Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это

упорядочение деятельности на нем всех его участников и опе­раций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия [1, с. 16].

К основным целям регулирования рынка ценных бумаг отно­сятся:

• создание необходимых условий для работы всех участни­
ков рынка;

• защита участников рынка, в том числе инвесторов, от не­
добросовестности и мошенничества отдельных лиц или органи­
заций;

• обеспечение свободного и открытого процесса ценообразо­
вания на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

• создание эффективного рынка, на котором всегда имеются
стимулы для предпринимательской деятельности;

• создание новых инструментов для расширения и совер­
шенствования существующего рынка ценных бумаг, а также, при
необходимости создание новых рынков;

• воздействие на рынок для достижения каких-либо общест­
венных целей (например, снижение инфляции, рост экономики).

Процесс государственного регулирования рынка ценных бу­маг включает:

• создание нормативной правовой базы функционирования
рынка, т.е. разработку законов, постановлений, правил, положе­
ний, инструкций, методических указаний и других нормативных

Глава 7. Регулирование рынка ценных бумаг______________________ 255

актов, в соответствии с которыми осуществляется выпуск, разме­щение, обращение, погашение ценных бумаг, совершаются раз­нообразные операции с ними, регулируется деятельность на нем профессиональных участников ценных бумаг;

• лицензирование профессиональных участников рынка цен­
ных бумаг, подготовка и аттестация специалистов этого рынка;

• страхование инвесторов и защита их прав;

• аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым со­
стоянием эмитентов;

• постоянное информирование инвесторов о состоянии рынка
и его участников (эмитентов, посредников);

• контроль за соблюдением всеми участниками норм и пра­
вил функционирования рынка;

• систему санкций за отклонение от норм и правил, уста­
новленных на рынке: устные и письменные предупреждения,
штрафы, аннулирование квалификационных аттестатов, приос­
тановление действия или отзыв лицензий на право осуществле­
ния профессиональной деятельности — вплоть до уголовных на­
казаний;

• предотвращение негативного воздействия на рынок цен­
ных бумаг других видов государственного регулирования (моне­
тарного, валютного, налогового);

• предупреждение чрезмерного развития рынка государствен­
ных ценных бумаг, отвлекающего часть инвестиционных ресур­
сов на покрытие расходов государства.

Различают внутреннее и внешнее регулирование. Под внут­ренним регулированием понимается подчиненность деятельно­сти данной организации ее собственным внутренним норматив­ным документам, например, устав акционерного общества. Внешнее регулирование осуществляется государственными орга­нами, организациями профессиональных участников рынка цен­ных бумаг и обществом в целом.

Можно выделить две основные модели регулирования фондо­вого рынка. В первом случае регулирование осуществляется пре­имущественно государственными органами и лишь небольшая

256________________________________________ Рынок ценных бумаг

часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил передается государством саморегулируемым организациям. Для второй модели характерна передача максимально возможного объема полномочий саморегулирующим организациям, значи­тельное место в контроле занимают не жесткие предписания, а переговорный процесс, при этом государство сохраняет за собой основные контрольные функции, возможность в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования.

Государство через законодательную базу и свои органы уп­равления регулирует рынок ценных бумаг напрямую — адми­нистративно, и косвенно — экономически. Административное регулирование государства заключается в установлении обяза­тельных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг, регистрации всех видов ценных бумаг, лицензировании професси­ональной деятельности по ценным бумагам, обеспечении гласно­сти и равной информированности всех участников рынка. Кос­венное управление рынком ценных бумаг государство осуществ­ляет посредством экономических рычагов, в число которых входят налогообложение, определение уровня ставки рефинансирования, проведение центральным банком операций на открытом рынке, изменение нормы обязательного резервирования.

Нормативной правовой основой регулирования рынка цен­ных бумаг в Республике Беларусь является действующее зако­нодательство, прежде всего:

• Гражданский кодекс Республики Беларусь;

• Банковский кодекс республики Беларусь;

• Законы Республики Беларусь: "О ценных бумагах и фондо­
вых биржах", "Об акционерных обществах, обществах с ограничен­
ной ответственностью и обществах с дополнительной ответствен­
ностью", "Об именных приватизационных чеках Республики
Беларусь", "О разгосударствлении и приватизации государствен­
ной собственности в Республике Беларусь", "О депозитарной дея­
тельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Респуб­
лике Беларусь", "Об обращении переводных и простых векселей";

• законодательные акты Республики Беларусь по вопросам
рынка ценных бумаг, которые регламентируются указами Пре­
зидента Республики Беларусь, постановлениями Совета Мини-

Глава 7. Регулирование рынка ценных бумаг 257

стров Республики Беларусь, Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь, Министерства финансов Республики Бе­ларусь и других министерств и ведомств.

В процессе регулирования рынка ценных бумаг Республики Беларусь в той или иной мере принимают участие многие госу­дарственные органы.

Президент, Национальное собрание, Совет Министров Рес­публики Беларусь принимают соответствующие нормативные пра­вовые акты, разрабатывают стратегию развития рынка ценных бумаг в республике, осуществляют контроль за его развитием.

Департамент по ценным бумагам при Министерстве фи­нансов Республики Беларусь является республиканским орга­ном государственного управления рынком ценных бумаг, к ос­новным задачам которого относятся:

• государственное регулирование и осуществление контроля
и надзора за рынком ценных бумаг, их выпуском и обращением,
а также за профессиональной деятельностью по ценным бумагам;

• регистрация выпусков ценных бумаг;

• лицензирование профессиональной деятельности по цен­
ным бумагам.

Национальный банк Республики Беларусь выполняет двой­ную роль, являясь одновременно профессиональным участни­ком рынка ценных бумаг и государственным органом, участву­ющим в его регулировании:

• осуществляет первичное размещение государственных цен­
ных бумаг;

• выступает агентом правительства по платежам, связанным
с обслуживанием внутреннего государственного долга в форме
ценных бумаг;

• выпускает собственные ценные бумаги;

• выполняет функции центрального депозитария по государ­
ственным ценным бумагам и ценным бумагам собственного
выпуска (краткосрочные облигации);

• участвует в создании вторичного рынка государственных
ценных бумаг и ценных бумаг собственного выпуска;

258 Рынок ценных бумаг

• использует операции с ценными бумагами в качестве ин­струментов денежно-кредитной политики;

Министерство финансов Республики Беларусь — эмитент государственных ценных бумаг, выступающий от имени Пра­вительства Республики, выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед их владельцами.

Саморегулируемые организации профессиональных участ­ников рынка ценных бумаг создаются в форме их добровольных объединений. Основные цели их существования — обеспечение условий деятельности профессиональных участников рынка, со­блюдение ими стандартов профессиональной этики, защита ин­тересов владельцев ценных бумаг, установление правил и про­цедур проведения операций с ценными бумагами, обеспечение связи и представительства, в том числе и защиты, интересов участников рынка ценных бумаг в государственных органах управления.

В соответствии с квалификационными требованиями государ­ственного органа регулирования рынка ценных бумаг эти орга­низации могут разрабатывать учебные программы и планы, про­водить подготовку должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц и вы­давать им квалификационные аттестаты.

Организация, созданная профессиональными участниками рынка ценных бумаг, приобретает статус саморегулируемой орга­низации на основании разрешения, выданного государственным органом регулирования рынка ценных бумаг.

Саморегулирование рынка ценных бумаг осуществляется в той или иной степени всеми государствами, где существует, за­рождается или развивается этот рынок. В связи с этим и роль саморегулируемых организаций меняется на разных этапах раз­вития рынка ценных бумаг. Так, на этапе его зарождения они больше занимаются профессиональным образованием, обменом опыта. Позднее их функции расширяются и выражаются в за­щите членов своих организаций, интересов клиентов, все больше внимания уделяется вопросам этики. На одном из самых раз­витых рынков ценных бумаг (рынке США) в компетенции самого

Глава 7. Регулирование рынка ценных бумаг 259

рынка находятся такие вопросы, как принципы организации фондовых бирж, организационная структура фондового рынка, органы его управления, права учредителей финансовых инсти­тутов и их руководителей. Эти вопросы отражаются в правилах торговли, уставах, положениях.

В Республике Беларусь была создана и 09.06.1997 г. зареги­стрирована Министерством юстиции Республике Беларусь Бе­лорусская фондовая ассоциация (БФА). Она была образована и действовала на основе принципов добровольности, самостоятель­ности, гласности и осуществляла свою деятельность в соответ­ствии с Конституцией Республики Беларусь, Законом "Об обще­ственных объединениях", другими нормативными правовыми актами, своим уставом.

Деятельность БФА была направлена на содействие развитию
рынка ценных бумаг в Беларуси. Основными задачами ассоциа­
ции являлись: обеспечение всесторонней правовой защиты и
профессиональных интересов членов БФА; активное содействие
пропаганде действующего законодательства, регулирующего
рынок ценных бумаг с целью совершенствования работы его
профессиональных участников и просвещения населения Рес­
публики Беларусь; разработка предложений по совершенство­
ванию законодательства, регулирующего взаимоотношения на
фондовом рынке республики; представление законных интере­
сов членов БФА в органах государственной власти и управле­
ния, в общественных организациях; установление и развитие
международных контактов; организация сотрудничества в об­
ласти рынка ценных бумаг. Однако данная организация пре­
кратила свое существование, так как не выполнила требования
по перерегистрации в качестве юридического лица.

Решением Минского городского исполнительного комитета от 23.01.2003 г. № 46 зарегистрирована в качестве некоммер­ческой организации Белорусская ассоциация участников рынка ценных бумаг (БАУРЦБ). Ее учредителями являются восемь профессиональных участников рынка ценных бумаг: ОАО "Бе-линвестбанк", ЗАО "Славнефтебанк", РУП "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг", ОАО "Интертраст групп" (Минск), ЗАО "Западное фондовое бюро" (Брест), ООО "Промреестр"

260________________________________________ Рынок ценных бумаг

(Минск), ООО "Эзари" (Минск), ЗАО "Капитал-актив" (Гомель).

В соответствии с уставом БАУРЦБ, как некоммерческая орга­низация, действует на основе добровольности, общности интере­сов, равноправия ее членов, самоуправления и гласности при со­вместной реализации законных прав своих членов, она не имеет в качестве цели своей деятельности извлечение прибыли для ее распределения между членами в качестве их доходов.

Как добровольное объединение юридических лиц БАУРЦБ создана для следующих целей:

• развитие и совершенствование системы функционального
регулирования рынка ценных бумаг;

• защита интересов владельцев ценных бумаг и клиентов
профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся
членами БАУРЦБ;

• повышение стандартов профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг, включая стандарты профессиональ­
ной этики на этом рынке;

• обеспечение условий профессиональной деятельности на
рынке ценных бумаг;

• содействие деятельности эмитентов по выпуску и органи­
зации котировок своих ценных бумаг;

• обеспечение предусмотренной законодательством Респуб­
лики Беларусь прозрачности рынка ценных бумаг с целью осу­
ществления инвестиционной деятельности на этом рынке.

При этом главной целью БАУРЦБ является координация предпринимательской деятельности своих членов на рынке цен­ных бумаг, представление и защита общих имущественных ин­тересов членов БАУРЦБ.

Основными задачами ассоциации являются:

• стандартизация принципов и практики деятельности уча­
стников рынка ценных бумаг, внедрение норм профессиональ­
ной этики и обеспечение соблюдения членами БАУРЦБ законо­
дательства Республики Беларусь по регулированию рынка
ценных бумаг;

• выработка и внедрение правил, направленных на предуп
реждение недобросовестных действий со стороны участнике!-.

Глава 7. Регулирование рынка ценных бумаг 261

рынка ценных бумаг и обеспечение справедливых и равных прин­ципов торговли ценными бумагами в интересах инвесторов;

• представление интересов участников рынка ценных бумаг
во взаимоотношениях с органами государственной власти и уп­
равления;

• способствование повышению самодисциплины членов БА-
УРЦБ, исследование фактов нарушения установленных правил
и стандартов осуществления деятельности и операций с ценными
бумагами, разрешение споров между членами БАУРЦБ, между
членами БАУРЦБ и третьими лицами;

• оказание информационной, методической, технической и
правовой поддержки деятельности членов БАУРЦБ;

• проведение работы по повышению уровня образования
населения Республики Беларусь в части существующих усло­
вий функционирования рынка ценных бумаг и его фактического
состояния.

Дата добавления: 2014-12-25