Приклад 5

Показники оцінки інвестиційних проектів

Показники ефективності проекту умовно можна поділити на три групи:

1. Чиста приведена вартість – різниця між приведеною до теперішньої вартості сумою чистого грошового потоку за період експлуатації інвестиційного проекту і сумою інвестиційних затрат на його реалізацію. Розраховується за допомогою формули:

(3.10)

де NPV - Net Profit Volume – чиста приведена вартість;

CF(t)- Cash Flow – грошовий потік за період t;

Invest – сума одночасних інвестицій.

Чиста приведена вартість – це оцінка сьогоднішньої вартості потоку майбутніх доходів. Інвестор повинен надавати перевагу проектам з позитивним значенням NPV, оскільки цей проект дозволить збільшити капітал підприємства та його ринкову вартість.

Інвестор збирається вкласти гроші в один з двох проектів, тривалістю 5 років:

а) проект А вартістю 40000 грн. Сума надходжень від проекту є наступною: 1-й рік – 5000 грн., 2-й рік – 10000 грн., 3-й рік – 15000 грн., 4 – й рік – 20000 грн., 5-й рік – 30000 грн.

б) проект Б вартістю 42000 грн., 40000 грн. Яких вкладаються відразу, 2000 грн. – на 4-му році реалізації. Сума надходжень від проекту є наступною: 1-й та 2-й роки – по 10000 грн., 3-й - 5-й роки – 20000 грн.

В який проект варто вкласти гроші, якщо норма дисконту становить 10%?

Розв’язання:

Використаємо формулу (7.7). Для цього знайдемо коефіцієнти приведення для проекту А за роками за формулою (7.5).

Для першого року коефіцієнт становить:

Для другого року:

Аналогічно визначимо значення коефіцієнтів для 3-5 років. Значення коефіцієнтів можна взяти з фінансової таблиці для теперішньої вартості. занесемо значення у таблицю вихідних даних для проекту А (табл. 3.1.).

Таблиця 3.1

Вихідні дані для проекту А

Період	Стаття	Коефіцієнт приведення	Приведена стаття
	-40000		-40000
		0,909091	4545,455
		0,826446	8264,46
		0,751315	11269,725
		0,683013	13660,26
		0,620921	18627,63
NPV			16367,5

Статтю приведення визначимо, перемноживши значення статті на відповідні коефіцієнти приведення.

Визначимо коефіцієнти приведення для проекту Б. Оскільки надходження відбуватимуться за схемою ануїтету, знайдемо коефіцієнти наступним чином:

Для 1-2 років:

Для 3-5 років: визначимо коефіцієнт як різницю коефіцієнту приведення для 5 року та коефіцієнту приведення для 2 року за допомогою фінансових таблиць. Маємо: k = 3,790787-1,735537=2,05525.

Занесемо отримані дані у таблицю 7.2.

Таблиця 7.2 - Вихідні дані для проекту Б

Період	Стаття	Коефіцієнт приведення	Приведена стаття
	-40000		-40000
1-2		1,735537	17355,37
3-5		2,05525
	-2000	0,683013	-1366,026
NPV			17094,3

Шляхом сумування значень приведеної статті визначимо NPV. Для проекту А NPV становить 16367,5 грн., для проекту Б – 17094,3 грн.

Висновок: чиста приведена вартість проекту А 16367,5 грн., проекту Б – 17094,3 грн.

2. Індекс прибутковості – показник, що співвідносить обсяг інвестиційних затрат з майбутнім чистим грошовим потоком по проекту. Розраховується за формулою:

(3.11)

де PI – Profitability Index – індекс прибутковості;

Present Value of Cash Inflows – призведені надходження;

Present Value of Cash Outflows - призведені виплати.

Значення індексу прибутковості повинно бути більшим за 1. Якщо навпаки – підприємство повинно відмовитись від проекту, оскільки він не принесе додаткового доходу.

Якщо NPV >0, тоді PI ≥1;

якщо NPV <0, тоді PI ≤1.

Приклад 6. Наоснові задачі 5 визначте індекси прибутковості для проектів А та Б.

Розв’язання:

Використаємо формулу (7.8).

Для проекту А індекс прибутковості становить:

Для проекту Б:

Висновок: проект Б характеризується більшим індексом доходності, а значить приноситиме більшу віддачу від кожної одиниці вкладених коштів.

3. Період окупності – це час, починаючи з якого початкові інвестиції та інші витрати, пов’язані з проектом, покриваються сумарними результатами його існування. Розраховується за формулою:

(3.12)

де PBP – період окупності;

Invest – сума інвестицій;

Present Value of Cash Inflows – призведені надходження.

Часто використовується дисконтова ний період окупності. Для цього до кількості років з від’ємним значенням додають модуль різниці суми значень періодів з від’ємними значеннями результатів та інвестицій, поділену на перше позитивне значення призведеної статті.

Використовується показник для порівняльної оцінки, але може бути й критерієм ефективності: від проектів з більшим терміном окупності відмовляються.

Дата добавления: 2014-11-16