КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Конверсия валюты и наращение простых процентовКонверсия валюты и наращение процентов Рассмотрим совмещение конверсии (обмена) валюты и наращения простых процентов. Имеются четыре варианта наращения процентов:
Операции без конверсии не представляют сложности. В операции наращения с конверсией валют существует два источника дохода: изменение курса и наращение процента. Причём если второй источник доходов безусловный (ставка процента фиксирована, инфляцию не рассматриваем), то этого нельзя сказать о первом источнике дохода. Более того, изменение обменного курса может приводить к потерям. Проанализируем вариант 2. Введём обозначения: Pv — сумма депозита в СКВ; Pr — сумма депозита в рублях; Sv — наращенная сумма в СКВ; Sr — наращенная сумма в рублях; K 0 — курс обмена в начале операции (курс СКВ в рублях); K 1 — курс обмена в конце операции; n — срок депозита; i — ставка наращения для рублёвых сумм; j — ставка наращения для конкретного вида СКВ. Операция предполагает три шага: обмен валюты на рубли, наращение процентов на эту сумму и, наконец, обратное конвертирование рублёвой суммы в исходную валюту. Конечная (наращенная) сумма в валюте составит . (9.1) Как видим, три шага операции нашли своё отражение в этой формуле в виде трёх сомножителей. Коэффициент наращения с учётом двойного конвертирования , (9.2) где k=K 1/ K 0 — темп роста обменного курса за срок операции. Из (9.2) следует, что коэффициент наращения m зависит от ставки i линейно, m возрастает с ростом i. С другой стороны зависимость коэффициента наращения m от обменного курса в конце операции K 1 (или темпа роста обменного курса k) обратно пропорциональная , при возрастании курса К 1 множитель m убывает. □ Пример 9.1. Предполагается поместить 1000 долл. на рублёвый депозит. Курс продажи на начало срока депозита 1 доллар — 28,164 руб. Ожидается курс покупки K 1=28,221 руб. Процентные ставки: i =20%; j =10%. Срок депозита — три месяца. Определить конечную сумму. Решение. При двойной конверсии: USD ® руб. ® руб. ® USD расчёт производим по формуле (9.1): долл. В свою очередь прямое наращение исходной долларовой суммы по долларовой процентной ставке даёт долл. ■ Измерим доходность операции в целом. В качестве измерителя примем простую ставку процентов i э. Она характеризует рост суммы от Pv до Sv .. Запишем уравнение эквивалентности . Отсюда, . (9.3) Из (9.3) следует, что с увеличением k доходность i эпадает. При k =1 доходность операции равна рублёвой ставке, т. е. i э= i. Величина i э< i при k >1 и i э> i при k <1. Найдём теперь критическое значение k, которое обозначим как k *, при котором доходность операции равна нулю (точка b на рисунке). Из равенства i э=0 находим: k *=1+ ni, (9.4) что означает . (9.5) Таким образом, если ожидаемые величины k или K 1 превышают свои критические значения, то операция явно убыточна (i э<0). Поскольку в момент заключения контракта величина K 1 является неизвестной, то полезно определить максимально допустимое её значение, при котором эффективность будет равна существующей ставке по депозитам в СКВ, и применение двойного конвертирования не даёт никакой дополнительной выгоды. Из равенства коэффициентов наращения следует ; (9.6) . (9.7) Таким образом, депозит валюты через конверсию в рубли выгоднее валютного депозита, если обменный курс в конце операции ожидается меньше max K 1. □ Пример 9.2. В примере 9.1. определить, как выгоднее разместить вклад: валютный или через конверсию в рублях. Решение. При двойной конверсии: USD ® руб. ® руб. ® USD расчёт производим по формуле (9.3): , . По условию задачи, доходность валютного депозита 10%, доходность операции с двойной конверсией 19%. Следовательно, выгоднее разместить вклад рублёвый. ■ □ Пример 9.3. Рассмотрим пример 9.1. В этом примере максимально допустимое значение курса на конец срока составит руб. Иначе говоря, если в начале операции ожидают, что курс доллара в рублях в конце срока будет меньше 28,851 руб., то выгодно применить конверсию, если же он будет выше указанной величины, то целесообразнее непосредственный депозит в долларах. ■
Дата добавления: 2014-11-25; Просмотров: 1502; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |