Федеральные налоги 18 страница

рования рисков. Лимитирование — это установление лимита, т.е.

предельных сумм расходов, продаж, кредита и т.п. Лимитирование

служит важным средством снижения степени риска и применяется,

например, банками при выдаче ссуд, а предприятиями сферы об-

ращения — при продаже товаров в кредит и т.д.

Многие крупные фирмы содержат службы «специалистов по

экономической безопасности». Эти менеджеры планируют страте-

гию управления риском данной фирмы, заключают договоры по

страхованию, направляют усилия фирмы на контроль за убытками.

Их функции выходят за рамки простого страхования. Они, напри-

мер, дают консультации, как уберечь страховые платежи от инфля-

ции, выбирают способы избежания убытков. В средних по размеру

фирмах, где нет специалиста по экономической безопасности, к 288 I. Организация финансовой работы в организации (на предприятии) 9. Управление финансовыми рисками 289

функциям финансового менеджера (финансового директора) относят

и обязанность управления финансовыми рисками, поэтому именно

они и должны планировать методы управления финансовыми и осо-

бенно инвестиционными рисками. В мелких фирмах — это одна из

функций владельца.

Управление предотвращением убытков во многом аналогично

управлению производительностью и качеством. Речь идет о руково-

дстве в форме действий, а не словесном воздействии в соответствии

с общей теорией менеджмента, которая построена на доверии и

обязательствах руководства по отношению к служащим, заключе-

нии контракта с профсоюзом (поскольку безопасность трудящихся

первична для профсоюзов). Концепция же финансового менедж-

мента базируется на «недоверчивости к собственным сотрудникам»

и «ограниченном доверии» к внутренней финансовой информации

(из этого вытекают важнейшие принципы построения системы

внутреннего финансового контроля).

6. Последний шаг в процессе управления финансовым рис-

ком — оценка результатов. Для этого необходима хорошо отла-

женная система точной информации, дающая возможность рас-

смотреть имеющиеся убытки и сами действия, осуществляемые

для их предотвращения.

Инвестор иногда принимает решения в условиях неопределен-

ности результатов и ограниченности информации. Естественно, при

более полной информации можно сделать более точный прогноз и

снизить риск. В этом случае полезная информация становится това-

ром. Стоимость полной информации рассчитывается как разница ме-

жду ожидаемой стоимостью какого-нибудь приобретения при полноте

информации и ожидаемой стоимостью при ее ограниченности.

Назначение анализа риска как одного из самых сложных этапов

управления финансовыми рисками состоит в необходимости дать

потенциальным партнерам данные для принятия решений о целе

сообразности участия в проекте и возможности предусмотреть меры

по защите от финансовых потерь. '

При проведении анализа рисков прежде всего надо определить

источники и причины рисков, какие из них основные, преобладаю-

щие. Источниками рисков могут быть: хозяйственная деятельность,

личность человека, природные факторы. Причиной рисков могут

стать недостаток информации, неопределенность будущего, непред-

сказуемость поведения делового партнера.

Анализ рисков подразделяют на два взаимно дополняющих друг

друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ представляет собой идентификацию всех

возможных рисков. Качественный анализ может быть сравнительно

простым, его главная задача — определить факторы риска, этапы

работы, при выполнении которых риск возникает, и т.д.

Проводя анализ риска, следует определить степень риска. Риск

может быть:

• допустимым — имеется угроза полной потери прибыли от реа

лизации планируемого проекта;

■ критическим — возможны непоступление не только прибыли,

но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпри-

нимателя;

• катастрофическим — возможны потеря капитала, имущества

и банкротство предпринимателя.

Количественный анализ — это определение конкретного размера

денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и фи-

нансового риска в совокупности.

Иногда качественный и количественный анализ производится

на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов: осуще-

ствляется поэлементная оценка удельного веса их влияния на работу

данного предприятия и ее денежное выражение. Такой метод анализа

достаточно трудоемок с точки зрения количественного анализа, но

приносит свои несомненные плоды при качественном анализе. В

связи с этим следует уделить большее внимание описанию методов

количественного анализа финансового риска, поскольку их немало

и для их грамотного применения необходим некоторый навык.

В абсолютном выражении риск может определяться размером

возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или

стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении риск определяется как размер воз-

можных потерь, отнесенный к некоторой базе, в качестве которой

наиболее удобно принимать либо имущественное состояние пред-

приятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предприни-

мательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда

потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода,

выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми. Пред-

принимательские потери — это в первую очередь случайное сниже-

ние предпринимательского дохода. Именно размер таких потерь и

характеризует степень риска. Поэтому анализ риска прежде всего

связан с изучением потерь.

В зависимости от размера вероятных потерь целесообразно раз-

делить их на три группы:

• потери, не превышающие расчетной прибыли, можно назвать

допустимыми;

• потери больше расчетной прибыли относятся к разряду крити

ческих — их придется возмещать из кармана предпринимателя;

• катастрофический риск, при котором предприниматель рис

кует понести потери, превышающие все его имущество.

Если удается тем или иным способом спрогнозировать, оценить

возможные потери по данной операции, то значит получена коли- 290 I. Организация финансовой работы в организации [на предприятии) 9 управление финансовыми рисками 291

чественная оценка риска, на который идет предприниматель. Раз-

делив абсолютную сумму возможных потерь на расчетный показа-

тель затрат или прибыли, получим количественную оценку риска в

относительном выражении (в процентах).

Говоря о том, что риск измеряется количеством возможных, ве-

роятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь.

Вероятность наступления события может быть определена объек-

тивным или субъективным методом.

Объективным методом пользуются для определения вероятности

наступления события на основе исчисления частоты, с которой про-

исходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъектив-

ных критериев, которые основываются на различных предположе-

ниях. К таким предположениям могут относиться суждение оцени-

вающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение

аудитора-консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит на-

хождение зависимости между определенными размерами потерь

предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость

определяется на основе двух основных методов: статистического и

метода экспертных оценок.

Суть статистического метода заключается в том, что изучается

статистика потерь и прибылей на данном или аналогичном произ-

водстве, устанавливаются величина и частотность получения той

или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный

прогноз на будущее.

Несомненно, риск — это вероятностная категория, и в этом смыс-

ле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и из-

мерять его как вероятность возникновения определенного уровня

потерь. Вероятность означает возможность получения определенного

результата.

Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически

выраженную вероятность потери, которая опирается на статистические

данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью.

Чтобы количественно определить финансовый риск, необходимо

знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия

и вероятность самих последствий.

Применительно к экономическим задачам методы теории веро-

ятности сводятся к определению значений вероятности событий и к

выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из

наибольшего математического ожидания, которое равно абсолют-

ной величине этого события, умноженной на его вероятность.

Главные инструменты статистического метода расчета финансо-

вого риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратиче-

ское) отклонение.

Вариация — изменение количественных показателей при пере-

ходе от одного варианта результата к другому.

Дисперсия — мера отклонения фактического знания от его сред-

него значения.

Таким образом, степень риска может быть измерена двумя кри-

териями: средним ожидаемым значением, колеблемостью (измен-

чивостью) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение — это то значение события, кото-

рое связано с неопределенной ситуацией. Это средневзвешенная всех

возможных результатов, где вероятность каждого результата исполь-

зуется в качестве частоты, или веса, его значения. Таким образом

вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

Частота (вероятность) возникновения некоторого уровня по-

терь находится по формуле

,1

(9.1)

где F — частота (вероятность) возникновения событий,

уровня потерь; Л" — число случаев наступления конкретного

уровня потерь; N2

— общее число случаев в статистической

выборке.

(9.2)

где к — среднее ожидаемое значение события; R —

фактическое значение события; F — частота

(вероятность) возникновения события.

Таким образом, среднее ожидаемое значение события равно

произведению суммы фактических значений (R) на соответствую-

щие им вероятности (F).

Пример. Приведем расчеты вариации, дисперсии, стандартного

среднеквадратического отклонения для определения уровня рента-

бельности предприятия в планируемом году. Для этого воспользу-

емся данными табл. 9.1.

Таблица 9.1. Экономическая рентабельность предприятия за

1994-2003 гг., %

Год 1994 1995 /996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Экономиче-

ская рента-

бельность

предприятии

7 16 16 4 13 15 15 S 12 20

292 I. Организации финансовой работы в организации (на предприятии) 9. Управление финансовыми рисками 293

Вначале по формуле (9.1) рассчитаем частоту (вероятность) воз-

никновения события. Например, экономическая рентабельность

предприятия 7% за десять лет наблюдалась лишь 1 раз, частота воз-

никновения события (F\) равна ОД (1:10), рентабельность в размере

16% была достигнута 2 раза, следовательно, Fi = 0,2 (2:10) и т.д.

Затем по формуле (9.2) рассчитаем среднее ожидаемое значение

события (в нашем примере — среднеэкономическую рентабельность):

fc = 7%«0,l + 16%-0,2 + 4%-ОД + 13%-0,1 + +

15%-0,2 + 8%-0,1 +12%-ОД + 20%-ОД = 12,6%.

И наконец, рассчитаем дисперсию:

Таким образом, дисперсия рассчитывается как произведение

суммы квадратов разниц между фактическим и средним ожидаемым

значением события и соответствующих им вероятностей.

Для удобства проведения расчетов построим табл. 9.2.

Таблица 9.2. Расчет дисперсии

Фактиче-

ское

значение, R

Вероят-

ность, F

Среднее

ожидаемое

значение,

k = RF

Фактическое

значение—среднее

ожидаемое значе-

ние, R — k

Дисперсия

(R-kf-F

7 16

А

0,1

0,2

ft 1

7-0,1 = 0,7

16-0,2 = 3,2

л, П 1 Hi

1 - 12,6 = -5,6

16 - 12,6 = 3,4

А 1"> f. Ой

-5,62

-0,1 = 3,1

3,42

-0,2 = 2,3

£ fU • ft 1 1 А

0,1

0,2

0,1

13-0,1 = 1,3

15-0,2 = 3,0

8 -0,1 =0,8

t i /)U — о,0

13 - 12,6 = 0,4

15 - 12,6 = 2,4 8

- 12,6 = -4,6

о,О и,1 — /,■+

0,42

-0,1 =0,01

2,42

-0,2= 1,2 -

4,62

-0,1 = 2,1

20 0,1 М-0,1 = 2.0 2U - 12,6 -■ 7,4 7,4^0.1 = 5.5

Среднее ожи-

даемое значе-

ние = 12,6%

Дисперсия = 21,6

Чем выше стандартное отклонение, тем выше риск прогнози-

руемого события.

Сделаем расчет применительно к нашему примеру:

[216 4,6

Следовательно, наиболее вероятное отклонение рентабельности

от ее среднего значения за указанные в примере годы (12,6%) в

2004 г. составит ±0,6%.

Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки

мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается

от статистического лишь методом сбора информации для построе-

ния кривой риска.

Этот метод заключается в сборе и изучении оценок, сделанных

разными специалистами (данного предприятия или внешними экспер-

тами) вероятности возникновения потерь разного уровня. Эти оценки

базируются на учете всех факторов финансового риска, а также стати-

стических данных. Реализация способа экспертных оценок значитель-

но осложняется, если количество показателей оценки невелико.

9.4. Способы снижения

финансового риска

Высокая степень финансового риска проекта приводит к необ-

ходимости поиска путей ее искусственного снижения. Назовем че-

тыре способа снижения финансового риска: 1) распределение риска

между участниками проекта; 2) самострахование (передача части

риска всем соискателям прибыли от данного проекта); 3) страхование

(заключение договора со специализированной страховой фирмой);

4) резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

В шпи г „шм Финансовый шиишя^ж

" " ■ I... I I. ■ 1 I. M, 1 Ш I V 1 J 1 '. l | l, I A L I L I. l h..,. J, ^ L

жести ущерба для фирмы, занимающейся самострахованием и при-

бегающей к услугам посредников. Например, если применяется

система пропорциональной ответственности, то сумма (Р) страхового

возмещения может быть найдена следующим образом:

Зная дисперсию, можно определить стандартное (среднеквадра-

тическое) отклонение S фактических данных от расчетных по фор-

муле

где п — число случаев наблюдения.

где S — страховая сумма по договору; №'—

фактическая сумма ущерба; R — стоимостная

оценка объекта страхования.

Практически такие же расчеты производятся при страховании

по системе первого риска. 394 I. Организация финансовой работы в организации (на предприятии) д. Управление финансовыми рисками 295

Пример. Балансовая стоимость автомобиля составляет 100 млн руб.,

владельцем заключен страховой договор на 50 млн руб. (страховая

сумма). В результате аварии автомобиль был поврежден, и фактиче-

ский ущерб страхователя составил 40 млн руб. Требуется расчитатъ

страховое возмещение, памятуя, что страховщик не будет возмещать

фактическую сумму ущерба:

50-40/100 = 20 млн руб.,

т.е. страховое возмещение прямо пропорционально сумме, указан-

ной в договоре, и обратно пропорционально балансовой стоимости

объекта.

Если применяется самострахование, то всегда необходимо узнать

тяжесть ущерба для страховщика (Wo):

w - l l!L

" о -

S-m

где п — число объектов страхования; т —

число пострадавших объектов.

Пример. Некий предприниматель, владеющий недвижимостью

(домом, складом и т.д.), хочет использовать ее в качестве обеспече-

ния долгосрочного банковского кредита. Но банк опасается, что

может произойти несчастный случай (пожар), который уничтожит

заклад. Поэтому он приобретает страховой полис, который должен

помочь ему при несчастном случае компенсировать часть стоимости

утраченной недвижимости и стать источником уплаты долга; таким

образом, банк, пытаясь исключить риск, несет дополнительные рас-

ходы. Пусть все расходы по этой операции £ составят 10 млн руб. Из

этой суммы X — передается в долг, а (10 — X) — это расходы на

покупку полиса. Конечно, если произойдет пожар, то эффектив-

ность вклада будет ниже, чем в других случаях.

Вариант 1. Пожара не было, тогда эффективность вклада R банка

составит: (10 + г) X — 10, где г — банковский процент. Вариант 2.

Пожар уничтожил имущество предпринимателя. Тогда банк-кредитор

получит от страховой компании сумму g (10 - X), где g — отношение

страхового возмещения к цене полиса. Ri = g (10 — Л") - 10. Однако

финансовый менеджер банка хочет выбрать схему, когда эффектив-

ность вклада в первом и во втором случаях будет равной. Этого

можно достичь при условии

х

10 + r + g

Такая схема страхования риска,

называемая хеджированием, должна полностью исключить

неопределенность, т.е. работа банка будет безрисковой.

Основным способом уменьшения риска в условиях рыночной

экономики служит диверсификация, хотя не всякий риск можно

уменьшить при помощи диверсификации. Поэтому в зависимости

от степени диверсификации риски делятся на недиверсифицируе-

мые (несистематические) и диверсифицируемые (систематические).

9.5. Способы снижения

отдельных видов рисков

Кредитный риск. Даже устойчивые предприятия могут столкнуться

со временным снижением доходов из-за краткосрочного падения

спроса на их товары и услуги и т.п. Поэтому без кредитования основ-

ной деятельности или капитальных вложений в рыночной экономике

существование предприятий невозможно. Для предупреждения это-

го риска обычно используют следующие способы: регулярную

оценку платежеспособности предприятия; уменьшение размеров по-

лучаемых кредитов; страхование кредитов; устойчивое обеспечение

кредита; заключение постоянных кредитных договоров вместо по-

лучения разовых кредитов и т.п.

Процентный риск. Методы снижения процентного риска, с одной

стороны, подобны методам снижения кредитного риска, с другой —

подобны методам снижения риска финансовых инвестиций: свопам,

фьючерсным контрактам, опционам и т.д.

Налоговый риск. Управление налоговым риском не представляет

сложностей для планирования, прогнозирования и организации:

следует использовать все способы законного уклонения от налогов,

консультации аудиторов, организовать своевременную замену уста-

ревшей законодательной информации и т.п.

Валютный риск. Для снижения валютного риска могут быть ис-

пользованы такие приемы: получение кредитов в различных валю-

тах, форвардные контракты, страхование валютного риска (передача

всего риска страховой организации), ускорение оборота валюты,

работа с несколькими видами валюты (диверсификация), и конеч-

но, использование валютных опционов, фьючерсов, форвардных

контрактов и т.п., включая хеджирование.

Инвестиционный риск. Инвестиционный риск всегда сопутствует

выбору вариантов, а выбор вариантов вложений всегда связан со

значительной неопределенностью, т.е. возникает так называемый

риск нежизнеспособности проекта. Следует максимально снизить

влияние других видов рисков: кредитного, валютного и т.д. Для ре-

шения этой задачи определяют общую степень финансового риска

на основе сравнения альтернативных вариантов. Считается, что оцен-

ка риска инвестиционных рисков вообще и финансовых инвести-

296 Организация финансовой работы в организации (на предприятии)

S. Управление финансовыми рисками 297

ций в частности — одна из самых типичных и самых разработанных

по применению стандартного математического и статистического

инструм ентар ия.

Инвестиционный риск делят на две категории: систематический

и несистематический.

Систематический риск связан с общей экономической и поли-

тической ситуацией в стране и даже в мире, ростом цен на ресурсы,

общерыночным падением цен на все финансовые активы.

К систематическому относится риск изменения процентной став-

ки, риск падения общерыночных цен и риск инфляции; к несисте-

матическому — риск ликвидности, отраслевой и финансовый риск

предприятия — объекта инвестиций.

Риск ликвидности связан с возможной задержкой в реализации

вновь приобретенной ценной бумаги (или другого актива) на рынке.

Отраслевой риск связан с изменением состояния дел в данной

отрасли экономики.

Финансовый риск предприятия-эмитента определяется, если осу-

ществляются финансовые инвестиции путем приобретения чужих

ценных бумаг. Финансовый риск эмитента определяют как угрозу

получения убытков в связи с нерентабельностью или банкротством

эмитента ценных бумаг. Финансовое положение предприятия-эми-

тента в существенной степени определяется соотношением собствен-

ных и заемных средств. Дело в том, что заемные средства (банков-

ские кредиты) — достаточно выгодный источник финансирования

деятельности корпорации, поскольку сумма процентов, выплачи-

ваемых за кредит, как правило (особенно в условиях стабильной

экономики), меньше стоимости выпуска и размещения дополни-

тельного тиража акций и облигаций. В то же время чем больше до-

ля заемных средств, тем выше риск акционеров данной корпорации

остаться без дивидендов, поскольку значительная доля чистой при-

были уйдет на уплату банку процентов по долгу. При банкротстве

предприятия вся сумма, полученная от реализации активов, пойдет

на уплату долга и возмещать инвестированные средства акционерам

будет нечем.

Риск финансовых инвестиций — это разновидность инвестици-

онных рисков. Под риском финансовых инвестиций понимают

риск инвестирования денег в ценные бумаги (поскольку они состав-

ляют в рыночной экономике большую долю финансовых инвести-

ций), вероятность получения убытков или недополучения ожидае-

мого дохода от этих операций.

Осуществ.чяя финансовые инвестиции, предприятия преследуют

одну цель: получить доход, приумножить капитал или хотя бы со-

хранить его на прежнем уровне.

Размер убытка при прямых инвестициях, как правило, равен

размеру венчурного капитала. При портфельных инвестициях (по-

купке ценных бумаг в целях получить от них доход в дальнейшем)

убыток обычно меньше суммы затраченного капитала. Соотноше-

ние максимально возможного убытка и собственных финансовых

ресурсов инвестора представляет собой степень риска, которая из-

меряется с помощью коэффициента риска:

От

где Кг — коэффициент риска;

Qm — максимально возможная сумма убытка;

Р — объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно извест-

ных поступлений средств.

Систематический инвестиционный риск достаточно точно про-

гнозируется фундаментальными методами изучения рыночной конъ-

юнктуры.

Анализ конъюнктуры (стечения обстоятельств, положения дел)

включает отслеживание как текущего состояния рынка, так и прогноз

его развития. Наблюдение, оценка и выявление тенденций движе-

ния рынка объединены понятием «мониторинг».

Фундаментальные методы используются при долгосрочном про-

гнозировании и базируются на анализе совокупности макропоказа-

телей. При этом учитываются состояние и перспективы развития

экономики в целом, возможные изменения в государственном регу-

лировании производства и внешней торговли и другие внешние

факторы. Эти методы могут включать от нескольких до тысячи по-

казателей.

Несистематический инвестиционный риск связан с финансо-

вым положением конкретного эмитента ценных бумаг. Его оценка

требует определенных усилий как со стороны посредников рынка

финансовых активов, так и со стороны инвесторов. Ведь всегда су-

ществует вероятность того, что эмитент не сможет выкупить обли-

гации, когда подойдет срок погашения займа, а акционерное обще-

ство обанкротится или не сможет заплатить дивиденды.

Если систематические риски изучаются специалистами, то сте-

пень несистематического риска может оценить практически каждый

инвестор.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля

и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

Инвестиционный портфель формируют на принципах безопас-

ности и доходности вложений, их роста, ликвидности вложений.

Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от по- 2US Организация финансовой работы в организации (на предприятии)

трясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность по-

лучения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходно-

сти и росту вложений. Если ценная бумага надежна, то доходность

будет низкой. Главная цель при формировании портфеля состоит в

достижении наиболее оптимального сочетания между риском и до-

ходом инвестора. При этом необходимо рассчитать и составить раз-

личные варианты вложения капитала по заранее принятому крите-

рию выбора: максимум дохода (прибыли) на рубль капитала при

минимуме денежных расходов и финансовых потерь. Существует

специальный набор инвестиционных инструментов, позволяющий

снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить

его доход до максимума.

Учет фактора риска основан на получении инвестором опреде-

ленной компенсации. Искушенные в финансовом менеджменте ин-

весторы требуют вознаграждения за риск, который рассчитывается

следующим образом:

где К— требуемая инвесторами норма дохода с инвестиционного рубля; 1С

— свободная от риска норма дохода; 4 — вознаграждение за риск.

Полное исключение риска — явление крайне редкое в финан-

совой деятельности предприятий.

Для снижения риска финансового инвестирования предприятие

обычно применяет такие способы, как диверсификация, приобре-

тение дополнительной информации о точности выбора и результа-

тах, лимитирование, страхование (хеджирование, арбитраж) и т.п.

Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные

невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсиро-

ваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска

достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого

круга отраслей, которые не связаны между собой.

Вопросы для самоконтроля

3. Перечислите финансовые риски.

3. Охарактеризуйте методы управления риском.

3. В чем заключается процесс управления рисками?

3. Как анализируются риски?

3. Какова суть статистического метода расчета финансового риска?

3. Какими способами можно снизить финансовый риск?

3. Как рассчитать риск финансовых инвестиций?

ДЕНЕЖНЫЕ РАСЧЕТЫ В ОРГАНИЗАЦИИ

10.1. Расчеты: виды и формы

Осуществляя хозяйственную деятельность, организация сталкива-

ется с необходимостью проводить расчеты как внутри организации,

так и вне ее. Внутренние расчеты связаны с выплатой заработной

платы и подотчетных сумм работникам, дивидендов акционерам и

др. Внешние расчеты обусловлены финансовыми взаимоотношения-

ми по поводу поставок продукции, выполнения работ, оказания ус-

луг, закупки сырья и материалов, уплаты налогов, взносов во вне-

бюджетные фонды, получения и возврата кредита и др.

Все расчеты организации можно разделить на две группы:

• платежи по товарным операциям — операции, связанные с

движением товара (расчеты с поставщиками и подрядчиками,

покупателями и заказчиками, комиссионерами и комитентами);

Дата добавления: 2014-12-08