Модель Дюпона

Аналіз стратегій створення вартості компаній-цілей

Історичні результати й майбутній потенціал створення вартості компанії можуть відслідковуватися за допомогою використання інструмента, що аналізує прибуток на інвестований капітал, за назвою модель Дюпона або Дюпон-Аналіз (DuPont analysis).

Розроблений фахівцями з компанії DuPont біля сторіччя назад для відстеження ефективності діяльності цієї компанії в її різноманітних інвестиціях, цей аналіз розглядає маржу прибутку й оборотність активів як компоненти прибутковості активів.

Формула моделі Дюпона включає бухгалтерські виміри “прибутку” і “інвестицій”, у даному випадку критикується як що потенційно вводять в оману. Вона використовує бухгалтерські виміри доходу й інвестицій по балансовій вартості, здатної спотворювати результати діяльності й вартість.

Однак при належних коректуваннях і обережній інтерпретації Дюпон-Аналіз може допомогти ідентифікувати й виміряти фактори вартості й в остаточному підсумку розробити стратегії, що сприяють збільшенню прибутку на інвестиції й створенню вартості.

Дюпон-Аналіз ідентифікує складові частини маржі прибутку (profit margin) і оборотності активів (asset turnover), які управляють прибутком на чисті операційні (що беруть участь в основній діяльності) активи (net operating assets) у рівнянні. Маржа прибутку (profit margin), відома також як прибуток від продажів (return on sales), вимірює маржу прибутку на один долар продажів, порівнюючи розмір доходу з виторгом. Як раніше говорилося, для цілей цього аналізу повинні бути виключені позаопераційні (не пов'язані з основною діяльністю) і неповторювані статті доходів і видатків. Витрати на виплату відсотків, чисті пільги по прибутковому податку повинні бути знову додані до доходу, щоб запобігти впливу витрат фінансування на аналіз операційних результатів. У підсумку виходить нормалізований чистий дохід компанії після оподатковування, але до обліку витрат на фінансування, відомий як чистий дохід (net income) на інвестований капітал (invested capital) - I/C. Стратегії підвищення рентабельності припускають збільшення доходів або зменшення видатків. Пошуки шляхів досягнення цих цілей повинні направляти менеджмент на аналіз факторів, що впливають на маржу прибутку, як показано в табл.2.8.

Таблиця 2.7

Маржа Оборотність чистих Прибуток на чисті прибутку операційних активів операційні активи
Чистий дохід на I/C х Продажі Продажі Чисті операційні активи	Чистий дохід = на I/C Чисті операційні активи

Таблиця 2.8

Дата добавления: 2014-10-31