Виды ценных бумаг, существующие в различных странах

В Германии, кроме промышленных облигаций частных компаний, обращаются закладные и коммунальные облигации, которые обычно выпускаются только ипотечными банками и реализуются вне фондовой биржи. Коммунальные облигации выпускаются местными органами власти и, в отличие от закладных, гарантируются не ипотекой, а гарантиями и обязательствами. Так, в Украине к началу 1998 года были выпущены облигации муниципальных займов Киева, Харькова, Донецка и Одессы. Кроме того, в Западной Европе и Японии существует государственный сектор и смешанные компании, а в Украине и России — крупные акционерные общества с долей государственной собственности. Поэтому разнообразие выпускаемых этими структурами акций и облигаций шире, чем в США, где госсектор не играет такой роли. Однако широкая волна приватизации в Западной Европе в 80-х гг. понизила роль ценных бумаг, выпускаемых этими предприятиями. В практике Российского и Украинского фондового рынка существует особый вид ценной бумаги, или как ее иногда называют, полуценной (квазибумагой), используемой для купонной приватизации государственного имущества на первом этапе в странах с переходной экономикой — ваучер (приватизационный именной сертификат). Они удостоверяют право владельца на бесплатное получение доли государственного имущества во время приватизации. Однако в России ваучеры были на предъявителя, а в Украине — именными.

Согласно Закону Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" ценная бумага определяется как денежный документ, который удостоверяет право владения или отношения займа между лицом, которое его выпустило (эмитентом), и его собственником (инвестором) и предусматривает, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и иных прав, которые вытекают из этого документа, другим лицам. Фондовый рынок Украины находится на начальном этапе своего развития. Поэтому на нем представлен довольно ограниченный круг фондовых инструментов, существующих в мировой практике. С позиций инвестора, на наш взгляд, в настоящее время для финансовых инвестиций наибольший интерес представляют ценные бумаги: акции, облигации внутренних государственных и местных займов, предприятий, производные финансовые инструменты: сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты, казначейские обязательства, векселя, особое место занимают приватизационные ценные бумаги. Что касается опционов, фьючерсов и варрантов, то они в большей мере служат спекулятивным, а не инвестиционным целям, являясь одновременно важным механизмом страхования (хеджирования) сделок на биржевом рынке.

Различные виды ценных бумаг имеют неодинаковую привлекательность для инвестора. Главное для него — соблюдение целей по рассматриваемым финансовым инструментам: безопасность, доходность, рост. Представим схематично удовлетворение целей инвесторов по различным видам ценных бумаг (табл. 1.1). Из рассмотренных основных видов ценных бумаг наиболее устойчивыми в плане доходности и риска являются облигации. Государственные краткосрочные облигации обычно принимаются фондовыми аналитиками за эталон по параметрам доходности и риска, относительно других видов ценных бумаг.

Как показала практика, по обычным акциям, фьючерсам и опционам взаимосвязь риска и доходности носит стихийный характер и определяется в первую очередь уровнем инфляции, изменением курса доллара и направлениями вложений инвесторов. Остальные инструменты фондового рынка имеют относительно стабильный характер.

Таблица 1.4.

Дата добавления: 2014-11-29