Законодательная база в ААМ

Особенности англо-американской модели управления корпорациями

Англо-американская модель управления корпорацией

Начиная с середины 80 г.г. в Великобритании и США интерес к корпоративному управлению стал возрастать. Этому способствовал ряд факторов: увеличение институциональных инвестиций, усиление государственного контроля, деятельность по поглощению некрупных предприятий. Это предопределило особенности формирования англо-американской модели (ААМ).

ААМ характеризуется наличием индивидуальных акционеров и постоянно растущим числом независимых (не связанных с корпорацией) акционеров («аутсайдеров»), а также четко разработанной законодательной основой, определяющей права и обязанности трех ключевых участников: управляющих, совета директоров и акционеров («треугольника корпоративного управления»), и сравнительно простым механизмом взаимодействия между корпорацией и акционерами и между акционерами, как на ежегодных общих собраниях, так и в промежутках между ними. Кроме перечисленных, в число участников входят: правительственные структуры, биржи, саморегулируемые организации, консалтинговые фирмы и др.

ААМ, развивающаяся в условиях свободного рынка, предполагает разделение владения и контроля в наиболее крупных корпорациях. Это юридическое разделение важно с деловой и социальной точек зрения, т.к. инвесторы, вкладывая свои средства и владея предприятием, не несут юридической ответственности за действия корпорации. Они передают функции по управлению менеджерам и платят им за выполнение этих функций как своим агентам по ведению дел. Плата за разделение владения и контроля называется «агентскими услугами».

Корпоративное законодательство, действующее в странах, которые применяют ААМ, чаще всего решают противоречие между акционерами и менеджерами путем передачи первыми Совету директоров обязательств действовать в пользу акционеров при осуществлении функций контроля над управлением.

В последнее время в США и Великобритании наметился сдвиг в сторону увеличения институциональных акционеров по сравнению с индивидуальными инвесторами. Это повлекло за собой законодательные изменения, способствующие активизации институциональных инвесторов.

В состав Совета директоров входят как внутренние члены – «инсайдеры» – лица, либо работающие в корпорации (менеджер), либо тесно связанное с управлением корпорацией, так и «аутсайдеры» - лица, напрямую не связанное с корпорацией или с ее управлением.

В Великобритании и США взаимоотношения между управляющими, директорами и акционерами определяются сводом законов и правил.

В США федеральное агентство, Комиссия по ценным бумагам и биржам регулирует деятельность рынка ценных бумаг, устанавливает требования к раскрытию информации, а также регулирует отношения «корпорация ßà акционеры» и «акционеры ßà акционеры». Важную роль в управлении корпорацией играют независимые и саморегулирумые организации.

Законы, регулирующие деятельность пенсионных фондов, также оказывает влияние на корпоративное управление. Министерство труда США, ответственное за деятельность частных пенсионных фондов, постановило, что эти фонды выступают «поверенными» своих акционеров в делах корпорации. Это постановление оказала сильное влияние на деятельность частных пенсионных фондов и других институциональных инвесторов: они стали интересоваться всеми вопросами корпоративного управления, правами акционеров и голосованием на ежегодных общих собраниях акционеров.

В США корпорации регистрируются и утверждаются в определенном штате, и законы этого штата составляют основу законодательной базы по правам и обязанностям корпорации.

По сравнению с другими рынками капитала, в США существуют самые жесткие правила по раскрытию информации, и действует четкая схема взаимоотношений между акционерами. Это имеет прямое отношение к размеру и значению рынка ценных бумаг в экономике США и на международной арене.

В Великобритании законодательные рамки корпоративного управления устанавливаются Парламентом и могут регулироваться правилами таких независимых организаций, как, например, Коллегия по ценным бумагам и инвестициям, отвечающая за осуществления контроля на рынке ценных бумаг. Коллегия не является такой же государственной структурой, как Комиссия по ценным бумагам и биржам в США. Несмотря на то, что законодательная база для раскрытия информации и регулирования отношений между акционерами в Великобритании хорошо разработана, некоторые наблюдатели считают, что английской системе не хватает саморегуляции и необходима государственная служба, аналогичная американской Комиссии.

Важную роль в англо-американской модели играют фондовые биржи, которые определяют требования по листингу, уровень раскрытия информации и др.

Дата добавления: 2014-12-10