціями перевищує облікову ринкову ставку, називаються корпораціями швидкого зростання, а акції, які вони емітують, швидкозростаючими акціями (Growth Shocks).

Для оцінювання таких акцій доцільно застосовувати метод оцінювання з використанням реінвестування прибутку.

Дата добавления: 2014-11-06