КАТЕГОРИИ: Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748) |
Основные характеристики производного инструментаКонструкция производного инструмента. Форма производного инструмента обычно соответствует форме исходного контракта, заключаемого участниками рынка. Относительно данного контракта его стороны вступают между собой в определенные отношения, которые не прописаны в этом исходном контракте, а заданы отдельно от него и представляют собой различного рода дополнительные правила, соглашения, механизмы «торговли» и расчетов по нему. Конструкция, или структура, производного инструмента включает: • исходный контракт (контракты), по названию которого может • права и обязанности участников данного рынка производного
Рис. 15.10. Конструкция производного инструмента Экономическое содержание производного инструмента. Оно состоит не в непосредственном выполнении сторонами их обязательств по заключенному контракту, не в исполнении его, а в тех действиях, которые стороны контракта могут предпринимать относительно контракта в целом в соответствии с правилами рынка данного производного инструмента. Например, стороны контракта могут договориться о том, что после заключения договора купли-продажи актива в таком-то месяце они могут свободно передавать свои обязательства по этому контракту любому другому участнику рынка без согласия на то другой стороны контракта (естественно, при услояии сохранения всех условий данного контракта). Или, например, стороны, заключившие между собой одновременно договор займа и договор банковского вклада, могут договориться о том, что никаких переводов денежных средств между ними не будет, никаких перечислений процентных платежей тоже не будет, а будет производиться только взаиморасчет процентных обязательств друг перед другом. Основные черты производного инструмента. Можно выделить следующие основные характеристики производного инструмента, основанного на контракте: • его целью не является купля-продажа актива или в общем слу • его цель — получение дифференциального дохода, разницы в • он не требует инвестирования средств на приобретение актива • права и обязательства по исходному контракту часто могут быть • рынок производных инструментов на основе контрактов — это Срочный контракт как основа производного инструмента. Кассовый контракт не может стать основой для возникновения производного инструмента, так как в нем отсутствует временной интервал между заключением договора и его исполнением, т.е. отсутствует возможность существования в течение определенного времени каких-либо
рыночных отношений, т.е. прав и обязательств, возникающих в связи с таким контрактом. Только срочные, или долгосрочные, контракты могут использоваться в качестве исходного контракта производного инструмента. Срочный контракт сам по себе не является производным инструментом, а часто есть лишь внешняя форма его проявления на рынке. Исторически срочные контракты возникли очень давно, и в этом смысле можно говорить, что они заключались всегда. Как видно из конструкции производного инструмента, он не сводится к какому-то одному договору, контракту, а включает сложный механизм договоренностей относительно исходного срочного контракта. В целях его распознавания на рынке и отличия от других инструментов рынка производному инструменту присваивается соответствующее название, которое обычно отражает его исходный срочный контракт или их комбинацию, но из этого не следует возможность отождествления производного инструмента со срочным контрактом вообще. Производный инструмент — это название особой рыночной конструкции, основывающейся на срочном контракте, но не сводящейся к последнему. Эта конструкция включает как сам срочный контракт, так и специфические права и обязательства относительно него, которые нехарактерны для обычного срочного контракта. Срочный контракт как ликвидный актив рынка. Соглашение о правах и обязательствах сторон исходного срочного контракта в конструкции производного инструмента объективно создает видимость того, что данный контракт есть такой же рыночный объект, как и любой другой товар, относительно которого заключаются рыночные соглашения. Создается видимость того, что срочный контракт продается и покупается как товар или ценная бумага, и именно в этом своем качестве он предстает как производный инструмент. Однако не купля-продажа срочного контракта превращает его в производный инструмент, а механизм производного инструмента придает срочному контракту свойство быть товаром, а точнее, мнимым товаром. На самом деле заключение срочного контракта и последующая возможность ликвидации обязательств по нему в одностороннем порядке, предусмотренная особым механизмом торговли и расчетов (если это предусмотрено механизмом соответствующего производного инструмента), есть лишь особая форма передачи, или обращения, рыночных прав и обязательств по срочному контракту без нарушения каких-либо условий этого контракта. Наличие у производного инструмента такого механизма ведет к стиранию различий между ценной бумагой и срочным контрактом с точки зрения их передаваемое™ как договоров. Поскольку срочный контракт, как внешняя форма проявления производного инструмента, принимает видимость товарного актива, то и сам производный инструмент воспринимается участниками рынка как один из активов наряду с другими объектами рыночных соглашений: товарами, ценными бумагами, валютами, депозитами, кредитами и т.д. Этому также способствует уже упомянутый факт, что название производного инструмента как рыночного актива часто происходит от названия того контракта, который лежит в его основе. Производный инструмент как «искусственный» актив рынка. Если срочные контракты заключались на протяжении всей истории существования рынка, то производные инструменты были специально сконструированы. Они есть совершенно новый вид рыночного актива, который прежде не существовал вообще. Это в чистом виде «искусственный» актив, т.е. созданный сознательно целенаправленно, в отличие от перечисленных ранее «естественных» активов — товаров, ценных бумаг, денег. Влияние производных инструментов на развитие рыночных отношений. С появлением производных инструментов экономические отношения на рынке значительно усложнились со всех точек зрения. Появился новый вид рынка, противоположный реальному рынку, или рынку реальных активов, возникли новые системы торговли и расчетов, в которых раньше не было необходимости, резко расширился круг и состав участников рынка, возросли многократно его масштабы и динамика, возрос уровень регулируемости рынка и т.д. Производные инструменты и капитал. Поскольку производные инструменты есть лишь особого рода рыночные соглашения в форме контрактов, а не в форме ценных бумаг, постольку они не представляют собой капитала. Производные инструменты лишь обслуживают процессы его перераспределения от одних участников рынка к другим его участникам. При этом капиталы одних участников рынка производных инструментов возрастают, а других — уменьшаются.
Дата добавления: 2014-11-09; Просмотров: 807; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы! Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет |